業(yè)績提升、政策預(yù)期、流動性寬裕驅(qū)動2010年低碳板塊

　　如果說2009年低碳板塊的炒作還只是流于概念，那么2010年將是去粗取精的一年，受國家政策扶持而業(yè)績有明顯提高的個(gè)股將跑贏整個(gè)板塊。政策預(yù)期是支撐低碳板塊的重要因素。2010年有可能出臺的政策包括光伏發(fā)電補(bǔ)貼和上網(wǎng)電價(jià)政策、智能電網(wǎng)試點(diǎn)與實(shí)施細(xì)則出臺、核電規(guī)劃上調(diào)、“十二五”節(jié)能減排規(guī)劃、新能源汽車規(guī)劃、新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。雖然哥會沒有取得滿意結(jié)果，但中國的低碳革命才剛剛開始。

　　電網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)化調(diào)整，智能電網(wǎng)穩(wěn)步推進(jìn)

　　2010年電網(wǎng)總投資將達(dá)到3921億元，同比增長16%，國家電網(wǎng)將成為電網(wǎng)增速主要驅(qū)動力。電網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)向高壓設(shè)備傾斜有利于國內(nèi)技術(shù)實(shí)力強(qiáng)的電力設(shè)備商。智能電網(wǎng)規(guī)劃將穩(wěn)步推進(jìn)，特高壓、智能電表、數(shù)字化變電站、柔性輸變電技術(shù)將率先受益智能電網(wǎng)投資。2010年特高壓投資額將達(dá)到550億元，相比2009年增長96.43%，智能電表和數(shù)字化變電站年均市場規(guī)模分別為200億元和110億元。

　　光伏行業(yè)下游復(fù)蘇跡象明顯，靜待國內(nèi)市場啟動

　　09年下半年海外上市的光伏組件公司盈利回升明顯，德國市場啟動是光伏市場復(fù)蘇的重要因素，德國市場的景氣度能夠維持到2010年年中。受抵稅額度與貸款擔(dān)保、太陽能設(shè)備補(bǔ)助的刺激，美國光伏市場在2010年有望強(qiáng)勁增長，新增光伏裝機(jī)容量將達(dá)到900MW。中國光伏市場雖然占全球比重較小，但在金太陽政策、上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼政策的刺激下，也有望出現(xiàn)爆發(fā)性增長。我們預(yù)測2009-2011年全球光伏的新增裝機(jī)分別為5.1GW、6.7GW和8.8GW，未來兩年的年均增速高達(dá)31%。

　　核電將主導(dǎo)新能源投資高峰

　　核電具有容量大、運(yùn)行穩(wěn)定、盈利能力強(qiáng)、碳排放成本低等優(yōu)勢，核電將成為中國重點(diǎn)發(fā)展的新能源形式。當(dāng)前核電運(yùn)行裝機(jī)容量為906萬千瓦，預(yù)計(jì)到2010年底有望達(dá)到1200萬千瓦，而到2020年將達(dá)到7000萬千瓦，裝機(jī)容量10年有8倍的增長空間。核電設(shè)備成本約占核電站投資的45%左右，以核電站平均造價(jià)1600美元/千瓦計(jì)算，核電整個(gè)投資規(guī)模將達(dá)到2945億元，年均270億元。

　　節(jié)能減排一個(gè)永恒的話題

　　在節(jié)能減排領(lǐng)域，我們看好建筑節(jié)能、IGCC、電機(jī)節(jié)能。我國24%的用電量屬于建筑用電的范疇，節(jié)能建材、合同能源管理、節(jié)能家電與照明系統(tǒng)都將受益于建筑節(jié)能推廣；如果IGCC成功推廣，市場規(guī)模能達(dá)到4000億元，但成本過高是它發(fā)展的最大障礙；未來三年變頻器市場規(guī)模增速40%。

　　投資策略與重點(diǎn)公司推薦

　　2010年低碳經(jīng)濟(jì)板塊是一個(gè)具備攻守兼?zhèn)涞陌鍓K，對于穩(wěn)健型投資者，可配臵傳統(tǒng)輸配電、電機(jī)節(jié)能、核電等業(yè)績確定增長的行業(yè)；對于進(jìn)取型投資者，可以配臵光伏、建筑節(jié)能、智能電網(wǎng)等有可能有超預(yù)期的板塊。不論對于那種類型的投資者，我們都建議超配低碳經(jīng)濟(jì)板塊。