華電國(guó)際（600027）（600027）昨日公告稱，公司與新礦內(nèi)蒙古能源公司訂立協(xié)議，將以6.78億元的價(jià)格收購(gòu)后者旗下位于內(nèi)蒙古上海廟鎮(zhèn)的福城、長(zhǎng)城兩座煤礦。這兩座煤礦的合計(jì)可采儲(chǔ)量為2.21億噸，預(yù)計(jì)年產(chǎn)量將達(dá)到300萬(wàn)噸。收購(gòu)作價(jià)相當(dāng)于兩礦最新評(píng)估凈資產(chǎn)值的0.97倍～0.99倍。

　　此前，華電國(guó)際分別于2009年7月6日和9月21日發(fā)布公告，收購(gòu)山西朔州萬(wàn)通源二鋪煤業(yè)公司70％股權(quán)、東易忠厚煤業(yè)公司70％股權(quán)、寧夏銀星煤業(yè)有限公司45％股權(quán)，連同本次福城、長(zhǎng)城煤礦的收購(gòu)，華電國(guó)際2009年下半年控參股煤礦的資源儲(chǔ)量、可采儲(chǔ)量分別達(dá)到16.55億噸和9.32億噸，權(quán)益資源儲(chǔ)量、權(quán)益可采儲(chǔ)量分別達(dá)到7.68億噸和4.24億噸。

　　目前，福城煤礦已經(jīng)向國(guó)家發(fā)改委上報(bào)項(xiàng)目核準(zhǔn)申請(qǐng)，而長(zhǎng)城礦業(yè)已于2008年投入運(yùn)營(yíng)，擴(kuò)大產(chǎn)能的手續(xù)也已上報(bào)。在交易完成后，這兩座煤礦將立即向華電國(guó)際供應(yīng)最多200萬(wàn)噸煤炭，熱值在4500大卡以上。同時(shí)，華電國(guó)際可優(yōu)先購(gòu)買這兩座煤礦生產(chǎn)的煤炭，對(duì)該礦區(qū)新汶礦業(yè)集團(tuán)的成員公司新礦內(nèi)蒙古公司所投資的煤礦項(xiàng)目具有優(yōu)先參與權(quán)。

　　我們認(rèn)為，華電國(guó)際再次通過(guò)投資上游資源參股煤礦企業(yè)，以加強(qiáng)自有煤炭供應(yīng)，這有助于緩解燃料價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的影響，消除了供應(yīng)的不確定性。這兩座煤礦距離華電寧夏靈武電廠僅50公里。該電廠在2011年3200兆瓦超臨界發(fā)電機(jī)組建成后每年需要消耗500萬(wàn)-600萬(wàn)噸煤炭。

　　今年以來(lái)，華電國(guó)際一直在積極收購(gòu)煤礦股權(quán)，合計(jì)投資達(dá)到20億元，潛在年產(chǎn)能達(dá)到1200萬(wàn)噸。我們預(yù)計(jì)，到2011年，這些投資將滿足華電國(guó)際17％左右的煤炭需求，并為公司帶來(lái)穩(wěn)定的利潤(rùn)。

　　華電國(guó)際計(jì)劃到2013年自給煤炭達(dá)到3000萬(wàn)噸。我們依然認(rèn)為尋求上游投資對(duì)于公司來(lái)說(shuō)是明智之舉，對(duì)該股維持“買入”評(píng)級(jí)。