隨著成品油定價機(jī)制的推出,鐵礦石價格談判及與相關(guān)“間諜案”的震蕩,以及山西“煤老板”隨著近來“國進(jìn)民退”的浪潮行將成為“歷史名詞”,關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈的不可再生資源礦權(quán)如何界定,開采又如何管理,在資源緊缺已成為常態(tài)的今天,越發(fā)受到人們的密切關(guān)注。
令人扼腕嘆息的現(xiàn)狀
實(shí)事求是而又不客氣地說,礦產(chǎn)資源基礎(chǔ)商品這個價值鏈“微笑曲線”日益抬頭的前端,卻是相關(guān)體制改革做得相當(dāng)差的一個領(lǐng)域。當(dāng)初由于國有礦企的效率低下而引入民營,結(jié)果卻產(chǎn)生了一大批不計后果的“煤老板”、“礦老板”與一大群通過權(quán)力尋租而暴富的政府官員。由于“煤老板”們?nèi)〉玫膶?shí)際上是一定年限之內(nèi)的礦產(chǎn)“使用權(quán)”,而不是礦產(chǎn)“所有權(quán)”,礦權(quán)不清且取得開采權(quán)的所付成本與出售礦產(chǎn)品的所得收益完全不成比例,造成的客觀效果就是“采出來的就是‘煤老板’的,留在地下的就是國家的”。在這樣的“激勵機(jī)制”之下,大概任何一個“理性經(jīng)濟(jì)人”都會選擇在有限的時間里瘋狂開挖,把能撈的盡一切可能撈到手,然后扔下一個千瘡百孔的礦山一走了事----這個礦根本就不是他的,他又有什么動 力對這個礦的長遠(yuǎn)負(fù)責(zé)呢?
而如今把礦產(chǎn)收歸國有,組建一批由各級地方政府牽頭的大集團(tuán),是否就能解決問題了呢?官僚機(jī)構(gòu)效率低下人浮于事的老毛病會不會重新抬頭呢?更有甚者,會不會壓根就是換湯不換藥,具體到各個礦井,仍然是那些極善鉆營極善搞關(guān)系極善打通各路關(guān)節(jié)的“礦老板”們通過入股等各種方式改頭換面,繼續(xù)在基層把持局面呢?倘若是那樣的話,恐怕各類礦山事故頻發(fā),回采率低下,不可再生資源在“小散亂”狀況下遭賤賣被浪費(fèi)的局面很難從根本上改變。
把眼光放得更寬廣一些,就可以看到:在礦產(chǎn)品的國際市場定價權(quán)上,目前基本上可以說是中國進(jìn)口什么,什么就一個勁的漲價;中國出口什么,什么就一個勁的跌價。最鮮明的對比莫過于鐵礦石與稀土。鐵礦石售價從幾年前的二三十美元一噸暴漲到一度超過百元,其中2005年度鐵礦石價格漲幅為71.3%,2006年度為19%,2007年度上漲了90%,2008年度竟史無前例地達(dá)到了令人震驚的96%!據(jù)鋼鐵行業(yè)的估算,2003年至2008年間,中國鋼企為鐵礦石價格上漲付出了高達(dá)7000多億元的巨大代價,相當(dāng)于同期中國鋼企利潤總和的兩倍多。
占全球一半以上的鐵礦石資源消費(fèi)量未能在國際市場上換來鐵礦石的定價權(quán),而占全球不下一半的稀土資源蘊(yùn)藏量同樣未能在國際市場上換來稀土產(chǎn)品的定價權(quán)。據(jù)中國稀土學(xué)會副理事長蘇文清先生的不完全統(tǒng)計,我國有稀土精礦企業(yè)20家左右,稀土冶煉企業(yè)130家左右,稀土生產(chǎn)企業(yè)80家左右。眾多稀土企業(yè)并存的“小散亂”局面使稀土產(chǎn)品嚴(yán)重供大于求,繼而自然就是在市場上自相殘殺相互壓價?!霸诔隹谫Q(mào)易中,基本上是外商提出什么價格,企業(yè)就得接受什么價格,使得珍貴的稀土賣個土價錢?!?---這不是哪位“憤青”的信口開河,而是包頭稀土高新區(qū)管委會主任助理安四虎先生的原話。
產(chǎn)業(yè)整合是行政主導(dǎo)還是市場化?
