在未來一段時(shí)間內(nèi)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主基調(diào)將延續(xù)2013年以來的“轉(zhuǎn)型升級”與“改革”，從已公布的“383”改革方案與18大三中全會(huì)釋放的信息來看，我們感受到了強(qiáng)烈的改革信號；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將使經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式更健康、更具有可持續(xù)性，而調(diào)整過程對高耗能、高污染行業(yè)則顯得有些痛苦而漫長；

環(huán)保壓力漸重，改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)勢在必行，火電面臨被調(diào)整的壓力。隨著核能、水能以及風(fēng)能等清潔能源消費(fèi)比率的提高，動(dòng)力煤需求將受到部分替代；

2014年，美國或?qū)㈤_啟貨幣正?；茫艽擞绊?，來年美國復(fù)蘇速度或?qū)②吘彙Ｃ绹泿耪哒；挠绊懸鄬⒉靶屡d市場，新興市場經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不容樂觀；

未來一段時(shí)間內(nèi)，對經(jīng)濟(jì)質(zhì)量提升的追求或?qū)儆趯?jīng)濟(jì)數(shù)量增長的需求。調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式在短期內(nèi)將制約經(jīng)濟(jì)增長速度。經(jīng)濟(jì)增速的放緩會(huì)制約電力消費(fèi)需求，而動(dòng)力煤主要的消費(fèi)需求來自于火力發(fā)電；

建材板塊對動(dòng)力煤的消費(fèi)需求僅次于火力發(fā)電，其中水泥生產(chǎn)對動(dòng)力煤的消費(fèi)需求占建材板塊動(dòng)力煤需求的半數(shù)以上。在國家治理產(chǎn)能過剩與終端需求減弱的壓力下，水泥生產(chǎn)的增速將繼續(xù)放緩。

操作建議

2014年美歐經(jīng)濟(jì)將延續(xù)弱復(fù)蘇，新興市場經(jīng)濟(jì)增速則存在放緩可能，國際動(dòng)力煤市場將延續(xù)弱勢格局；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速存在進(jìn)一步放緩的可能，電力、水泥行業(yè)對動(dòng)力煤需求的增速亦將放緩，預(yù)計(jì)國內(nèi)煤炭與進(jìn)口煤的總供應(yīng)量將大于動(dòng)力煤的需求量，動(dòng)力煤市場延續(xù)弱勢格局的概率較大。同時(shí)需關(guān)注政策節(jié)奏變化、季節(jié)性需求、鐵路線路檢修等因素對動(dòng)力煤供需結(jié)構(gòu)的影響，在總體弱勢的格局下，存在階段性反彈的可能。

風(fēng)險(xiǎn)提示

階段性的刺激政策、極端天氣或者突然事件均存在很大的不確定性，而這些事件都卻會(huì)對動(dòng)力煤行情產(chǎn)生較大影響，此類系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無法回避，建議投資者在投資過程中合理控制倉位，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。