“呂梁首富邢利斌陷入債務(wù)困境”的消息正在不斷發(fā)酵，位于漩渦中心的太原市長(zhǎng)鳳西街1號(hào)A座21層聯(lián)盛集團(tuán)太原辦事處，員工依然照常上下班。

工作人員告訴理財(cái)周報(bào)記者，聯(lián)盛集團(tuán)目前接待匯報(bào)的工作比以前增加不少，來(lái)訪者有當(dāng)?shù)卣块T、監(jiān)管機(jī)構(gòu)，也有銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)。

11月29日，柳林縣人民法院召開了新聞發(fā)布會(huì)，宣布正式受理山西聯(lián)盛能源有限公司及其下轄公司等12家企業(yè)的重整申請(qǐng)。

據(jù)當(dāng)時(shí)柳林縣人民法院公布的數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)盛集團(tuán)的金融負(fù)債接近300億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用居高不下，嚴(yán)重缺乏債務(wù)清償能力。不僅如此，2013年以來(lái)，聯(lián)盛集團(tuán)還面臨著欠繳稅款、職工養(yǎng)老保險(xiǎn)金、工程款、材料設(shè)備款等諸多欠款問(wèn)題 ，此外，還有10多家民營(yíng)企業(yè)與聯(lián)盛集團(tuán)有擔(dān)保關(guān)系，涉及信貸資金200多億元。

聯(lián)盛突然拋出的重整消息讓涉及其中的銀行、信托等諸多金融機(jī)構(gòu)大為意外，就連當(dāng)?shù)卣块T也沒有心理準(zhǔn)備。有消息稱，省政府金融辦在重整消息發(fā)出幾天后，才向山西省政府說(shuō)明“聯(lián)盛突然重整”的情況。

聯(lián)盛集團(tuán)高管向理財(cái)周報(bào)記者表示，目前聯(lián)盛正和山東信發(fā)談判，最終是否引入山東信發(fā)還需看談判過(guò)程決定。另外也不排除考慮山西本地能源企業(yè)接盤。

山西金融辦操刀300億債務(wù)重整

在呂梁當(dāng)?shù)兀?lián)盛重整的消息已經(jīng)在煤企老板中傳開，而政府部門、銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)此卻非常敏感，記者一提及聯(lián)盛集團(tuán)，他們大多選擇推諉或緘默。

債務(wù)重整消息一出，所涉及的金融機(jī)構(gòu)立刻坐不住了，紛紛趕往太原與聯(lián)盛集團(tuán)和當(dāng)?shù)卣簧妗?/p>

“之前我們一點(diǎn)也不知道要重整的事，也不知道他們什么時(shí)候啟動(dòng)的，直到發(fā)布重整消息之前，他們也還說(shuō)按計(jì)劃還款沒有問(wèn)題。”一家涉及其中的信托公司的人士對(duì)記者稱。

據(jù)國(guó)開行總行的人士介紹，他們也是從新聞上獲知重整的消息。之后，國(guó)開行派出由總行組成的聯(lián)合工作組，緊急約見聯(lián)盛集團(tuán)和當(dāng)?shù)卣?，溝通了解情況。

重整的消息公開后，國(guó)開行等14家金融機(jī)構(gòu)即聯(lián)名向山西省委、省政府報(bào)告情況，請(qǐng)求政府出面協(xié)調(diào)聯(lián)盛重整事宜。之后，山西省金融辦召集山西省銀監(jiān)局、人民銀行太原中心支行及14家金融機(jī)構(gòu)召開相關(guān)協(xié)調(diào)會(huì)。會(huì)上，債權(quán)人銀行曾要求聯(lián)盛集團(tuán)撤回申請(qǐng)，請(qǐng)求政府調(diào)查聯(lián)盛重整。

