滬深兩市連續(xù)兩周回調(diào)，深成指更是一度創(chuàng)下5年來的新低。但在油氣改革多頭并進(jìn)的背景下，石油化工板塊卻走勢(shì)凌厲：8家上市公司兩周累計(jì)漲幅均超過10%，其中泰山石油飆升62.34%，中國石化兩度觸及漲停，累計(jì)上揚(yáng)18.54%。

近日，市場(chǎng)化改革在油氣領(lǐng)域多點(diǎn)開花，緊閉多年的油氣產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入大門被一步步推開——管網(wǎng)市場(chǎng)無歧視開放、民營資本進(jìn)軍海外油氣開采領(lǐng)域……

中國石化率先出招，宣布啟動(dòng)銷售業(yè)務(wù)重組，打響企業(yè)層面改革的“第一槍”，系統(tǒng)化的中國石化改革方案將很快出爐。

激活管網(wǎng)市場(chǎng)

冰封已久的油氣管網(wǎng)設(shè)施開放問題終于被提上議事日程。

上周，國家能源局下發(fā)了《油氣管網(wǎng)設(shè)施公平開放監(jiān)管辦法(試行)》，試行范圍為除城市燃?xì)庖酝獾挠推?、天然氣主干、支線和省內(nèi)管網(wǎng)和其他配套設(shè)施。這一政策的推出有助于在行業(yè)縱向一體化的情況下，滿足上下游多元化市場(chǎng)主體開放的需求，保證上游企業(yè)的公平接入管網(wǎng)的權(quán)力。

我國油氣管網(wǎng)設(shè)施建設(shè)、運(yùn)營主要集中于少數(shù)大型央企，主干油氣管網(wǎng)處于高度壟斷的經(jīng)營狀態(tài)，部分省份也呈現(xiàn)了天然氣管網(wǎng)由地方企業(yè)壟斷經(jīng)營的現(xiàn)象。截至2013年年底，我國油氣管道長(zhǎng)度達(dá)到10.6萬公里，中國石油管網(wǎng)長(zhǎng)度占比超過60%。

安信證券分析師劉軍認(rèn)為，此次政策出臺(tái)有利于打破大型央企和地方國企在油氣管網(wǎng)設(shè)施的壟斷。同時(shí)，要求油氣管網(wǎng)設(shè)施運(yùn)營企業(yè)之間相互開放，實(shí)際是要實(shí)現(xiàn)中國石化和中國石油管網(wǎng)之間的互聯(lián)互通，有利于形成全國統(tǒng)一布局的管網(wǎng)系統(tǒng)。

但《辦法》同時(shí)強(qiáng)調(diào)，公平接入必須基于剩余處理運(yùn)輸能力，否則將不具有可執(zhí)行性。

瑞銀證券認(rèn)為，如果油氣管網(wǎng)最終實(shí)現(xiàn)無歧視準(zhǔn)入，那么此前呼聲極高的分拆中國石油管網(wǎng)板塊、獨(dú)立成立橫向一體化的國家管網(wǎng)公司的可能性將變得很小。從提高產(chǎn)業(yè)鏈效率，保證供應(yīng)安全的角度考慮，壟斷競(jìng)爭(zhēng)性的管網(wǎng)格局，將是最佳選擇，因?yàn)榻y(tǒng)一的國家管網(wǎng)公司容易形成新的壟斷。

其實(shí)，由于油氣管網(wǎng)這一軟肋的存在，諸多非常規(guī)油氣的發(fā)展長(zhǎng)期受限。大唐發(fā)電克什克騰旗年產(chǎn)40億立方米煤制氣項(xiàng)目被看做提高公司業(yè)績(jī)有力的“撒手锏”，但管道輸送問題卻始終難以解決，無法獲得預(yù)期收益。

該項(xiàng)目于2013年底投產(chǎn)，但大唐發(fā)電無法直接面向北京用戶銷售。公司由于自身缺乏管網(wǎng)設(shè)施，產(chǎn)出的煤制氣只能先賣給中國石油，再由中國石油管道銷售至北京。如果油氣管網(wǎng)向第三方市場(chǎng)主體放開，大唐發(fā)電未來可以租借中國石油的管網(wǎng)，將煤制氣直接銷售至北京。

與大唐發(fā)電“同病相憐”的還有廣匯能源。廣匯能源2012年1月與中國石化簽訂《煤制天然氣購銷框架協(xié)議》，擬待建的新疆富蘊(yùn)縣40億立方米煤制天然氣全部通過中國石化建設(shè)的新粵浙管道，并銷售給中國石化。

