8月份，在全球多地高溫天氣持續(xù)，北半球冬儲(chǔ)煤期將近，及部分產(chǎn)煤地罷工影響供應(yīng)等多重因素疊加作用下，國際動(dòng)力煤價(jià)格震蕩向上，進(jìn)一步止跌企穩(wěn)。但目前國際煤市全面回暖的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，預(yù)計(jì)后期動(dòng)力煤價(jià)格將保持震蕩持穩(wěn)格局。煉焦煤方面，因鋼市回暖，焦煤前期去庫存結(jié)束后，8月價(jià)格反彈。后市來看，貿(mào)易商和鋼廠補(bǔ)庫已告一段落，對(duì)焦煤采購觀望居多，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤價(jià)格或以盤整為主。

國內(nèi)方面，動(dòng)力煤市場(chǎng)陰霾不改，季節(jié)性需求提升難以撼動(dòng)煤市的諸多利空，煤價(jià)繼續(xù)走低。港口方面，悲觀情緒濃厚，煤價(jià)跌跌不休；產(chǎn)地方面，政策利好效果未顯現(xiàn)，主產(chǎn)地成交低迷，整體弱勢(shì)行情無明顯改善，預(yù)計(jì)9月動(dòng)力煤市場(chǎng)將延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，或逐步企穩(wěn)。煉焦煤方面，在宏觀經(jīng)濟(jì)利好、下游鋼焦市場(chǎng)價(jià)格反彈、補(bǔ)庫需求增加等多重利好的帶動(dòng)下，市場(chǎng)回暖跡象明顯，9月煉焦煤市場(chǎng)或呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，成交有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。

煤炭海運(yùn)方面，進(jìn)入8月，沿海及南方部分地區(qū)持續(xù)的高溫干旱天氣，帶動(dòng)民用電大幅增加，各電力集團(tuán)對(duì)電煤的采購意愿增加，電廠庫存消耗加快，推動(dòng)了煤炭海運(yùn)費(fèi)的持續(xù)上漲，導(dǎo)致沿海煤炭運(yùn)勢(shì)市場(chǎng)止跌回升，全月運(yùn)勢(shì)呈直線上揚(yáng)格局。進(jìn)入9月，預(yù)計(jì)下游需求旺盛、動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走跌等因素將繼續(xù)支撐沿海煤炭運(yùn)輸市場(chǎng)，同時(shí)9月秦皇島港將進(jìn)行第二輪檢修，煤炭調(diào)入量將減少，下游電廠提前補(bǔ)庫，預(yù)計(jì)中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)仍有上漲空間。

一、國際煤炭市場(chǎng)

1、動(dòng)力煤：進(jìn)一步止跌企穩(wěn)全面回暖條件尚不穩(wěn)固

8月份，國際三港動(dòng)力煤價(jià)格震蕩向上，相較于7月進(jìn)一步止跌企穩(wěn)。截至8月30日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤價(jià)格指數(shù)收于78.61美元/噸，環(huán)比下跌0.83%；南非理查德港動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)較收于71.89美元/噸，環(huán)比下跌2.15%；歐洲ARA三港動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)收于76.35美元/噸，環(huán)比小幅上漲0.45%。全月來看，8月份國際三港動(dòng)力煤每周均價(jià)，除理查德港較7月小幅下跌0.55%外，紐卡斯?fàn)柛?、歐洲三港均較7月有所上漲，其中紐卡斯?fàn)柛蹪q幅較大。國際動(dòng)力煤價(jià)格整體水平好于7月。

自7月份以來，國際動(dòng)力煤市場(chǎng)持續(xù)好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為全球多地高溫天氣持續(xù)，北半球冬儲(chǔ)煤季將近，及部分產(chǎn)煤地罷工持續(xù)，局勢(shì)混亂，影響生產(chǎn)是近月支撐煤價(jià)逐漸企穩(wěn)止跌的三大主要因素。

澳大利亞方面，盡管亞太地區(qū)的中國市場(chǎng)因內(nèi)貿(mào)價(jià)格持續(xù)走低，動(dòng)力煤外購需求有限，但日韓市場(chǎng)受高溫天氣影響，動(dòng)力煤需求強(qiáng)勁，仍對(duì)澳煤成交價(jià)格具有較強(qiáng)支撐，8月份澳洲煤炭出口量有所增加。

南非方面，煤炭市場(chǎng)面臨供需兩難的窘境。近期南非地區(qū)礦業(yè)勞資關(guān)系依然緊張，礦業(yè)工會(huì)與礦業(yè)商會(huì)談判陷入僵局，煤礦工人罷工預(yù)期升溫，煤炭供應(yīng)情況不容樂觀。需求方面，由于國際海運(yùn)費(fèi)的上漲，導(dǎo)致主銷歐洲市場(chǎng)的套利空間消失，同時(shí)，亞洲市場(chǎng)煤炭需求未有明顯改善，較澳洲煤炭價(jià)格優(yōu)勢(shì)不大。