記者向多家銀行求證，他們均表示目前有關(guān)聯(lián)盛重整的協(xié)調(diào)已由山西省金融辦牽頭負(fù)責(zé)，有關(guān)重整的進(jìn)展情況也由金融辦統(tǒng)一發(fā)出。

省政府金融辦的一位負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，目前還不便對(duì)外披露相關(guān)進(jìn)展，如果必要會(huì)及時(shí)對(duì)外公告。

據(jù)記者從柳林縣、呂梁市了解的情況顯示，在11月29日柳林縣人民法院受理聯(lián)盛集團(tuán)重整之后，該案件由縣法院民二庭審理，但并沒有在該院完成任何審理工作，隨后即轉(zhuǎn)交呂梁市中級(jí)人民法院。截至目前，該案件還沒有任何階段性進(jìn)展。

“法院其實(shí)也在等我們重整的進(jìn)展，目前我們已與銀行們初步達(dá)成一致，先想辦法還清利息，之后再解決本金歸還的問(wèn)題。”聯(lián)盛集團(tuán)高管對(duì)理財(cái)周報(bào)記者說(shuō)。

對(duì)于信托負(fù)債的償還問(wèn)題，該高管表示一直在盡力籌措資金，具體償還事宜目前還在與各家信托公司談。

在與山西省政府接觸的14家金融機(jī)構(gòu)中，其中有中建投信托、中江信托、山西信托、長(zhǎng)安信托、五礦信托等5家信托公司。

而在上述信托公司與山西省政府接觸的之前，在太原沒有分部的吉林信托也開始奔走協(xié)商。12月2日，吉林信托就向投資人發(fā)布公告，稱其已于第一時(shí)間向有關(guān)部門匯報(bào)了相關(guān)情況，并委派專人組成工作小組進(jìn)行處理，工作小組與代理收付的建設(shè)銀行(3.96, -0.26, -6.16%)陜西分行、企業(yè)實(shí)際控制及相關(guān)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人共同在法律法規(guī)框架下穩(wěn)妥處置此事件。

據(jù)接近吉林信托的人士稱，吉林信托相關(guān)負(fù)責(zé)人近期已與聯(lián)盛集團(tuán)多次接觸，聯(lián)盛集團(tuán)也表示會(huì)盡全力籌措資金償還信托本金及信托收益。

明星煤企的危險(xiǎn)擴(kuò)張

在2011年的山西煤改中，呂梁市是民營(yíng)煤企最多的地區(qū)，聯(lián)盛集團(tuán)與邢利斌則是其中最搶眼的明星。

2002年，煤炭行業(yè)正處于極度疲軟的階段，只有2億元財(cái)政收入的柳林縣決定轉(zhuǎn)讓下屬的興無(wú)煤礦，當(dāng)時(shí)興無(wú)煤礦雖然年產(chǎn)60萬(wàn)噸，但負(fù)債接近2億元，欠發(fā)工資近5000萬(wàn)，當(dāng)?shù)卦S多國(guó)企都不愿意接盤。邢利斌則以8000萬(wàn)元的價(jià)格接收了興無(wú)煤礦的經(jīng)營(yíng)權(quán)，并承擔(dān)了1.93億元的債務(wù)和3.1億元的資源價(jià)款。

也正是這個(gè)讓外界看來(lái)“極其冒險(xiǎn)”的動(dòng)作，讓邢利斌很快地站在了山西煤老板前列之中，也由此開始了組建山西聯(lián)盛集團(tuán)，此后的一系列擴(kuò)張收購(gòu)也頗有“興無(wú)煤礦”收購(gòu)風(fēng)格。

2008年7月，興無(wú)煤礦、金家莊煤礦、寨崖底煤礦在境外成功上市。2009年9月，聯(lián)盛集團(tuán)又與華潤(rùn)電力合作，先后在中陽(yáng)、交口、石樓、孝義縣等縣收購(gòu)了39對(duì)礦井，整合后形成了煤—焦—化、煤—電—水泥兩條產(chǎn)業(yè)鏈。

