環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大，受年底電煤合同談判影響，煤炭企業(yè)提價(jià)趨勢(shì)有望延續(xù)。

本周三公布的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)再度呈現(xiàn)逼空式上漲，比上一報(bào)告期上漲18元/噸，最新報(bào)收于594元/噸，已經(jīng)逼近600元/噸整數(shù)關(guān)。受近期水泥價(jià)格連創(chuàng)新高、北方地區(qū)提前遭遇極端氣候等因素刺激，煤炭企業(yè)借勢(shì)提價(jià)，而真正讓其大幅提價(jià)的緣由，還在于為年底電煤合同談判爭(zhēng)取更多的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

煤電合同談判促發(fā)煤企頻頻提價(jià)造勢(shì)。為了在年底電煤合同談判中取得更多主動(dòng)權(quán)，大型煤炭企業(yè)正通過(guò)提價(jià)、控制發(fā)貨量等形式為談判加碼。盡管從2013年起取消了長(zhǎng)協(xié)機(jī)制，但每一年年初的電煤合同價(jià)格依然具有重要的指導(dǎo)意義，因此在年底談判結(jié)束前，煤炭企業(yè)仍將延續(xù)提價(jià)態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格將維持強(qiáng)勢(shì)。

大型煤炭企業(yè)此輪提價(jià)之所以能夠順理成章，與其擁有的港口煤炭資源密不可分。今年二季度開(kāi)始國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)一輪急速下挫，國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)大面積虧損，尤其以地方性中小煤炭企業(yè)為代表，停產(chǎn)、破產(chǎn)之聲不絕于耳；相反，中國(guó)神華、中煤能源以及同煤集團(tuán)等大型動(dòng)力煤生產(chǎn)企業(yè)，在港口動(dòng)力煤市場(chǎng)中所占的煤炭資源份額卻得到顯著提高，以秦皇島港下水煤為例，目前中國(guó)神華、中煤能源、同煤集團(tuán)等重點(diǎn)煤炭企業(yè)市場(chǎng)份額已經(jīng)上升到86%。經(jīng)歷此輪洗牌后，擁有較多港口煤炭資源的企業(yè)具備更多的話(huà)語(yǔ)權(quán)，以中國(guó)神華、中煤能源為代表的大型煤炭集團(tuán)的市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)，將進(jìn)一步提升。

此輪動(dòng)力煤價(jià)格大幅上升，也使得市場(chǎng)對(duì)相關(guān)公司的業(yè)績(jī)進(jìn)行重估，略微虧損的公司業(yè)績(jī)彈性或許更高。在經(jīng)歷了今年二、三季度動(dòng)力煤價(jià)格大幅下跌之后，部分煤炭上市公司業(yè)績(jī)由正轉(zhuǎn)負(fù)，國(guó)投新集今年上半年每股收益為0.07元，而三季報(bào)每股收益下跌為-0.01元，隨著四季度動(dòng)力煤價(jià)格的超預(yù)期上漲，公司的業(yè)績(jī)有望改善。

動(dòng)力煤價(jià)格的大幅上漲促使港口煤炭市場(chǎng)交投進(jìn)一步活躍，以山煤國(guó)際為代表的貿(mào)易型公司將直接受益煤市回暖。從2013年公司半年報(bào)的收入占比來(lái)看，公司煤炭貿(mào)易占比高達(dá)75.09%，而利潤(rùn)構(gòu)成僅為23.59%，現(xiàn)階段煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要依靠薄利多銷(xiāo)的策略來(lái)實(shí)現(xiàn)，因而業(yè)務(wù)受煤炭行業(yè)冷暖影響較大。由于今年二、三季度國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，港口煤炭市場(chǎng)交投疲軟，公司煤炭貿(mào)易虧損幅度加大，隨著四季度國(guó)內(nèi)煤炭港口市場(chǎng)重新活躍，公司煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)有望減虧。