印度尼西亞1月開始生效的針對煤礦、鎳礦等礦產(chǎn)資源出口的禁令，將對煤炭、鎳等礦產(chǎn)資源的貿(mào)易產(chǎn)生影響。

印尼貿(mào)易部部長吉達(dá)·威利亞萬對媒體表示，印尼的年輕一代將來不會(huì)只剩下出賣原煤這一種選擇。

業(yè)內(nèi)人士表示，印尼是中國煤炭、鎳等礦產(chǎn)資源的主要來源地之一，這些礦產(chǎn)資源的進(jìn)口成本或?qū)⑸仙?。同時(shí)，深入印尼礦業(yè)領(lǐng)域的中國企業(yè)面臨投資風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型壓力。

印尼煤炭產(chǎn)業(yè)于2011年開始復(fù)蘇，可惜2012年再次不景氣，至今仍然困難重重。

“煤炭產(chǎn)業(yè)對印尼的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重大影響，投資者對印尼的煤礦地質(zhì)條件保持樂觀，但對投資條款和監(jiān)管體系存在的不確定性還有一定擔(dān)擾。”普華永道咨詢公司合伙人蘇啟元說，“目前，外界對印尼煤礦投資環(huán)境的看法尚不明朗，持觀望態(tài)度者居多。”

國家安監(jiān)總局信息研究院（煤炭信息研究院）院長黃盛初表示，為了規(guī)避印尼的潛規(guī)則，中國煤炭企業(yè)最好找一家當(dāng)?shù)氐墓竞献鳌?/p>

不僅在印尼，中國煤炭企業(yè)在任何一個(gè)國家都可能遭遇類似風(fēng)險(xiǎn)。對此，北京雨仁律師事務(wù)所礦產(chǎn)能源部副主任范小強(qiáng)調(diào)侃道：“投資有風(fēng)險(xiǎn)，出海需謹(jǐn)慎。”

匯率波動(dòng) 兗礦驚魂

匯率波動(dòng)，煤炭企業(yè)做不了主，但是匯率風(fēng)險(xiǎn)必須考慮

山東兗礦集團(tuán)是中國煤炭企業(yè)“走出去”較早的一個(gè)，其上市公司兗州煤業(yè)在2004年全資收購了澳大利亞澳思達(dá)煤礦。

接手澳思達(dá)煤礦后，兗州煤業(yè)采用了綜采放頂煤技術(shù)，使該礦回采率從50%提高到80%以上，給當(dāng)?shù)卣粝铝撕芎玫挠∠蟆?/p>

2009年，兗州煤業(yè)及其全資子公司兗州煤業(yè)澳大利亞有限公司（簡稱兗煤澳洲）以33億澳元并購了澳大利亞菲利克斯資源公司。業(yè)界對此給予了高度評價(jià)：“這是中國煤炭企業(yè)‘走出去’最成功的一次資源并購。”

公開資料顯示，并購次年，兗煤澳洲生產(chǎn)原煤1203萬噸，生產(chǎn)商品煤876萬噸，實(shí)現(xiàn)凈利潤26.64億元人民幣。之后，兗煤澳洲的利潤不斷增長。

2012年，兗州煤業(yè)又以80億澳元并購了澳大利亞格羅斯特煤炭公司。

然而，2013年以來，兗州煤業(yè)的利潤并沒有大幅度增長。由于煤炭市場疲軟，煤炭價(jià)格下滑，兗州煤業(yè)境外投資的煤礦中停產(chǎn)礦井較多，再加上匯兌損失，虧損非常嚴(yán)重。

據(jù)了解，2013年一季度，兗礦集團(tuán)凈利潤下滑了77.49%，僅為4.8億元人民幣。為此，兗礦集團(tuán)采取了減薪、裁員等措施。在這些措施的影響下，兗州煤業(yè)曾發(fā)布業(yè)績預(yù)告，稱2013年上半年仍然可以實(shí)現(xiàn)約10.2億元人民幣的盈利。

可是，不期而至的澳元貶值，將盈利的預(yù)期化為泡影。澳元兌美元的匯率下降，為兗煤澳洲的美元貸款帶來了匯兌損失，一個(gè)季度的匯兌損失高達(dá)32.6億元人民幣。

兗礦集團(tuán)有關(guān)人士表示，在過去3年里，兗州煤業(yè)匯兌賬面收益曾高達(dá)20多億元人民幣。

2009年，兗州煤業(yè)收購菲利克斯資源公司，通過兗煤澳洲貸款30億美元，當(dāng)時(shí)澳元兌美元匯率是0.9，收購?fù)瓿珊髤R率升高至1.06，澳元升值使賬面贏利超過20億元人民幣。

2013年上半年，澳元兌美元匯率下降到0.89，兗州煤業(yè)遂造成30億元人民幣的賬面虧損。進(jìn)入三季度，澳元兌美元匯率升高到0.96，兗州煤業(yè)又出現(xiàn)了10億元人民幣的賬面贏利。