“資金鏈的斷裂的原因有很多，除了外部政策和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的因素外，我們擴(kuò)張?zhí)?、步子過(guò)大，并且擴(kuò)張成本過(guò)高都造成了資金緊張。”聯(lián)盛集團(tuán)副總經(jīng)理馬永明說(shuō)。

從2003年7月起，聯(lián)盛集團(tuán)就參與柳林縣的教育體制改革，投資將原來(lái)的柳林縣四中改制成為民辦的聯(lián)盛中學(xué)，并將其發(fā)展成為聯(lián)盛教育園區(qū)。

2010年，聯(lián)盛集團(tuán)又涉足農(nóng)業(yè)項(xiàng)目，計(jì)劃用十年時(shí)間投資建成山西最大的生態(tài)農(nóng)業(yè)示范園，總投資預(yù)計(jì)100億元。

據(jù)公開資料顯示，截至目前，聯(lián)盛集團(tuán)已經(jīng)給聯(lián)盛教育園區(qū)投資10多億元。而在聯(lián)盛農(nóng)業(yè)生態(tài)文化園區(qū)的項(xiàng)目上，聯(lián)盛集團(tuán)已經(jīng)投資38億元。

柳林縣從2002年財(cái)政收入不到2億元，到2012年突破80億元，聯(lián)盛集團(tuán)的貢獻(xiàn)就占到三分之一。柳林縣不但脫掉了貧困縣的帽子，而且成為全國(guó)百?gòu)?qiáng)縣之一。

在柳林當(dāng)?shù)兀?lián)盛集團(tuán)投資的聯(lián)盛教育園區(qū)、聯(lián)盛農(nóng)業(yè)生態(tài)文化示范園區(qū)和聯(lián)盛集團(tuán)一樣都被當(dāng)作當(dāng)?shù)?ldquo;名片”。而聯(lián)盛集團(tuán)或邢利斌也并不忌諱與其當(dāng)?shù)卣牧己藐P(guān)系，在2011年的那輪被稱為“國(guó)進(jìn)民退”的煤炭資源整合之中，聯(lián)盛集團(tuán)成為為數(shù)不多被保留的民營(yíng)煤企，在柳林縣24個(gè)較大煤礦中，聯(lián)盛集團(tuán)占了三分之一。

也正是因?yàn)槿绱?，?lián)盛集團(tuán)的每一次擴(kuò)張，柳林縣當(dāng)?shù)卣彩墙o予了大力支持甚至積極推動(dòng)，這次聯(lián)盛集團(tuán)的重整也不例外。

11月29日的新聞發(fā)布會(huì)上，柳林縣縣委書記親自為聯(lián)盛集團(tuán)重組呼吁：聯(lián)盛集團(tuán)當(dāng)前雖遇到重大危機(jī)，但同時(shí)也是機(jī)遇。在地方政府的大力支持下，經(jīng)過(guò)各方的積極配合與努力，重整后，聯(lián)盛集團(tuán)對(duì)市場(chǎng)充滿新期待。

銀行信托合力滾出債務(wù)雪球

“300億的負(fù)債，光每年的利息就有二三十億，而且每年都必須向各類項(xiàng)目持續(xù)投資，目前完成技改的煤礦產(chǎn)能只有不到200萬(wàn)噸，貸不到款我們也沒有辦法，也不能讓企業(yè)垮掉。”在馬永明看來(lái)，重整其實(shí)也是無(wú)奈之舉。

據(jù)此次重整的相關(guān)材料顯示，截至今年9月底，聯(lián)盛集團(tuán)對(duì)外融資總額為268.07億元，其中銀行借款余額超過(guò)153億元，信托借款余額超過(guò)73億元。

