10月8日，一個重磅消息再次將無錫尚德推向輿論焦點(diǎn)。據(jù)了解，江蘇順風(fēng)光電科技有限公司在10月8日的競聘中擊敗英利、天合光能及保利協(xié)鑫等多個潛在對手，重整方案獲通過，被定為重組無錫尚德的戰(zhàn)略投資候選人。

資本接手強(qiáng)于同行兼并

資本對任何一個行業(yè)都是極其重要的，如果把產(chǎn)品比作一輛汽車，資本就是發(fā)動機(jī)，沒有發(fā)動機(jī)的推動，任何的汽車都不能上路。對光伏產(chǎn)業(yè)來講，現(xiàn)如今資本對行業(yè)的重要性已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于技術(shù)，因?yàn)槿蚬夥Ч杞M件技術(shù)已經(jīng)達(dá)到了臨界點(diǎn)，很難通過技術(shù)提升來降低發(fā)電成本，進(jìn)而擴(kuò)大光伏應(yīng)用規(guī)模。然而資本卻能做到這一點(diǎn)，通過資本對光伏電站盈利模式的創(chuàng)新，或許可以帶動光伏產(chǎn)業(yè)繼續(xù)向前發(fā)展。

資本到底有多重要，在此我們不妨用一個案例來說明。小米科技公司在2013年上半年就已售出703萬部小米智能手機(jī)，已經(jīng)接近2012年全年719萬臺的銷售總量。該公司2013年上半年的收入為132.7億元人民幣，已經(jīng)超過了2012年公布的126.5億元人民幣。半年700萬部的銷量、132億的銷售額，或許小米與聯(lián)想、三星等品牌還有一定差距，但如果你知道小米公司成立于2010年4月，就一定會為這樣的業(yè)績感到震驚。

小米公司正式成立于2010年4月，是一家專注于智能手機(jī)自主研發(fā)的移動互聯(lián)網(wǎng)公司。小米公司由著名天使投資人雷軍帶領(lǐng)創(chuàng)建，主要由來自微軟、谷歌、金山、MOTO等國內(nèi)外IT公司的資深員工所組成，這就是成功的關(guān)鍵。換句話說，雖然小米公司成立的時間較晚，但資本的強(qiáng)勢介入可以整合手機(jī)行業(yè)最優(yōu)秀的資源，因此它可以在短時間內(nèi)推出高質(zhì)量的產(chǎn)品，并獲得市場認(rèn)可。

以小米的成功來看待今天的光伏產(chǎn)業(yè)，順風(fēng)光電接手無錫尚德，尚德無疑找到了一個好東家，這比尚德被同行兼并要強(qiáng)很多。

首先，今天的無錫尚德負(fù)債107億元人民幣，只有巨大的資金才能盤活整個"爛攤子"，在這一點(diǎn)上借助行業(yè)外的資本就顯得非常重要。業(yè)內(nèi)企業(yè)諸如英利、天合、保利協(xié)鑫等資金鏈非常緊張，根本沒有經(jīng)濟(jì)實(shí)力也很難找到合適的融資渠道去解決錢的問題。同行對尚德感興趣，又不愿背負(fù)尚德巨額債務(wù)，看重的更多是尚德的品牌力量，同時兼并尚德去實(shí)現(xiàn)自己低成本擴(kuò)張產(chǎn)能的目的。

相比之下，順風(fēng)光電的現(xiàn)金和融資能力都比業(yè)內(nèi)企業(yè)強(qiáng)，更利于其通過資本市場的力量引入新的戰(zhàn)略投資者。

其次，同行接手"尚德"如果不愿意背負(fù)巨額債務(wù)，在很大一定程度上可以看作是一種投機(jī)行為，不能從根本上解決尚德的困境問題。經(jīng)過兩年多的行業(yè)"洗牌"，尚德人才流失率非常高，也沒有在技術(shù)方面領(lǐng)先多少，同行接手后如果還把盈利點(diǎn)著眼于組件環(huán)節(jié)，則很難在短期內(nèi)恢復(fù)無錫尚德的盈利能力。目前組件毛利率很難超過10%，組件營收正被邊緣化。而如果同行企業(yè)在接手無錫尚德后繼續(xù)堅(jiān)持一體化的運(yùn)營方針，這需要龐大的資金流，而且這些接手的企業(yè)其本身的產(chǎn)能已經(jīng)非常龐大，不需要無錫尚德來提供建設(shè)電站所需要的組件。

在銀行仍對光伏亮起紅燈的情況下，尚德更需要行業(yè)外的資本來整合。順風(fēng)光電接手尚德可以保留尚德的品牌，也可以用資本力量再塑造一個光伏一體化的帝國，既用尚德的組件來供給自己的電站項(xiàng)目。

前不久，順風(fēng)光電與香港某銀行簽訂貸款協(xié)議，獲得9.8億元的貸款扶持，用作建設(shè)光伏發(fā)電站。7月5日，順風(fēng)光電與海潤光伏簽訂了《項(xiàng)目收購及合作開發(fā)協(xié)議》，擬就海潤光伏已在內(nèi)地開發(fā)的499MW光伏電站項(xiàng)目進(jìn)行合作。這些都表明順風(fēng)光電更加看重的是中國巨大的下游光伏市場，收購無錫尚德只是完善其產(chǎn)業(yè)鏈，降低光伏電站的建設(shè)成本。

通過不斷的收購或兼并，順風(fēng)光電將最終形成從硅片(主要指收購賽維LDK)到組件再到電站建設(shè)的全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，形成與當(dāng)前國內(nèi)一線光伏企業(yè)同臺競爭的局面，資本力量被順風(fēng)光電運(yùn)用到了極致。

光伏行業(yè)應(yīng)歡迎資本介入

當(dāng)前中國光伏政策正趨于完善，大量光伏電站有待于建設(shè)，預(yù)計(jì)從2013~2020年中國光伏年裝機(jī)量會達(dá)到10GW，相應(yīng)每年的建設(shè)資金需要1000億元左右，這些資金來源顯然不是光伏行業(yè)所能承受的。目前中國光伏電站市場的資本化程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，光伏電站也沒有形成買賣的模式，大量電站掌握在開發(fā)者手中，電站回收期較長，會嚴(yán)重影響企業(yè)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)情況，束縛企業(yè)繼續(xù)開發(fā)終端市場的步伐。因此，光伏企業(yè)應(yīng)該歡迎外來資本進(jìn)入，他們會為電站建設(shè)解決資金來源問題。

同時，光伏行業(yè)整合大潮遠(yuǎn)未結(jié)束，資本抄底光伏其實(shí)深化了整合力度，給那些不能死又不得不死的企業(yè)一個機(jī)會，對光伏行業(yè)定會產(chǎn)生一定的利好。其實(shí)不僅僅是尚德、賽維LDK這樣瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)需要資本，中國光伏企業(yè)早就開始了轉(zhuǎn)型步伐，未來幾年很多一線企業(yè)電站收入占總收入的比例將超過50%，他們也迫切需要資本的扶持。

可以預(yù)見未來一年光伏電站的商品化屬性愈發(fā)強(qiáng)烈，會有更多的資本投資購買或控股光伏電站，甚至有專家預(yù)計(jì)到今年底中國會有1GW的光伏電站轉(zhuǎn)手，明年會更多。

總之，資本接受尚德，尚德無疑找到了一個好東家，光伏行業(yè)對此樂觀其成。