“匯率波動(dòng)，煤炭企業(yè)做不了主，但是匯率風(fēng)險(xiǎn)必須考慮。”河南神火集團(tuán)發(fā)展部主任說。

據(jù)悉，兗州煤業(yè)曾考慮更換貸款主體，對兗煤澳洲美元貸款進(jìn)行重組，以規(guī)避匯兌損益風(fēng)險(xiǎn)。

各國貨幣均會(huì)隨匯率波動(dòng)而貶值、升值，每一個(gè)“走出去”的企業(yè)都面臨外幣匯兌風(fēng)險(xiǎn)。在這方面，其他行業(yè)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。

浙江正泰太陽能科技有限公司副總裁陸川曾表示，其防控匯兌風(fēng)險(xiǎn)的主要對策是使融資和電費(fèi)的貨幣品種盡可能一致。

跨國投資 風(fēng)險(xiǎn)重重

面臨局勢動(dòng)蕩、投資政策限制、項(xiàng)目管理、稅務(wù)、運(yùn)輸、環(huán)保等風(fēng)險(xiǎn)

跟兗礦集團(tuán)一樣，中國不少煤炭企業(yè)將澳大利亞作為首選的目標(biāo)投資國，但是一些風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視。

澳大利亞規(guī)定，外資收購澳大利亞公司股份超過15%且收購價(jià)值超過2.48億澳元，或者收購境外公司的重大權(quán)益，需要經(jīng)過審批。門檻限額于每年1月1日參考通貨膨脹指數(shù)進(jìn)行調(diào)整。

澳大利亞貿(mào)易委員會(huì)高級投資總監(jiān)魏威表示，無論中國還是其他國家，如果是國有企業(yè)，無論投資金額多少，都必須通過澳大利亞海外投資委員會(huì)審批。

“中國投資者在澳大利亞常常面臨不善于管理復(fù)雜的項(xiàng)目、不善于在復(fù)雜的外國稅務(wù)轄區(qū)實(shí)施有效的稅務(wù)規(guī)劃戰(zhàn)略、不了解目標(biāo)公司對金融衍生工具的使用情況、容易受到外國工會(huì)的影響等問題。”魏威說。

保利能源公司企業(yè)發(fā)展部副主任孫長云表示，中國煤炭企業(yè)需要高度關(guān)注目的國的資源開發(fā)政策和外資限制政策。如澳大利亞、蒙古國政府希望與國外資本合作，但都明確表示國外資本要與當(dāng)?shù)毓竞献鬟M(jìn)行，在初期項(xiàng)目中的投資比率不得超過50%。

另外，俄羅斯、泰國、印度等國近年來出臺(tái)了相關(guān)政策，強(qiáng)化了對外資投資的限制。

神華科學(xué)技術(shù)研究院有限責(zé)任公司副總經(jīng)理張廣軍曾明確表示，盡管中國煤炭企業(yè)海外發(fā)展處于比較良性的狀態(tài)，但是依然面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，如復(fù)雜的海外局勢等。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及新能源和氣候因素變化，對煤炭開發(fā)帶來了影響，中國煤炭企業(yè)海外開發(fā)具有一些不確定性。

中國煤炭企業(yè)海外開發(fā)煤炭資源，整體是比較理想的，但面臨政府管理、政策保護(hù)、企業(yè)管理、市場競爭、社會(huì)環(huán)境、項(xiàng)目管理六方面風(fēng)險(xiǎn)。

目前，中國缺乏境外投資的宏觀指導(dǎo)戰(zhàn)略，這將導(dǎo)致企業(yè)盲目跨國投資，產(chǎn)生戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。另外，中國在投資審批方面比較嚴(yán)格，但尚無有效的事后監(jiān)管措施，以致有些企業(yè)財(cái)務(wù)管理混亂，造成了國有資產(chǎn)流失。

河南神火集團(tuán)發(fā)展部主任表示，語言文化的差異導(dǎo)致價(jià)值觀、經(jīng)營方法不同，這將為企業(yè)管理帶來風(fēng)險(xiǎn)。

中煤建設(shè)安裝集團(tuán)在蒙古國承擔(dān)了選煤廠項(xiàng)目。在吊裝SK803塔架時(shí)，由于體積大、重量大，需要一臺(tái)200噸吊車，但當(dāng)時(shí)蒙古國僅有的一臺(tái)200噸吊車1個(gè)月以后才能調(diào)用。項(xiàng)目部建議利用現(xiàn)有的80噸吊車和70噸吊車共同抬吊。

為了證明這一建議安全可行，項(xiàng)目部的技術(shù)人員反反復(fù)復(fù)折騰了七八天，外國技術(shù)專家才同意在審批單上簽字。

范小強(qiáng)說，不同國家的語言、文化、習(xí)俗、法律間的差異和溝通障礙會(huì)在項(xiàng)目整合和運(yùn)行過程中逐步暴露積累，如不及時(shí)剖析、化解，將直接轉(zhuǎn)化為法律風(fēng)險(xiǎn)。

另外，煤炭項(xiàng)目施工和煤炭消費(fèi)會(huì)對植被、野生動(dòng)物等產(chǎn)生影響，建議海外開發(fā)煤炭時(shí)防范環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。