作為山西最大的民營(yíng)煤炭企業(yè)，聯(lián)盛集團(tuán)在當(dāng)?shù)乇姸嚆y行眼中，一直都是必須拿下的對(duì)象。聯(lián)盛集團(tuán)債務(wù)之所以會(huì)在短期內(nèi)迅速膨脹，也與銀行長(zhǎng)期的資金推動(dòng)有一定關(guān)聯(lián)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，就有國(guó)開行、晉商銀行、交通銀行、招商銀行太原并州路支行、華夏銀行太原五一路支行、深發(fā)展、柳林信用社等曾為聯(lián)盛集團(tuán)提供過(guò)貸款。

與聯(lián)盛集團(tuán)有業(yè)務(wù)往來(lái)的，還有建設(shè)銀行、民生銀行、平安銀行等多家銀行。截至目前，上述諸多銀行對(duì)聯(lián)盛集團(tuán)均有不同程度貸款余額，共同構(gòu)成了153億元的銀行借款。

“出于風(fēng)控考慮，一般銀行貸款基本都要有足值抵押物，煤企就用主體公司股權(quán)、采礦證作為抵押，有些需要當(dāng)?shù)仄渌髽I(yè)互保。而大多數(shù)貸款都要有投資項(xiàng)目作為支撐，單純的流動(dòng)性貸款一般也很難申請(qǐng)到。”當(dāng)?shù)匾晃汇y行人士對(duì)記者表示稱。

這意味著每一筆銀行借款背后都是一次不同程度的項(xiàng)目擴(kuò)張，這些項(xiàng)目讓聯(lián)盛集團(tuán)迅速做大，相應(yīng)的債務(wù)規(guī)模也如同滾雪球一般迅速膨脹。

“我們大多數(shù)銀行借款都是短期借款，很少有長(zhǎng)期借款，而這些借來(lái)的資金都是用于一些長(zhǎng)期投資比如技改項(xiàng)目，這些項(xiàng)目短期內(nèi)很難拿到收益。”馬永明介紹稱。

這種“短融長(zhǎng)投”的模式幾乎伴隨著每一個(gè)煤企的成長(zhǎng)，在這個(gè)過(guò)程中，煤企不但做大了資產(chǎn)，同時(shí)也提高了負(fù)債。

對(duì)于煤企來(lái)說(shuō)，要想不斷從銀行獲取貸款，就必須不斷上馬新的項(xiàng)目，而上馬新項(xiàng)目又需要從銀行獲取貸款，兩者互為因果、相輔相成。值得注意的是，這些煤企項(xiàng)目一般都需要數(shù)年的投資期，其間一旦資金鏈斷裂，很可能會(huì)前功盡棄，負(fù)債累累，但銀行因?yàn)樽銐虻牡盅簱?dān)保，往往可以做到本息并無(wú)大憂。

但2011年以來(lái)，煤炭需求不斷萎縮，煤炭?jī)r(jià)格嚴(yán)重縮水，目前的煤炭行業(yè)正處于一個(gè)“無(wú)市無(wú)價(jià)”的時(shí)間窗口。聯(lián)盛集團(tuán)主產(chǎn)的焦煤價(jià)格也不斷下滑，從2008年最高時(shí)的每噸1500元下跌過(guò)半。

即便市場(chǎng)慘淡，銀行、信托資金依然不斷殺入煤炭項(xiàng)目，聯(lián)盛集團(tuán)也先后啟動(dòng)了八個(gè)煤礦的技改項(xiàng)目。

對(duì)于聯(lián)盛集團(tuán)來(lái)說(shuō)，不但面臨著找資金繼續(xù)投資盡早出產(chǎn)能，而且還必須應(yīng)對(duì)不斷到期的借款和利息支出。在銀行借款暫時(shí)難以為繼之時(shí)，就不得不引入較高成本的信托資金甚至民間資金，用于維持聯(lián)盛集團(tuán)流動(dòng)性以及整體投資進(jìn)度。