歐洲方面，南非及哥倫比亞的罷工令市場(chǎng)供應(yīng)緊縮，對(duì)煤價(jià)有一定的支撐作用。哥倫比亞煤礦工人罷工已經(jīng)持續(xù)一個(gè)月，對(duì)該國煤炭生產(chǎn)和出口造成了嚴(yán)重影響，有業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，自罷工開始至今已有接近200萬噸煤炭被迫停止生產(chǎn)，2013上半年，哥倫比亞煤炭產(chǎn)量下滑13.4%，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，該國2013年煤炭產(chǎn)量將減少一千萬噸左右。

后期來看，北半球冬儲(chǔ)煤期即將來臨，歐亞地區(qū)煤炭補(bǔ)庫需求或?qū)?dòng)，對(duì)煤價(jià)有一定的支撐作用。而南非、哥倫比亞等產(chǎn)煤地的罷工潮若能持續(xù)，將進(jìn)一步影響煤炭供應(yīng)，對(duì)煤價(jià)的企穩(wěn)回升或有推波助瀾的作用，但是值得注意的是，目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的形勢(shì)仍不明朗，特別是中國等用煤大國內(nèi)貿(mào)煤價(jià)仍未止跌，進(jìn)口煤炭需求尚未完全恢復(fù)，國際煤市全面回暖的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。

此外，中國海關(guān)總署發(fā)布公告稱“自2013年8月30日起，對(duì)褐煤等商品進(jìn)口關(guān)稅稅率進(jìn)行調(diào)整。取消褐煤(稅號(hào)：27021000、27022000)的零進(jìn)口暫定稅率，恢復(fù)實(shí)施3%的最惠國稅率。”對(duì)進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)特別是印尼煤沖擊較大。

2、煉焦煤：價(jià)格全面上漲短期內(nèi)或以盤整為主

8月份，國際煉焦煤價(jià)格進(jìn)一步擺脫了7月份震蕩企穩(wěn)的走勢(shì)，全面上漲。除當(dāng)月首周，受鋼市場(chǎng)價(jià)格下滑影響，各主要煤種價(jià)格短暫小幅下跌以外，此后價(jià)格一路上揚(yáng)。截至8月30日，澳洲優(yōu)質(zhì)低揮發(fā)硬質(zhì)焦煤A10V21S0.6G85離岸價(jià)、到岸價(jià)較月初(8月2日，下同)分別上漲9.85%、8.62%；澳洲中等揮發(fā)主焦煤A10V27S0.6G80離岸價(jià)、到岸價(jià)與月初相比，分別上漲11.59%、10.94%；美國低揮發(fā)硬質(zhì)焦煤A8V19S0.8G90Y60東海岸離岸價(jià)136美元/噸，較月初上漲3.03%。但目前各主要煤種的價(jià)格仍低于5月初的水平。

今年以來，焦煤價(jià)格持續(xù)疲軟，令焦煤企業(yè)經(jīng)營異常困難。隨著近兩月來焦煤行情的改善，部分煤企仿佛看到了曙光，開始根據(jù)形勢(shì)變化調(diào)整自己的運(yùn)營策略。據(jù)悉，近期全球礦業(yè)巨頭、澳大利亞鐵礦石生產(chǎn)商必和必拓，決定不再出售位于東澳地區(qū)的煤礦業(yè)務(wù)。此前，煤炭價(jià)格持續(xù)下滑，澳大利亞的煤礦業(yè)務(wù)一直都是必和必拓希望剝離的資產(chǎn)之一。在今年2月，必和必拓對(duì)其位于澳大利亞昆士蘭地區(qū)的GregoryCrinum焦煤業(yè)務(wù)展開審查。在今年5月底，該公司還曾表示，為削減成本，可能會(huì)出售這項(xiàng)資產(chǎn)。

我們認(rèn)為，目前還不宜對(duì)后市盲目樂觀。盡管為改善國際煤市供需環(huán)境，部分國際礦業(yè)集團(tuán)已減產(chǎn)，但是短期內(nèi)對(duì)供求平衡的改變有限，對(duì)煉焦煤價(jià)格難以構(gòu)成持續(xù)支撐。據(jù)穆迪投資服務(wù)公司分析，當(dāng)前冶金煤炭行業(yè)的持續(xù)惡化，最終用戶鋼鐵行業(yè)需求薄弱，至少在幾個(gè)季度內(nèi)不會(huì)打破目前的供過于求的局面。