如果一定要刨根究底的話,無論鋼鐵工業(yè)還是稀土產(chǎn)業(yè),其“小散亂”局面都與中國的“地方政府公司化”現(xiàn)象密切相關(guān)。各級地方政府為了追求政績、GDP與尋租機(jī)會,紛紛不顧一切地招商引資開廠開礦,并千方百計把當(dāng)?shù)嘏d辦的企業(yè)抓在手里。如此一來,必然是監(jiān)督管理政出多門,小廠小礦遍地開花。就以鋼鐵工業(yè)為例:在上世紀(jì)末亞洲金融危機(jī)時期,國內(nèi)大型鋼企擴(kuò)大產(chǎn)能受到嚴(yán)格限制,當(dāng)新一輪經(jīng)濟(jì)周期到來時,卻又跟不上形勢的快速發(fā)展。此間地方政府利用下放的審批權(quán),推動了大量中小鋼鐵項(xiàng)目上馬,其中不乏先把廠建了再補(bǔ)辦手續(xù)的“鐵本模式”,致使鋼鐵行業(yè)集中度大幅度下降。而這些效率低下污染嚴(yán)重的小鋼廠由于同當(dāng)?shù)卣Ыz萬縷的聯(lián)系,每每受到各式各樣的特殊關(guān)照,致使市場競爭機(jī)制失靈, 該淘汰的難以被淘汰。最終,中國堪稱世界之最的鋼鐵廠數(shù)量逼出了一個只有中國才有的鐵礦石現(xiàn)貨市場,并迅速淪為乘虛而入趁火打劫的力拓等礦業(yè)巨頭敲詐勒索肆意抬價極為有效的借力工具。
如今,以行政主導(dǎo)為特色的一輪產(chǎn)業(yè)整合方才起步,而坊間質(zhì)疑之聲已然不絕:當(dāng)虧損的山東鋼鐵可以堂而皇之地兼并盈利的日照鋼鐵時,這種并購重組在多大程度上符合市場規(guī)律已是不言自明。同樣是行政主導(dǎo),只不過行使主導(dǎo)權(quán)的政府由市縣鄉(xiāng)“上升”到了省部級,由此產(chǎn)生的集群效應(yīng)能在多大程度上抵償更為臃腫的官僚機(jī)構(gòu)?辛辛苦苦打拼出來的企業(yè)一夜之間便被收編,又會在多大程度上打擊民間的創(chuàng)業(yè)沖動?行政主導(dǎo)下形成的無成本壟斷地位,又會在多大程度上影響廣大國民的福利?這種舉措究竟是“治標(biāo)”還是“治本”,相信各位讀者不難做出判斷。
尤為值得一提的是,這些具有深刻國資背景的巨型企業(yè)雖然財大氣粗,但在國際上卻每每引發(fā)對其“真實(shí)身份”的側(cè)目甚至懷疑。再加上一些別有用心的勢力乘機(jī)煽風(fēng)點(diǎn)火,以致其完全正常的商業(yè)行為也平添阻力,重大并購更是屢屢受挫。最近,堪稱國字頭代表的中鋁與中色相繼被迫放棄注資力拓與收購Lynas,就是擺在面前的例證。
如何從根本上消除問題的根源,是需要長篇大論的話題,在此不表。筆者在此要討論的是:我們能否找到辦法,在相對較短的時期內(nèi)對相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行兼顧各方利益的整合,從而改變這種“一收就死,一放就亂;在國內(nèi)就是壟斷,到國外就被打壓”的局面呢?