同樣，近年來受到關(guān)注的頁巖氣的開發(fā)也面臨類似處境。

頁巖氣在美國的充分利用解決了能源短缺。我國的頁巖氣探明儲(chǔ)量同樣居于全球前列，開發(fā)潛力巨大，被眾多公司視為投資的“藍(lán)海”，但從已經(jīng)完成招投標(biāo)的項(xiàng)目來看，三桶油依然一枝獨(dú)秀，民營企業(yè)目前只得到兩個(gè)項(xiàng)目。

在這背后，頁巖氣的長(zhǎng)距離輸送問題不容忽視。由于管網(wǎng)瓶頸的制約，即使民營企業(yè)拿到開采權(quán)，也很難將頁巖氣輸送至距離較遠(yuǎn)的終端用戶，而只能將銷售目標(biāo)投向氣田附近的客戶。

隨著天然氣和石油上游供應(yīng)主體的多元化，管道的公平接入將變得更為關(guān)鍵?，F(xiàn)階段通過政府監(jiān)督實(shí)現(xiàn)上游企業(yè)的公平接入，能減少上游企業(yè)的投資顧慮。這一政策如果能夠有效實(shí)施，將推升包括煤制氣、頁巖氣、進(jìn)口油氣等上游企業(yè)的投資熱情。同時(shí)，在油氣管網(wǎng)開放后，上游企業(yè)將有機(jī)會(huì)直接與下游客戶接洽，這將使油氣定價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化。

分享終端銷售

除了國家能源局自上而下推動(dòng)的管網(wǎng)設(shè)施開放外，近日中國石化內(nèi)部也在醞釀一場(chǎng)市場(chǎng)化改革——主動(dòng)引入社會(huì)和民營資本。

中國石化2月19日公告稱，公司董事會(huì)同意在對(duì)中國石化油品銷售業(yè)務(wù)板塊現(xiàn)有資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行審計(jì)、評(píng)估的基礎(chǔ)上進(jìn)行重組，同時(shí)引入社會(huì)和民營資本參股，實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營，董事會(huì)允許社會(huì)和民營資本對(duì)于油品銷售業(yè)務(wù)資產(chǎn)的持股比例不超過30%。

一石激起千層浪。2月20日，中國石化的股價(jià)在時(shí)隔4年半之后再度漲停，甚至引發(fā)了上證綜指的劇烈震蕩。那么中國石化的這一舉措能夠?yàn)楣編硎裁醋兓兀?/p>

從終端銷售業(yè)務(wù)上看，中國石化在國內(nèi)經(jīng)營著30532家加油站。2013年半年報(bào)顯示公司的“營銷及分銷”業(yè)務(wù)總資產(chǎn)為2661億元。這意味著，如果這些資產(chǎn)的30%以市值出售，中國石化將得到798.3億元的收益，折合每股0.685元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2013年前三季度每股0.445元的凈利潤(rùn)。

宏源證券分析師柴沁虎就認(rèn)為，通過引入外部資本，一方面有助于銷售板塊業(yè)務(wù)運(yùn)營效率的提升，提高盈利能力。另一方面，民營資本的引入可以盤活公司存量資金，利于資金向其他營利更高的業(yè)務(wù)或重點(diǎn)項(xiàng)目?jī)A斜。同時(shí)，對(duì)于公司市值規(guī)模，通過部分轉(zhuǎn)讓股權(quán)可明確銷售板塊市場(chǎng)價(jià)值，交易價(jià)格相對(duì)凈資產(chǎn)的溢價(jià)可提升中國石化上市公司整體估值水平。

中國石化將油品銷售板塊拿出來引入其他資本，實(shí)際上是進(jìn)一步擴(kuò)大中石化在銷售領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率，同時(shí)又拓寬了融資渠道。從中石化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，上游是中石化的短板，也是石油產(chǎn)業(yè)鏈中最賺錢的部分，得到的資金很可能用于上游的勘探開發(fā)。

當(dāng)然，我國目前的成品油銷售實(shí)行經(jīng)營許可制度，成品油批發(fā)業(yè)務(wù)由商務(wù)部決定是否授予經(jīng)營許可，成品油零售由省級(jí)人民政府商務(wù)行政主管部門決定是否授予經(jīng)營許可。