運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)也不得不防。“澳大利亞、俄羅斯、印尼、蒙古國都不同程度存在運(yùn)輸條件差、運(yùn)力不足的問題，開發(fā)這些地區(qū)的同時(shí)應(yīng)同步提高運(yùn)輸能力，否則運(yùn)輸將成為礦區(qū)開發(fā)的瓶頸。”李朝林說。

范小強(qiáng)提醒，中國企業(yè)曾吃過稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的虧。2012年，中海油服在挪威的子公司COSL Drilling Europe AS（后更名為CDE）收到當(dāng)?shù)囟悇?wù)機(jī)關(guān)的通知，要求該公司繳納約7.8億挪威克朗（約合人民幣8.7億元）的額外稅項(xiàng)及罰款。上述稅款涉及CDE某些子公司在2006年和2007年的經(jīng)營活動(dòng)，而中海油服是在2008年9月收購CDE的。

知己知彼 百戰(zhàn)不殆

選擇國內(nèi)咨詢機(jī)構(gòu)作為海外煤炭項(xiàng)目總顧問，組織國際知名會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所構(gòu)成項(xiàng)目咨詢團(tuán)隊(duì)。

中方想盡快推進(jìn)項(xiàng)目，澳方卻“不著急”，中煤進(jìn)出口公司澳大利亞中煤資源有限公司在項(xiàng)目開發(fā)時(shí)遇到了這樣的問題。怎么辦？按當(dāng)?shù)卣咿k。不符合中方利益的，按照市場規(guī)則，爭取最大的利益。

“知己知彼，百戰(zhàn)不殆。中國煤炭企業(yè)海外開發(fā)必須在政策研判方面做足功課，堅(jiān)持企業(yè)自身調(diào)查與專業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)查相結(jié)合，并購前必須摸清目標(biāo)企業(yè)和國家的情況。”范小強(qiáng)說。

有的企業(yè)一上來就問：“我們可以控股嗎？”對此，范小強(qiáng)表示，如果目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營狀況良好，只是想引資提高產(chǎn)能，不可能有轉(zhuǎn)讓控股權(quán)的意思。控股不是目的，而是實(shí)現(xiàn)資源鎖定和權(quán)益保障的手段。如果控股不是必需的，可以考慮先參股，或者先合作，輸出技術(shù)，逐步控股。

據(jù)張廣軍介紹，從大型跨國煤炭公司參與海外煤炭開發(fā)的方式和戰(zhàn)略來看，他們非常注重資本運(yùn)作和跨國并購，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大和發(fā)展；重視對優(yōu)勢資源的控制和占有，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展；注重地區(qū)布局的多元化和經(jīng)營方式的多元化，降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；注重參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，延伸企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)業(yè)鏈；注重承擔(dān)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，為企業(yè)的跨國經(jīng)營提供保障。

目前，正是中國煤炭企業(yè)“走出去”的時(shí)候。孫長云建議，組建海外投資企業(yè)聯(lián)盟。在考察目標(biāo)國家時(shí)，應(yīng)綜合考慮政治局勢、經(jīng)濟(jì)和人文環(huán)境、相關(guān)的投資政策與法律等因素。在國際化競爭背景下，要置身國家能源安全保障的高度，選擇對中國有較大影響和綜合競爭力強(qiáng)的國家進(jìn)行海外煤炭資源開發(fā)或企業(yè)并購。

“中國煤炭企業(yè)應(yīng)關(guān)注自身業(yè)務(wù)，通過業(yè)務(wù)重組和聯(lián)合，快速降低成本，改善現(xiàn)金流。”畢馬威企業(yè)咨詢（中國）公司總監(jiān)徐鋼說。

“選擇國內(nèi)咨詢機(jī)構(gòu)作為海外煤炭項(xiàng)目總顧問，組織國際知名會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所構(gòu)成項(xiàng)目咨詢團(tuán)隊(duì)，是海外煤炭開發(fā)項(xiàng)目成功的關(guān)鍵。”黃盛初說，重視培養(yǎng)國際化管理人員和工程技術(shù)人員，能夠流利講英語或該國語言，同樣是海外煤炭開發(fā)項(xiàng)目成功的關(guān)鍵因素。

魏威認(rèn)同上述觀點(diǎn)。“會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所是海外投資中非常重要的因素，要選擇有信譽(yù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所。投資前，要對項(xiàng)目進(jìn)行分析和可行性研究，選擇合適的合作伙伴，錄用有經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)經(jīng)理。”魏威說。

歐瑞創(chuàng)新投資公司首席執(zhí)行官李騰飛表示，煤炭等礦業(yè)投資需要有當(dāng)?shù)氐暮匣锶嘶蚝献骰锇?，管理層最好具有國際化背景，并且在投資方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)。對于煤炭等礦業(yè)投資來說，需要和投資地區(qū)的政府與監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立聯(lián)系，并保持充分的溝通。

“中國煤炭企業(yè)應(yīng)重視原住民問題，為當(dāng)?shù)匕l(fā)展積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，幫助當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)學(xué)校，雇用職工本土化，更好地融入當(dāng)?shù)厣鐣?huì)。”黃盛初說。