“頁巖氣革命”給世界帶來了翻天覆地的變化，其中能源業(yè)主有限合伙人基金模式可謂是功不可沒。它讓百余年來一直被各大石油公司擱置一旁的頁巖氣開發(fā)在最近10年得到了井噴式發(fā)展?？梢哉f，沒有大量專注于能源開發(fā)的有限合伙人基金的持續(xù)投入，美國中小石油公司就無法在頁巖氣開發(fā)領(lǐng)域取得成功。

因此，在對本土頁巖氣等非常規(guī)油氣資源進行研究和開發(fā)的過程中，中國石油企業(yè)也應(yīng)考慮采取美國模式，引進民資參與頁巖氣的勘探開發(fā)。然而，在國家大力推進頁巖氣開發(fā)之際，我國風(fēng)險基金想要取得美國同行那樣耀眼的成就，并不容易。究其原因不外乎以下兩點。

一是專注度不夠。我國風(fēng)險私募基金選擇的大多是先炒股、后炒房的發(fā)展路徑，很少有專注于某一行業(yè)的風(fēng)險投資。

目前，一些冠名某行業(yè)風(fēng)險投資的基金常棲身于Pre-IPO（上市前投資）市場，無心投資行業(yè)實體，專注于石油石化產(chǎn)業(yè)的基金更是寥寥無幾。一些涉足能源領(lǐng)域的私募基金，實際主營業(yè)務(wù)卻集中在房地產(chǎn)等行業(yè)中，能源只能算是它們的兼職。因此，勘探企業(yè)一旦遇到難關(guān)，或者其他行業(yè)能馬上獲得暴利的時候，基金公司就立刻抽資，導(dǎo)致風(fēng)險勘探企業(yè)無法獲得穩(wěn)定的投資支持。

二是部分基金炒概念融資。一些基金打著頁巖氣風(fēng)險投資的牌子，承諾連續(xù)3年年均40%的回報率。在目前國內(nèi)頁巖氣開發(fā)面臨成本難題的現(xiàn)狀下，這樣的回報承諾實在是讓人懷疑其承諾能否兌現(xiàn)。

因此，在風(fēng)險勘探資金籌備和運用方面，我國急需培植一批專業(yè)化的能源風(fēng)險投資有限合伙人基金和投資分析團隊，來規(guī)范、快速地發(fā)展我國能源業(yè)主有限合伙人基金事業(yè)。為此，我們應(yīng)盡快做好以下幾點。

第一，成立專業(yè)的基金管理平臺，由一個專業(yè)化的基金管理平臺來規(guī)范化地培植、管理、審核、審計、監(jiān)督風(fēng)險投資基金。幾大石油公司可與石油金融平臺一起合作，發(fā)揮其專業(yè)性，做到“讓有能力的人做專業(yè)的事”。應(yīng)讓國聯(lián)能源基金成功投入西氣東輸三線工程的成功案例成為業(yè)內(nèi)常態(tài)，并且發(fā)揚光大。

第二，培養(yǎng)專業(yè)的人才隊伍。在目前深化改革浪潮的背景下，石油金融在現(xiàn)階段的中國是個全新的領(lǐng)域，從事金融行業(yè)的石油人才需要從“零”做起，進行全面的、有層次的團隊化培養(yǎng)，涵蓋面要廣。只有政策、法律、金融、市場行情、風(fēng)險控制、工程管理、審計等諸多方面都有一流的人才團隊支撐，才能做好能源風(fēng)險勘探投資事業(yè)。

第三，轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y理念，靈活運用融資手段。在目前流動性偏緊的大背景下，市場利率化和互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮帶來了金融改革的新環(huán)境，因此轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y理念勢在必行。風(fēng)險投資基金不同于債務(wù)，屬于投資人權(quán)益，而且承擔(dān)了投資人應(yīng)承擔(dān)的投資風(fēng)險。這就意味著石油企業(yè)的融資和投資風(fēng)險能得到有效化解。此外，相關(guān)的基金退出策略可以保證經(jīng)營者控制權(quán)，幫助企業(yè)很好地維持風(fēng)險與權(quán)益相平衡。

第四，建立專業(yè)基金“孵化器”。盤活民間資本，將其吸引到成熟的專業(yè)平臺中，以獲得規(guī)范化成長，使中國能源有限合伙人基金在石油領(lǐng)域擁有專業(yè)的投資水準，并且專注于石油領(lǐng)域。

第五，合理規(guī)范管理的退出機制。在平臺內(nèi)將基金和投資項目規(guī)范化管理，保證在退出過程中權(quán)益人權(quán)益與義務(wù)，使基金在上市退出、回購?fù)顺觥⑶逅阃顺龅倪^程中合理化、合法化、制度化。

毋庸置疑，靈活運用金融工具將有效降低石油企業(yè)勘探開發(fā)的風(fēng)險，使資本的價值在最大限度上發(fā)揮出來。在這一過程中，打造成功的能源有限合伙人基金，將是搞活中國石油金融行業(yè)的關(guān)鍵一環(huán)。（作者：于鵬為北京石油交易所分析師）