據(jù)理財(cái)周報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2010年以來(lái)，聯(lián)盛集團(tuán)通過(guò)信托渠道先后融資總規(guī)模也超過(guò)了百億元，涉及北京信托、山西信托、中建投信托、吉林信托、華融信托、中江信托、長(zhǎng)安信托、五礦信托等多家信托公司。其中北京信托的聯(lián)盛能源產(chǎn)業(yè)投資集合信托計(jì)劃已于2012年底提前結(jié)束，山西信托的“山西聯(lián)盛能源投資有限公司權(quán)益投資集合資金信托計(jì)劃（查詢信托產(chǎn)品）”兩期信托貸款也先后展期半年后業(yè)已到期兌付。

理財(cái)周報(bào)記者了解到，聯(lián)盛集團(tuán)下屬煤礦中，除了已經(jīng)上市的興無(wú)煤礦、金家莊煤礦、寨崖底煤礦三家投產(chǎn)外，目前還有8家煤礦正處于技改中，其中技改進(jìn)程完成最少的也在60%以上，有些已經(jīng)到了80%，急需繼續(xù)投入資金盡快轉(zhuǎn)化產(chǎn)能。對(duì)于聯(lián)盛集團(tuán)來(lái)說(shuō)就是騎虎難下，只能硬著頭皮想盡辦法繼續(xù)找錢投入。

“如果能順利引進(jìn)資金，將一些即將完成的技改項(xiàng)目完成，那么煤礦的產(chǎn)能就可以從現(xiàn)在100多萬(wàn)噸提升到上千萬(wàn)噸，資金也就能周轉(zhuǎn)開了。”聯(lián)盛集團(tuán)內(nèi)部人士稱。

潛在接盤方山東信發(fā)

關(guān)于重組，聯(lián)盛集團(tuán)董事長(zhǎng)邢利斌曾對(duì)外表示，此次重整有利于企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和盈利能力。據(jù)記者了解，此次重整的談判也由聯(lián)盛集團(tuán)董事長(zhǎng)邢利斌親自牽頭，與副總經(jīng)理張耀平一同負(fù)責(zé)與戰(zhàn)略投資者的談判、以及與銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)協(xié)商債務(wù)償還事宜。

據(jù)一位接近邢利斌的人士稱，在前不久的一次吃飯時(shí)，邢利斌還對(duì)一起吃飯的高管們說(shuō)，就是我擺地?cái)?，也不?huì)讓企業(yè)破產(chǎn)，更不會(huì)讓這2萬(wàn)人沒有工作。

按照一般的重組程序，如果重組完成，首先要對(duì)企業(yè)索拖欠的稅款、職工薪酬先行清償，之后才是銀行、信托等各類金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)，其中可能也會(huì)涉及債務(wù)減免、免息、展期、提前到期的情況。

在11月29日的重整新聞發(fā)布會(huì)上，柳林縣人民法院稱，聯(lián)盛集團(tuán)重整期間，管理人與公司將在法院的監(jiān)督下，依法開展債權(quán)申報(bào)審核、資產(chǎn)評(píng)估及重整方案制定等各項(xiàng)工作，確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常運(yùn)行，最大限度地保護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益。本次重整，將確保債權(quán)人本金不受損失。

但對(duì)于諸多金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，不但借款本金不能受損，接受利息受損可能性都并不大，尤其作為托管人的信托機(jī)構(gòu)。不過(guò)，截至目前，聯(lián)盛集團(tuán)并沒有對(duì)任何一家金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)明確提出減免的要求。而據(jù)多家金融機(jī)構(gòu)的人士稱，聯(lián)盛集團(tuán)均表示將會(huì)盡力籌措資金盡早償還本息，大家也都在等重整最終方案的落地。