在筆者看來,那個在“次貸危機(jī)”當(dāng)中扮演了重要角色的“證券化”(Securitization),卻完全可以成為中國礦產(chǎn)資源行業(yè)的希望之星。這里的關(guān)鍵就是證券產(chǎn)品的價格所反映的不僅是企業(yè)當(dāng)前出售礦產(chǎn)品的業(yè)績,還反映了礦產(chǎn)資源在未來歲月當(dāng)中的預(yù)期價值。由此,就可以找到一條高效整合各方利益的捷徑。
通過金融衍生產(chǎn)品改變礦產(chǎn)資源游戲規(guī)則
至少從理論層面上看,任何資產(chǎn)都可以通過證券化而成為投資品,并在開放的金融市場上流通買賣。而且礦權(quán)作為一種有扎實(shí)擔(dān)保的資產(chǎn),其實(shí)比價格泡沫化的按揭房貸與業(yè)績飄忽不定的上市公司更適合作為證券化的對象。而一旦礦產(chǎn)資源通過證券化成為了資本市場上的投資載體,其長期性的資源儲備量、產(chǎn)品價格預(yù)期、安全環(huán)保狀況等等因素就會直接反映到證券價格上,成為金融資產(chǎn)持有者的即期利益。由此,通過適當(dāng)調(diào)配各相關(guān)利益方在證券化了的礦權(quán)當(dāng)中所占比例,便可借助資本市場為杠桿,有效化解近期利益與遠(yuǎn)期利益、開發(fā)規(guī)模與市場價格、稀缺資源儲備與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展之間的矛盾,從而改變圍繞礦產(chǎn)資源的游戲規(guī)則,從根本上改變礦產(chǎn)資源行業(yè)“小散亂”的格局。
甚至,通過在證券化階段之中引入長線金融資本作為戰(zhàn)略投資者,可以實(shí)現(xiàn)借力打力,以其雄厚的資本實(shí)力對抗產(chǎn)業(yè)投機(jī)資本的打壓。從而“以彼之道,還治彼身”,以華爾街式的市場操作手法為我所用,將圍繞不可再生資源的博弈反制入西方經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部。如此一來,控制資源開采量與出口量將是完全市場化的企業(yè)行為,且其中將包含有國際金融資本自身的商業(yè)利益,從而輕松而最大限度地化解西方發(fā)達(dá)國家以“限制出口導(dǎo)致市場扭曲”為由,強(qiáng)烈反對我保護(hù)不可再生資源儲備的壓力。
至于礦權(quán)證券化之后,具體應(yīng)成為何種形式的金融衍生產(chǎn)品,則是一個可以開放討論的話題。一種可能就是上市公司的股權(quán),一種可能是把礦權(quán)進(jìn)行信托而產(chǎn)生的信托受益憑證,還有可能是通過金融創(chuàng)新產(chǎn)生的全新投資品種。比具體形式重要得多的是:當(dāng)資源價格開始反映出其稀缺性時,代表礦權(quán)的有價證券就必然要在資本市場上兌現(xiàn)未來的價格上漲預(yù)期。由此,各相關(guān)方通過資本運(yùn)作,可取得遠(yuǎn)大于直接出售礦產(chǎn)品的即期收益。同時,通過控制“非流通”部分與引資分散化策略,國家可以相當(dāng)?shù)偷某杀颈3謱ο∪辟Y源的有效控制。當(dāng)產(chǎn)業(yè)集中度隨著這種高效率的整合而突破瓶頸之際,相關(guān)礦產(chǎn)品的國際定價權(quán)也就是水到渠成的必然結(jié)果了。
“給我一個支點(diǎn),我就能撬動地球?!睂τ趹?zhàn)略性的稀缺礦產(chǎn)資源來說,此語并非虛辭。
【中國能源網(wǎng)獨(dú)家稿件聲明】 凡注明 “中國能源網(wǎng)”來源之作品(文字、圖片、圖表), 未經(jīng)中國能源網(wǎng)授權(quán),任何媒體和個人不得全部或者部分轉(zhuǎn)載
責(zé)任編輯: 中國能源網(wǎng)