1、煤電基地和特高壓電網(wǎng)建設(shè)，電力市場格局正在量變。我國能源分布呈現(xiàn)資源中心遠(yuǎn)離消費(fèi)中心的格局，而“鼓勵(lì)發(fā)展煤電聯(lián)營坑口電站”， 以及“繼續(xù)增強(qiáng)西電東送電量輸送能力“，輸電替代輸煤的方式勢必強(qiáng)化電力供給地與消費(fèi)地分割的趨勢。我們認(rèn)為在電力市場格局變遷中，山西、內(nèi)蒙古、安徽、湖北、貴州和云南等六大區(qū)域電力行業(yè)將大有發(fā)展，同時(shí)在未來的競價(jià)電力市場中，分布在這些區(qū)域的電力資產(chǎn)將具有競爭力。

　　2、火電裝機(jī)容量增長結(jié)構(gòu)悄然轉(zhuǎn)變?！袄^續(xù)推進(jìn)上大壓小”、“積極發(fā)展熱電聯(lián)產(chǎn)”、“穩(wěn)步推行大型煤電基地建設(shè)”、“在大城市和沿海地區(qū)原則上不再布局新的純?nèi)济弘娬尽钡缺硎鲆呀?jīng)明確地指明，未來2-3年內(nèi)“上大壓小”和已批準(zhǔn)的火電機(jī)組是增長主力，煤電聯(lián)營和熱電聯(lián)營機(jī)組是火電長期增長來源，而沿海地區(qū)和大城市的純?nèi)济簷C(jī)組增長將被抑制。我們預(yù)計(jì)2010-2012 年“上大壓小”項(xiàng)目機(jī)組投產(chǎn)分別為2500、3500、2000 萬千瓦左右。2012 年開始，火電建設(shè)從緊政策效應(yīng)開始體現(xiàn)，坑口電廠建設(shè)受制于電網(wǎng)建設(shè)，“上大壓小”項(xiàng)目投產(chǎn)容量顯著降低，屆時(shí)火電總裝機(jī)容量增長速度將顯著減緩。

　　3、“水電、核電、風(fēng)電在技術(shù)上成熟、經(jīng)濟(jì)上可行，具備大力發(fā)展的條件”。水電是目前最具技術(shù)、經(jīng)濟(jì)上可行性的能源，盡管目前面臨環(huán)保和移民等軟環(huán)境因素困擾，但難以阻擋其迅猛發(fā)展的趨勢，我們預(yù)計(jì)2015 年水電裝機(jī)容量將達(dá)到27100 萬千瓦左右，較2010 年增長39.6%。目前核電在建容量達(dá)到了2305 萬千瓦，核電將在2015 年后進(jìn)入高增長期。風(fēng)電是我國目前最具長潛力的能源，根據(jù)已有的風(fēng)電基地和各省市風(fēng)電規(guī)劃，我們預(yù)計(jì)至2020 年風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模將會(huì)達(dá)到1.8 億千瓦左右，而目前電網(wǎng)的接入和接納能力將是其主要制約因素。煤炭整合繼續(xù)影響局部地區(qū)煤炭供給。

　　4、國家“鼓勵(lì)和支持基地內(nèi)有實(shí)力的大型煤炭企業(yè)聯(lián)合、收購、兼并或重組中小煤炭企業(yè)”，“積極支持山西、河南、貴州等省區(qū)煤炭資源整合和煤礦企業(yè)兼并重組”，將使上游煤炭資源集中度再次提高，增強(qiáng)煤炭企業(yè)的產(chǎn)量控制能力。而2010 年河南、河北、貴州、內(nèi)蒙古、黑龍江等省區(qū)的煤炭資源整合將在近兩年內(nèi)極大地影響局部地區(qū)的燃煤供給，使得這些地區(qū)燃煤價(jià)格下降是小概率事件。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　產(chǎn)煤地缺煤并不是在今年的風(fēng)雪天氣獨(dú)有的。一直以來，山西等地電廠電煤很多都是外購內(nèi)蒙等地的。這反映了煤炭總供給的缺乏，其實(shí)并不是產(chǎn)能的缺乏，而是煤企對(duì)產(chǎn)量的控制。