平煤股份公布了2009年第三季度業(yè)績報(bào)告,報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為137.87億元,同比出現(xiàn)了7.5%的下降;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤15.27億元,同比下降了58%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤11.41億元,同比出現(xiàn)了51%的下降;前三季度共實(shí)現(xiàn)每股收益為0.82元,第三季度單季度的每股收益為0.18元,業(yè)績低于預(yù)期。

　　存在盈余管理的可能:由于公司的煉焦煤價(jià)格在2009年7月份出現(xiàn)了10%左右的上漲,所以從理論上來講,公司三季度的業(yè)績出現(xiàn)環(huán)比增長應(yīng)該是理所當(dāng)然的事情,但是觀察公司三季度的凈利潤來看,為2.54億元,環(huán)比出現(xiàn)了32%的下降,如此幅度的下降用基本面的原因是無法解釋的,我們認(rèn)為公司存在盈余管理的可能性。

　　資源整合預(yù)期在加強(qiáng):河南省的煤炭行業(yè)存在整合的預(yù)期,作為省內(nèi)最大的煤炭生產(chǎn)企業(yè),承擔(dān)著整合的任務(wù),前期和神馬集團(tuán)的整合就是一個(gè)開始,同時(shí),我們了解到,公司內(nèi)部已經(jīng)按照事業(yè)部的方式進(jìn)行了整合,以便于未來煤炭資產(chǎn)的做大做強(qiáng)。

　　維持“增持-A”投資評級:由于公司的業(yè)績不具有相關(guān)的可預(yù)測性,我們暫時(shí)維持前期的盈利預(yù)測不變,維持“增持-A”投資評級