大宗商品市場整體低迷之時，動力煤的強勁漲勢引起了市場的關注。

上周鄭州商品交易所上市的動力煤期貨主力合約1405刷新了自上市以來的價格新高，截至11月22日，收至588.4元/噸，近9個交易日動力煤期貨8次收漲。而在現(xiàn)貨市場，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)更是連續(xù)6周上揚，而且創(chuàng)下了兩年多以來的周漲幅最高紀錄。

用電增加 需求強勁

我國動力煤主要用于發(fā)電，發(fā)電量的規(guī)模決定了動力煤的需求量。11月13日，國家能源局發(fā)布的10月份全社會用電量數(shù)據(jù)顯示，10月份全國全社會用電量3134.23億千瓦時，同比增長15.87%，增幅比9月份上升5.63個百分點。值得注意的是，10月份工業(yè)用電量2324億千瓦時，其中重工業(yè)用電量1933億千瓦時，同比增長20.11%，年內(nèi)增幅首次超過20%。這顯示國內(nèi)制造業(yè)并沒有市場想象中那么悲觀。11月21日公布的匯豐PMI為50.4，盡管略低于市場預期，但這也是今年4月以來的第二高。整體來看，經(jīng)濟運行平穩(wěn)，用電量自三季度以來持續(xù)回暖。

隨著動力煤需求的增加，供給緊張的狀況在運輸環(huán)節(jié)中有所體現(xiàn)。大秦線集中檢修使得其日運量減少約25%。由于目前多條鐵路線均滿負荷運行，太原、呼和浩特鐵路局下轄的部分鐵路出現(xiàn)車皮緊張現(xiàn)象。

四季度為動力煤的傳統(tǒng)需求旺季。各大電廠開始加大對動力煤的采購。記者了解到，自11月起，各大電廠的日均耗煤量開始明顯增加，截至11月10日，重點電廠當月日均耗煤量為370萬噸，比10月底增加了8%。盡管采購量大增，但由于日消耗量的增加，重點電廠煤炭庫存可用天數(shù)較10月底下降了1天至22天。

定價關口 現(xiàn)貨堅挺

隨著2013年臨近尾聲，下一年度的電煤合同談判即將到來。國內(nèi)某大型熱電企業(yè)相關部門負責人張平向記者透露，在這個關鍵時點，大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)為爭取在下一年度的定價上取得優(yōu)勢地位，可能會“力挺”現(xiàn)貨價格。相比其他行業(yè)，動力煤產(chǎn)業(yè)鏈的上游集中度比較高，神華、中煤、同煤、伊泰等主要煤炭生產(chǎn)企業(yè)在現(xiàn)貨市場中的話語權較大。

格林期貨研究員韓靜分析師告訴記者，現(xiàn)在的港口煤價基本是參考神華的定價。神華執(zhí)行期為11月21日至27日的動力煤現(xiàn)貨價格環(huán)比上漲16元/噸，該公司動力煤價格已經(jīng)連續(xù)第9周上揚。神華的調(diào)價對國內(nèi)煤炭市場具有風向標意義，其他大型煤炭企業(yè)紛紛跟隨上調(diào)煤價。

由于現(xiàn)貨企業(yè)的提價以及供應的緊張，北方主要港口地區(qū)實際成交價比神華的報價還要高。以5500大卡動力煤為例，該品種的港口報價為565元/噸，但按照此價格根本拿不到貨。目前該發(fā)熱量煤種煤炭的實際成交價格普遍在590元/噸之上，預計在11月底價格突破600元/噸關口是大概率事件。

2008年以來煤炭行業(yè)經(jīng)歷了一輪長達5年的改制期，其間不少小礦或關或停，大型煤礦則兼并中等規(guī)模煤礦以發(fā)展壯大，但改制的整體進展速度并不快。今年10月份國務院辦公廳頒布了《關于進一步加強煤礦安全生產(chǎn)工作的意見》，強調(diào)要加快關閉小煤礦。根據(jù)該《意見》，今后年產(chǎn)9萬噸及以下煤炭、不具備安全生產(chǎn)條件的煤礦將關閉，新的煤礦準入也將收緊。預計到2015年底全國將關閉2000處以上小煤礦。

據(jù)悉，目前該政策已經(jīng)在山東、安徽等多個省份執(zhí)行。山東省將在“十二五”末淘汰全部30萬噸以下產(chǎn)能的煤礦，而安徽省也已經(jīng)開始著手關停所有年產(chǎn)9萬噸以下煤礦。

除了對小產(chǎn)能煤礦進行整合，煤炭行業(yè)也加快了資源稅改革以及環(huán)境保護費改稅。韓靜認為，這在未來一段時間內(nèi)會影響煤炭需求和價格，從長期來看，煤炭行業(yè)重新整合有利于加快行業(yè)去產(chǎn)能化，減輕供應壓力，小煤礦的大量關閉短期內(nèi)將抑制煤炭的供給，利好煤炭價格。

未來價格 維持高位

11月中旬以來我國北方地區(qū)遭受大雪天氣，遼寧、黑龍江、吉林三省對于供暖天然氣的需求大增，然而在此關鍵時刻，中石油卻接連出臺“限氣令”。本月中石油華北地區(qū)、西北地區(qū)、西南地區(qū)旗下的許多企業(yè)均因限氣而停工，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)停供。

近幾年國內(nèi)由于管道運輸?shù)认拗?，國?nèi)天然氣供給存在明顯缺口。近期中石油再度限氣可能會刺激對煤炭的需求，部分能源需求缺口將轉(zhuǎn)向依靠煤炭填補。此外，由于冬季雨水較少，水力發(fā)電量將出現(xiàn)季節(jié)性下滑，火電發(fā)電量占比將增加。如果11、12月份的火電發(fā)電量數(shù)據(jù)如期大幅增加，動力煤價格還會獲得新的上漲動力。

對于未來幾個月動力煤的價格走勢，多位分析人士均表示樂觀。由于處于消費旺季，電廠采購量與消耗量將持續(xù)保持較高水平。目前港口庫存與電廠庫存都處于偏低水平，再加上神華等龍頭對于現(xiàn)貨價格的力挺，預計動力煤價格到年底前都將保持在今年以來的高位。