9月28日，央行公布了今年8月份金融市場運行情況（下稱“報告”）。

報告顯示，8月份，銀行間市場債券發(fā)行量有所減少，中期債券發(fā)行比重顯著增加；市場流動性總體充足，貨幣市場利率小幅回落；同業(yè)拆借交易量有所減少，債券回購量有所下降；現(xiàn)券交易保持活躍。

當日，一位銀行間市場的交易員告訴記者，從拆借和回購交易的情況看，在6月份探底的銀行頭寸資金，目前正顯現(xiàn)出均衡態(tài)勢；一方面，銀行運用頭寸資金的積極性并不高，另一方面，銀行頭寸也沒有緊張到需要通過頻繁的拆借、回購交易來調(diào)劑。

在一級市場方面，8月份，銀行間債券市場發(fā)行債券3248.65億元，較7月份減少34.1%。今年前8個月，銀行間債券市場發(fā)行的債券以中短期債券為主；8月份，5-10年期債券的發(fā)行比重較上月大幅上升。

以信用產(chǎn)品為例，政策和定價等因素導致總體發(fā)行情況弱于7月份。

企業(yè)債方面，南京銀行在8月份債券月報中指出，由于發(fā)改委嚴格了企業(yè)債券特別是城投類企業(yè)債券的發(fā)行審批，同時再加上當前市場收益率波動較為劇烈，企業(yè)債的發(fā)行利率又高于當前貸款利率，直接導致發(fā)行人通過該融資渠道進行融資的意愿減退；8月一級市場僅發(fā)行6只企業(yè)債，發(fā)行規(guī)模126億元，企業(yè)債的發(fā)行幾近停擺。

而從8月已發(fā)行的和已公布的中期票據(jù)發(fā)行計劃來看，在8月中旬，市場由于交易商協(xié)會的指導定價而大幅波動，中票的發(fā)行一度停滯，在下旬，發(fā)行節(jié)奏才有所加快，這主要來自于市場的波動漸趨穩(wěn)定。

二級市場方面，8月份同業(yè)拆借和回購交易均出現(xiàn)下滑。

當月，同業(yè)拆借共成交1.65萬億元，較7月份減少19.9%；交易品種仍以1天為主，1天品種成交量約占本月全部拆借成交量的86.7%。同期，債券質押式回購成交5.2萬億元，較7月份減少12.8%。

前述交易員指出，到8月份，各行對于信貸規(guī)模的控制要求已經(jīng)明確，信貸投放有所收縮，這表現(xiàn)在銀行總體的資金面，尤其是頭寸資金顯得寬裕起來；而當銀行的頭寸資金可以自給自足時，對同業(yè)拆借和債券回購的需求自然會下降。

他還表示，流動性的概念要分開來看，全社會的流動性會因為信貸的猛增而出現(xiàn)異常寬裕的格局，但這并不意味著銀行自身頭寸也同樣寬裕。實際上，在天量信貸出爐的背后，銀行頭寸資金已經(jīng)跌落至近年來的低點。

南京銀行8月份的債券月報顯示，今年6月末銀行業(yè)超儲率僅為1.55%，乃8 年來最低水平。而從央行的資產(chǎn)負債表來看，存款類金融機構在央行的法定存款準備金和超額存款準備金余額，上年末為9.18 萬億，隨后持續(xù)下降至今年6月末的8.71 萬億，主要原因就是持續(xù)放貸。

銀行頭寸資金均衡的另一重要標志是利率企穩(wěn)。自6月中旬到8月份，市場利率一路上行，幅度達到40-50個基點左右，但8月份以來趨于穩(wěn)定。

報告顯示，8月份貨幣市場利率有所回落。同業(yè)拆借加權平均利率為1.21%，較7月份下降11個基點；7天品種加權平均利率為1.49%，較7月份下降13個基點。同期，債券質押式回購加權平均利率為1.23%，較7月份下降12個基點；債券質押式回購1天品種加權平均利率為1.15%，較7月份下降9個基點。

與拆借和回購交易量出現(xiàn)環(huán)比負增長不同的是，8月份，銀行間債券市場現(xiàn)券交易保持平穩(wěn)，全月累計成交4.8萬億元，與7月份基本持平。

前述交易員透露，雖然現(xiàn)券交易的量沒有什么變化，但券種結構已經(jīng)開始調(diào)整。由于債券會占用較多的資本，投資者對高收益的信用債、次級債等品種的熱情下降，開始轉向國債、政策性銀行金融債、央票等品種。