隨著中國一系列數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，市場轉(zhuǎn)而認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇；但中國的原油進(jìn)口和消費情況，卻與此并不相符。

中國8月原油進(jìn)口疲軟，被認(rèn)為主要是7月進(jìn)口創(chuàng)紀(jì)錄后的一種調(diào)整，也因為煉廠總計每天有超過60萬桶的產(chǎn)能處于停產(chǎn)維護(hù)狀態(tài)。

這些毫無疑問確實是進(jìn)口減少的因素，但簡簡單單地用暫時性因素來解釋8月進(jìn)口數(shù)字，可能忽視了一個更大的趨勢。

中國8月進(jìn)口原油2143萬噸，為去年9月以來最低的月進(jìn)口量。

8月進(jìn)口相當(dāng)于每天505萬桶，較7月的創(chuàng)紀(jì)錄高位615萬桶減少，也低于今年前八個月535萬桶的平均水平。

不光原油進(jìn)口與經(jīng)濟(jì)改善跡象背道而馳，表觀石油需求也降到了一年低點，煉廠原油加工量為過去12個月以來第三低。

表觀石油需求是用燃油凈進(jìn)口加上煉廠的加工量，8月該需求水平從前月的每天977萬桶跌到938萬桶。

煉廠的原油加工量是每天936萬桶，從7月的949萬桶下滑，也低于今年前八個月949萬桶的均值。

這些數(shù)字跟經(jīng)濟(jì)中一些領(lǐng)域的轉(zhuǎn)好跡象并不相符，這些領(lǐng)域通常被認(rèn)為能夠帶動燃油需求。

中國8月工業(yè)增加值同比上升10.4%，為17個月來最快增速；社會消費品零售總額增加13.4%，創(chuàng)今年以來的最快增速。

8月汽車銷售同比增加10.3%，年內(nèi)累計增幅達(dá)到10.8%，表現(xiàn)遠(yuǎn)超業(yè)界年初預(yù)測的增長7%。

因此，怎樣才能最好地解釋石油進(jìn)口需求低迷和經(jīng)濟(jì)形勢改善的不一致呢？

當(dāng)關(guān)注中國的石油市場時，首先要看庫存。庫存是當(dāng)局不公開披露的神秘數(shù)字之一。

很可能燃油庫存在8月份被消耗了，而這能在一定程度上解釋表觀需求低迷。

雖然中國不披露燃油總庫存，但新華社旗下能源刊物中國油氣新聞(OGP)稱，7月商業(yè)原油庫存環(huán)比下滑5%；8月很可能重演了這種情況。

中國經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易情況圖表

另一項影響表觀石油需求的因素是燃油凈進(jìn)口的驟降，8月僅為每日1.8萬桶，較7月大減93%，僅為今年前八個月均值的16.3%。

燃油凈進(jìn)口降低現(xiàn)在成為穩(wěn)定趨勢，因中國煉廠新增產(chǎn)能超過需求增速，這意味著煉廠要么不得不以降低產(chǎn)能利用率，要么將多余產(chǎn)品出口。

中國也在采取舉措允許小型煉廠直接進(jìn)口原油，這一變化可能減少這些煉廠之前依賴的燃油進(jìn)口。

目前有燃油凈進(jìn)口降低的明顯趨勢，如果目前的趨勢持續(xù)，那么中國可能最終轉(zhuǎn)變成燃油凈出口國，成為本已供應(yīng)充裕的亞洲油品市場中的新成員。

印度、日本、韓國和新加坡都是油品主要出口國，亞洲地區(qū)還將獲得中東新煉廠的供應(yīng)。

就中國煉廠建設(shè)項目來看，產(chǎn)能過剩的局面應(yīng)會持續(xù)下去，最終成為燃油出口國。

理論上這應(yīng)會促進(jìn)中國的石油進(jìn)口，進(jìn)口并精練原油，最終出口油品。

然而，中國原油進(jìn)口增長卻又趨于放慢，今年前八個月較上年同期僅增2.9%。

這也并不奇怪，隨著經(jīng)濟(jì)走向成熟，每單位經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出所需的能源會減少。

但這也并不意味著原油進(jìn)口在未來數(shù)月繼續(xù)疲弱不振。

經(jīng)濟(jì)走強最終會增加需求，第四季新煉廠的產(chǎn)能利用率也將提升。

石油進(jìn)口的疲態(tài)可以從國內(nèi)石油產(chǎn)量增加得到一些解釋，今年前八個月國內(nèi)石油日均產(chǎn)量為416萬桶，較去年同期增加4%左右。

但中國今年石油需求明顯可能令人失望，今年原油進(jìn)口增幅可能難以超過4%，遠(yuǎn)低于去年的6%以及2011年的5.5%。

尚不清楚的是中國將如何處置庫存，但考慮到目前的高油價，他們更可能動用庫存而不是增加進(jìn)口以補充庫存。