下游方面，目前國際鋼市保持堅(jiān)挺。歐洲夏休結(jié)束，需求開始回升，貿(mào)易商和用戶逐步接受了鋼廠的提價(jià)。美國薄板價(jià)格小幅下滑，線材價(jià)格保持穩(wěn)定。亞洲市場(chǎng)保持堅(jiān)挺，韓日臺(tái)等東亞國家鋼廠紛紛提價(jià)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)國際鋼材市場(chǎng)仍保持強(qiáng)勢(shì)。但由于前期補(bǔ)庫已告一段落，貿(mào)易商和鋼廠對(duì)焦煤采購價(jià)格觀望居多。

綜合分析，我們認(rèn)為本月焦煤價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，主要是受焦煤企業(yè)前期去庫存，價(jià)格超低反彈效應(yīng)和下游鋼材價(jià)格上漲，需求回升帶動(dòng)。短期內(nèi)，若鋼市保持強(qiáng)勢(shì)，對(duì)國際焦煤價(jià)格或有一定支撐，但長期來看，供過于求的基本面仍有待經(jīng)歷再平衡過程，考慮到目前鋼廠和貿(mào)易商對(duì)煤市價(jià)格的觀望態(tài)度，可能影響其原料購進(jìn)決策，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國際焦煤價(jià)格或?qū)⒁员P整為主。

二、國內(nèi)煤炭市場(chǎng)

1、動(dòng)力煤：多空交織陰霾不改后市延續(xù)低迷或逐步企穩(wěn)

8月份，國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)陰霾不改，季節(jié)性需求提升難以撼動(dòng)煤市的諸多利空，煤價(jià)繼續(xù)走低。港口方面，悲觀情緒濃厚，煤價(jià)跌跌不休，屢創(chuàng)新低；產(chǎn)地方面，政策利好效果未顯現(xiàn)，山西、陜西、內(nèi)蒙古等主產(chǎn)地成交低迷，煤價(jià)雖有小幅回漲現(xiàn)象，但整體弱勢(shì)行情無明顯改善。

港口方面，盡管有8月中上旬的酷暑天氣、電煤消費(fèi)顯著增加和沿海煤炭運(yùn)價(jià)持續(xù)回升等利好因素，但在煤炭進(jìn)口量急劇增加、國內(nèi)煤企跟風(fēng)降價(jià)、市場(chǎng)悲觀情緒蔓延、“恐慌性”殺跌等多重利空的集聚作用下，8月份環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格一直保持偏大降幅，被持續(xù)拉低，28日發(fā)布的最新一期環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格報(bào)收546元/噸，較7月末(570元/噸)大幅下跌24元/噸，至此，環(huán)渤海煤炭價(jià)格已連續(xù)40周沒有出現(xiàn)上漲記錄。港口庫存有所減少，截至8月30日，環(huán)渤海四港動(dòng)力煤庫存量為1809.8萬噸，較7月28日(2061.3萬噸)減少251.5萬噸，月跌幅達(dá)12.2%；廣州港煤炭總庫存為269萬噸，較月初下降12.9%。

產(chǎn)地方面，山西市場(chǎng)的煤電互保和稅收減免政策成效不大，由于下游需求不足，電廠采購不積極，市場(chǎng)成交低迷，煤價(jià)呈現(xiàn)持續(xù)走低，短期市場(chǎng)并不看好。陜西動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，整體交投氛圍仍然清淡，月底陜北地區(qū)動(dòng)力煤主流價(jià)格降幅收窄，陜南地區(qū)煤價(jià)小漲后趨穩(wěn)，市場(chǎng)成交較好，預(yù)計(jì)后期仍以弱穩(wěn)為主。內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，部分中小煤企繼續(xù)限停產(chǎn)，大型煤企維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)，成交不錯(cuò)，煤價(jià)止跌趨穩(wěn)。新疆哈密動(dòng)力煤市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，成交稍有好轉(zhuǎn)。

下游方面，進(jìn)入8月份，電廠用電負(fù)荷居高不下，耗煤量激增，重點(diǎn)電廠存煤下降很快，截至8月30日，沿海六大電廠庫存量為1265.14萬噸，較月初(1365.6萬噸)減少100.46萬噸，月降幅為7.9%。8月沿海六大電廠日耗煤數(shù)量基本都維持在80萬噸左右的高位水平，數(shù)據(jù)顯示，28日沿海六大電廠日耗總量為75.4萬噸，仍處于較高水平，預(yù)計(jì)后期天氣轉(zhuǎn)涼，電廠日耗會(huì)隨之下降。