有消息稱，重整消息公開后，山西省金融辦曾向山西省政府報(bào)告了聯(lián)盛重整情況，其中就聯(lián)盛突發(fā)重整事件，擱置銀行債務(wù)，可能造成的金融機(jī)構(gòu)當(dāng)期不良貸款和不良貸款率急劇升高、金融機(jī)構(gòu)總部對(duì)山西分支機(jī)構(gòu)信貸審批權(quán)、貸款投放額度的較大負(fù)面影響等情況進(jìn)行了特別說(shuō)明。山西省主要領(lǐng)導(dǎo)均作出批示，要求高度重視，同時(shí)要求地方領(lǐng)導(dǎo)拿出足夠精力處理此事。

目前，聯(lián)盛集團(tuán)一方面與當(dāng)?shù)卣⒔鹑跈C(jī)構(gòu)接觸解決協(xié)商重整，另一方面和可能的戰(zhàn)略投資者進(jìn)行談判，其中就包括之前曾傳言的山東信發(fā)。

“目前我們已經(jīng)在談的就是山東信發(fā)，他們提出的要求比較高，雙方還在談，盡量到一個(gè)大家都能接受的程度。還有一個(gè)問(wèn)題，他們現(xiàn)在所提出的資金可能還不能滿足我們的要求，也是因?yàn)樗麄冇兴檻]。”聯(lián)盛集團(tuán)的副總經(jīng)理馬永明稱。

其實(shí)，山東信發(fā)早在2010年以前就開始進(jìn)入山西，截至2012年年末，山東信發(fā)在山西省內(nèi)在建和規(guī)劃建設(shè)的項(xiàng)目就有4個(gè)。除了上述交口、孝義、陽(yáng)泉的項(xiàng)目外，在興縣，山東信發(fā)的相關(guān)項(xiàng)目也在運(yùn)作之中。

據(jù)一位金融機(jī)構(gòu)的高管證實(shí)，確實(shí)聽說(shuō)，目前聯(lián)盛集團(tuán)除了和山東的一家企業(yè)談判外，也在和山西當(dāng)?shù)氐囊患移髽I(yè)接觸，有可能也會(huì)考慮讓這家當(dāng)?shù)仄髽I(yè)進(jìn)入，不過(guò)，現(xiàn)在都在初步的談判中。

根據(jù)最近媒體披露的“聯(lián)盛債務(wù)重組框架方案”顯示，聯(lián)盛集團(tuán)目前需要新增注資五六十億元作為啟動(dòng)債務(wù)重組的必要條件，計(jì)劃將通過(guò)戰(zhàn)投資金、處置股權(quán)、處置資產(chǎn)以及其他形式注資等方式解決。對(duì)于新增的注資，聯(lián)盛集團(tuán)將用于三個(gè)方面，其中恢復(fù)正常生產(chǎn)所需13億元，包括發(fā)放工資、清繳工程欠款、各種稅費(fèi)；保證在建礦井投產(chǎn)所需資金10億元；實(shí)施債務(wù)重組方案所必需的啟動(dòng)資金，包括清理欠息和償付本年利息9億元、已到期和一年內(nèi)即將到期的24億元集合信托債務(wù)。

該消息并未得到聯(lián)盛集團(tuán)的明確確認(rèn)。

不過(guò)，據(jù)聯(lián)盛集團(tuán)副總經(jīng)理馬永明稱，“保守估計(jì)，此次引入的資金額最低也要幾十億，一部分償還銀行等金融機(jī)構(gòu)利息，最少也需要十幾億元，一部分用于發(fā)放員工工資等其他費(fèi)用，一部分用于技改礦井繼續(xù)投入。”

對(duì)于重整可能完成的時(shí)間，馬永明表示，其實(shí)我們更著急，希望資金盡早進(jìn)來(lái)，我們好處理各種債務(wù)稅費(fèi)的償還發(fā)放。我們?cè)瓉?lái)計(jì)劃資金12月底就能進(jìn)來(lái)，但現(xiàn)在看來(lái)，是否能趕在12月底引進(jìn)資金還說(shuō)不好。”