屋漏偏逢連夜雨。昨日，華潤(rùn)電力和華潤(rùn)燃?xì)庀群蟀l(fā)公告稱，在兩月前提出的兩者合并計(jì)劃，由于遭到大部分華潤(rùn)電力獨(dú)立股東否決，被宣布告吹。

在昨日召開的華潤(rùn)電力股東特別大會(huì)上，其獨(dú)立股東針對(duì)上述合并建議進(jìn)行投票表決，最終有64.15%票反對(duì)，由于贊成票未達(dá)到50%以上，“故建議合并及計(jì)劃將不會(huì)進(jìn)行”。根據(jù)收購(gòu)守則規(guī)則，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，除非執(zhí)行人員同意，否則華潤(rùn)電力及其一致行動(dòng)人士均不得宣布對(duì)華潤(rùn)燃?xì)馓岢鲆s或可能提出要約(包括可能導(dǎo)致華潤(rùn)電力持有華潤(rùn)燃?xì)?0%或以上股份投票權(quán)的部分要約)，亦不得獲得華潤(rùn)燃?xì)獾娜魏瓮镀睓?quán)，以致華潤(rùn)電力或其一致行動(dòng)人士將因此須根據(jù)收購(gòu)守則提出要約。

針對(duì)這次合并被否決的原因，昨日，北京商報(bào)記者聯(lián)系到華潤(rùn)電力辦公室相關(guān)負(fù)責(zé)人，但其并沒(méi)有給出進(jìn)一步置評(píng)。

上述兩家上市公司的合并曾被華潤(rùn)寄予厚望。5月，兩家公司聯(lián)合公布稱，華潤(rùn)電力以換股方式合并華潤(rùn)燃?xì)?，進(jìn)而組建綜合能源及公用事業(yè)集團(tuán)，并易名為“華潤(rùn)能源控股”。根據(jù)初步的合并方案，華潤(rùn)電力將向華潤(rùn)燃?xì)夤蓶|配發(fā)新股，持有華潤(rùn)燃?xì)?00股可換取華潤(rùn)電力97股股份。當(dāng)時(shí)有分析稱，兩家公司合二為一的主要目的在于打造一家巨無(wú)霸能源公司，并借助電力為燃?xì)鈽I(yè)務(wù)融資。

然而，華潤(rùn)的合并構(gòu)想并不被業(yè)界看好，合并消息傳出時(shí)就有預(yù)測(cè)可能被否。國(guó)泰君安分析師吳逸超分析認(rèn)為，新組建的公司或許將涉足天然氣的上游行業(yè)，“而這很可能引起投資者的擔(dān)憂，因?yàn)槠湟馕吨箢~的資本開支以及相對(duì)較高不確定性的回報(bào)，可能會(huì)對(duì)新公司的估值有負(fù)面影響。所以，合并有可能不會(huì)獲得華潤(rùn)燃?xì)夤蓶|投票通過(guò)。” 吳逸超表示。

另外，中銀國(guó)際認(rèn)為，兩家公司合并缺乏協(xié)同效應(yīng)，也可能成為華潤(rùn)電力和華潤(rùn)燃?xì)夥穸ù私灰椎闹匾蛩?。?jù)介紹，目前華潤(rùn)燃?xì)獠⑽聪蛉A潤(rùn)電力旗下的燃?xì)怆姀S供應(yīng)天然氣，而且目前華潤(rùn)電力并無(wú)在建任何燃?xì)鈾C(jī)組，因此即使兩家公司成功合并，短期內(nèi)(1-2年)也并不能帶來(lái)直接的協(xié)同效應(yīng)。

尤其值得注意的是，華潤(rùn)的合并之夢(mèng)破碎正是在其“緋聞纏身”之時(shí)。

日前，有實(shí)名微博舉報(bào)華潤(rùn)電力以過(guò)百億高價(jià)收購(gòu)了存在“證件無(wú)效”等諸多問(wèn)題的山西金業(yè)煤礦資產(chǎn)，并被指董事長(zhǎng)貪腐，此事還引怒小股東將華潤(rùn)告上了法庭，其也被業(yè)界看成了合并告吹的重要原因，中投顧問(wèn)能源行業(yè)研究員周修杰表示，高價(jià)并購(gòu)事件已使公司信譽(yù)大幅受損，中小股東對(duì)公司的信任度有所下降。“而此次華潤(rùn)電力和華潤(rùn)燃?xì)夂喜⒏羌ぐl(fā)了中小股東的‘無(wú)限遐想’，華潤(rùn)內(nèi)部整合是否再度牽連利益輸送、中小股東合法權(quán)益是否再度遭受損失尚不得而知，但中小股東顯然已經(jīng)對(duì)此次合并喪失信心。”周修杰說(shuō)。

在市場(chǎng)悲觀情緒影響下，華潤(rùn)電力股價(jià)每況愈下，截至上周五累計(jì)跌33.6%，以上述換股比例及上周五兩家公司的股價(jià)計(jì)算，建議收購(gòu)價(jià)已由每股溢價(jià)12.77%，變成折讓14.73%，很顯然，收購(gòu)建議的吸引力已經(jīng)大減。

短期內(nèi)，華潤(rùn)電力和華潤(rùn)燃?xì)夂喜⒌目赡苄暂^小。“若華潤(rùn)電力不能就高價(jià)并購(gòu)事件給出足夠合理的解釋，華潤(rùn)電力未來(lái)在實(shí)體領(lǐng)域和資本市場(chǎng)都將面臨巨大的信任危機(jī)，公司的盈利能力和融資能力也將受到影響。同時(shí)，國(guó)資委如何給出‘終極解釋’值得社會(huì)各界重點(diǎn)關(guān)注。 ”周修杰表示。