29日，海關(guān)總署發(fā)布公告稱“自2013年8月30日起，對(duì)褐煤等商品進(jìn)口關(guān)稅稅率進(jìn)行調(diào)整。取消褐煤(稅號(hào)：27021000、27022000)的零進(jìn)口暫定稅率，恢復(fù)實(shí)施3%的最惠國稅率。”此舉將對(duì)進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)產(chǎn)生較大沖擊，利好國內(nèi)煤炭市場(chǎng)。

綜合來看，一方面，國家控煤力度加強(qiáng)，重點(diǎn)區(qū)域煤炭消費(fèi)總量控制試點(diǎn)即將啟動(dòng)，另一方面，各地高溫天氣結(jié)束，下游居民用電有所回落，日耗或?qū)⒚黠@下降。受此影響，煤炭有效需求將出現(xiàn)減少，國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)或延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)。由于目前煤價(jià)已接近底部，煤價(jià)大幅下跌的可能性不大，或于9月逐步企穩(wěn)。

2、煉焦煤：受益下游帶動(dòng)回暖跡象明顯后期或震蕩上行

在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，下游鋼焦市場(chǎng)回暖、補(bǔ)庫需求增加，以及地方政府政策扶持等多重利好因素帶動(dòng)下，8月份以來，國內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)回暖跡象明顯，山西、河北等多地價(jià)格出現(xiàn)上調(diào)，成交好轉(zhuǎn)。

近期國內(nèi)各大焦化廠紛紛上調(diào)焦炭價(jià)格，上漲幅度在30-50元/噸，煉焦煤也水漲船高，隨之上漲，截止月末煉焦煤價(jià)格平均漲幅達(dá)到50元/噸。產(chǎn)地方面，受下游焦炭需求轉(zhuǎn)好和焦價(jià)上漲的帶動(dòng)作用，山西煉焦煤市場(chǎng)小幅上漲，由于下游鋼焦企業(yè)補(bǔ)庫需求有限，后期漲勢(shì)或難以持續(xù)。據(jù)悉，山西焦煤集團(tuán)于9月1日開始執(zhí)行新掛牌價(jià)，自8月20日調(diào)價(jià)以來，焦煤肥煤再次上調(diào)20元/噸，瘦煤個(gè)別上調(diào)30元/噸，1/3焦煤上調(diào)10元/噸。東北地區(qū)煉焦煤市場(chǎng)在八月中旬進(jìn)行了一次調(diào)價(jià)，普漲30元/噸，后期仍然看漲；青海煉焦煤市場(chǎng)繼續(xù)走穩(wěn)，由于下游需求不強(qiáng)，局部地區(qū)成交乏力；平頂山地區(qū)煉焦煤市場(chǎng)延續(xù)維穩(wěn)，鋼廠接貨積極性有所提高，成交較好，由于鋼廠近期補(bǔ)庫意愿強(qiáng)烈，價(jià)格將小幅上漲。

庫存方面，受下游市場(chǎng)好轉(zhuǎn)帶動(dòng)，鋼焦企業(yè)煉焦煤庫存繼續(xù)增加。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)對(duì)50家樣本鋼廠及53家獨(dú)立焦化企業(yè)煉焦煤庫存調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截止8月30日，焦煤總庫存量大幅升高突破1000萬噸，達(dá)到1021.11萬噸，較7月底(958.73萬噸)增長62.38萬噸，月漲幅6.51%。

下游方面，國內(nèi)焦炭市場(chǎng)持續(xù)上漲，華中、華北地區(qū)焦炭價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)小幅上漲行情，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，需求尚佳。當(dāng)前鋼坯價(jià)格達(dá)到部分下游和商家心理價(jià)位，加之部分成材小漲，提振市場(chǎng)信心，坯料成交亦有好轉(zhuǎn)。此外，唐山地區(qū)環(huán)保整治越演越烈，到2017年底鋼鐵產(chǎn)能削減6000萬噸，到2020年再削減2600萬噸的消息，對(duì)市場(chǎng)有一定的提振作用，國內(nèi)鋼坯價(jià)格受成本支撐作用仍然明顯，后期總體仍將保持穩(wěn)中上漲態(tài)勢(shì)。

整體來看，受下游鋼焦市場(chǎng)價(jià)格反彈及補(bǔ)庫需求的拉動(dòng)，國內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)回暖態(tài)勢(shì)不減，成交顯露好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，已有多家煤企傳出消息上調(diào)九月掛牌價(jià)格。不過由于國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)過剩的局面短期依舊難解，且下游補(bǔ)庫需求有限，在需求尚未出現(xiàn)大幅提升的情況下，預(yù)計(jì)9月國內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)或呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，成交有望持續(xù)回暖。