動(dòng)力煤:港口價(jià)格跌幅較大,部分監(jiān)控產(chǎn)地煤價(jià)下跌。本周港口煤價(jià)跌幅較大,秦皇島港Q5500 和Q5800 分別下跌15、10 元/噸,其他各港煤價(jià)也有不同程度的下跌;山西、內(nèi)蒙、貴州和河北等產(chǎn)地煤價(jià)有所下跌。

煉焦煤:國(guó)際煉焦煤價(jià)格跌幅較大,部分監(jiān)控產(chǎn)地煤價(jià)弱勢(shì)下行。海角港高揮發(fā)和風(fēng)景礦焦煤分別下跌1.5 和2.5 美元/噸。國(guó)內(nèi)河北、山西等地區(qū)跌幅較大。

本周觀點(diǎn)

動(dòng)力煤:“內(nèi)憂(yōu)外患”下大礦競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代來(lái)臨,后市進(jìn)口增加,國(guó)內(nèi)產(chǎn)能利用率下降,煤價(jià)仍將緩慢下行。動(dòng)力煤季節(jié)性需求雖有改善,但內(nèi)憂(yōu)仍在。本周沿海六大電廠(chǎng)日耗維持較高水平,但電廠(chǎng)高位庫(kù)存策略使得煤企缺乏議價(jià)能力。

此外,港口高位調(diào)入量和低位吞吐量導(dǎo)致庫(kù)存壓力較大。同時(shí),國(guó)際煤市疲軟,外憂(yōu)加劇。澳洲煤現(xiàn)貨和合同煤價(jià)格再度大幅下跌,進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。“內(nèi)憂(yōu)外患”之下,本周中煤和神華相繼大幅下調(diào)部分港口掛牌價(jià),港口煤價(jià)出現(xiàn)較大幅度下調(diào),煤炭行業(yè)進(jìn)入大礦競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代,市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整呈現(xiàn)低頻大額態(tài)勢(shì)。

我們認(rèn)為在煤炭行業(yè)成熟期,供給收縮導(dǎo)致產(chǎn)能利用率的下滑,只能導(dǎo)致煤價(jià)的繼續(xù)下跌,因此目前的產(chǎn)量下降并不能引發(fā)煤價(jià)的企穩(wěn)。預(yù)計(jì)后市進(jìn)口動(dòng)力煤仍將繼續(xù)增加,國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤產(chǎn)能利用率的繼續(xù)下降將帶動(dòng)煤價(jià)繼續(xù)緩慢下行。

煉焦煤:鋼鐵市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩,煉焦煤價(jià)格企穩(wěn)還需等待。本周螺紋鋼期貨連續(xù)第四周上漲,但Myspic 指數(shù)未能延續(xù)漲勢(shì)顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)仍無(wú)大改觀。6 月中旬中鋼協(xié)預(yù)估全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量為216.43 萬(wàn)噸,旬環(huán)比增長(zhǎng)0.37%。減產(chǎn)動(dòng)能不足顯示鋼企仍有現(xiàn)金利潤(rùn)。在上游原材料價(jià)格下跌提供利潤(rùn)空間的情況下,粗鋼產(chǎn)量大概率維持高位運(yùn)行。盡管煉焦煤需求在高位,但產(chǎn)能持續(xù)投放導(dǎo)致產(chǎn)能利用率下降仍將使得煤價(jià)下滑。在當(dāng)前終端需求將入淡季,冶金煤進(jìn)口量維持高位的情況下,我們預(yù)計(jì)煉焦煤產(chǎn)能利用率仍將繼續(xù)下滑,雖然煤價(jià)進(jìn)入行業(yè)虧損區(qū)間,下調(diào)阻力增加,但預(yù)計(jì)價(jià)格下行趨勢(shì)仍未改變,煤價(jià)企穩(wěn)還需等待。