在史上最嚴(yán)財(cái)務(wù)核查風(fēng)暴之下，近期丑聞不斷的華銳風(fēng)電(4.46,-0.14,-3.04%)，再次被推到風(fēng)口浪尖上。

繼爆出業(yè)績變臉、虛增利潤丑聞、董事長閃辭事件之后，中國風(fēng)電大佬華銳風(fēng)電再次登上負(fù)面新聞的榜單：因涉嫌違反證券法律法規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

短短兩年的時(shí)間，華銳風(fēng)電營業(yè)收入由2010年的203億元跌至2012年的40億元，凈利潤則由28.56億元跌至-5.83億元，從登陸A股市場(chǎng)時(shí)90元的發(fā)行股價(jià)跌至現(xiàn)在的4.91元(6月13日收盤價(jià)，除權(quán)除息價(jià)格)，市值蒸發(fā)近700億元。

有法律人士指出，如果華銳風(fēng)電早在IPO之時(shí)便開始造假，并且由證監(jiān)會(huì)最終定性為“IPO造假”，那么華銳風(fēng)電面臨的將是“天價(jià)賠償”。近700億元的市值蒸發(fā)，再加上“天價(jià)賠償”，已“四面楚歌”的華銳風(fēng)電或?qū)⒂纱讼萑虢^境。

資本盛宴

2005年，中國風(fēng)電市場(chǎng)開始全面爆發(fā)，總裝機(jī)在接下來的5年中實(shí)現(xiàn)連續(xù)翻番。也正是此時(shí)，看準(zhǔn)了政策趨勢(shì)的大連重工(10.98,-0.43,-3.77%)機(jī)電成套設(shè)備有限公司法定代表人韓俊良開始為華銳風(fēng)電的成立四處奔走

2006年2月，華銳風(fēng)電掛牌成立。大連重工機(jī)電成套設(shè)備有限公司占股30%，是第一大股東；有“中國證券教父”之稱的闞治東[微博]以東方現(xiàn)代投資(8.02,-0.21,-2.55%)管理公司、上交所首任總經(jīng)理尉文淵以西藏新盟投資發(fā)展有限公司各占股17.5%。

華銳風(fēng)電在起步階段踩準(zhǔn)了政策節(jié)奏，國產(chǎn)化和自主研發(fā)的選擇正是政策所鼓勵(lì)的。當(dāng)時(shí)，國家發(fā)改委要求，風(fēng)電設(shè)備國產(chǎn)化率要達(dá)到70%以上，否則風(fēng)電廠不允許建設(shè)，這讓華銳風(fēng)電獲得了發(fā)展機(jī)遇，而風(fēng)電特許權(quán)招標(biāo)中對(duì)大功率機(jī)組的青睞，則讓致力于發(fā)展大功率風(fēng)機(jī)的華銳風(fēng)電拿到了眾多風(fēng)電設(shè)備大單。同時(shí)，其實(shí)驗(yàn)性的技術(shù)開發(fā)，也贏得了包括五大電力公司在內(nèi)的國企客戶們的信任。

于是，華銳風(fēng)電以令人咂舌的速度攻城掠地，一路狂奔。2008年超越金風(fēng)科技(5.78,-0.18,-3.02%)，成為中國風(fēng)電制造業(yè)老大；2010年躍居全球風(fēng)電制造業(yè)第二，占據(jù)11.1%的全球市場(chǎng)份額。

2011年1月13日，華銳風(fēng)電在上海證券交易所掛牌交易，以90元的價(jià)格發(fā)行了1.051億股，對(duì)應(yīng)市盈率48.83倍，募集資金94.59億元，成為總市值900億元的風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)商，創(chuàng)造了中國企業(yè)史上的財(cái)富奇跡。

然而，令人遺憾的是，投資者似乎并不十分看好華銳風(fēng)電，華銳風(fēng)電在上市首日破發(fā)。其首日開盤價(jià)報(bào)于87元，下挫3.33%，直接跌破90元的發(fā)行價(jià)，創(chuàng)造了2009年A股IPO重啟以來新股上市首日跌幅第二的紀(jì)錄。

不過，華銳風(fēng)電的原始股東們似乎并不擔(dān)心，他們當(dāng)時(shí)正面對(duì)著一筆令人咋舌的“紙上財(cái)富”：按初始出資額1元計(jì)算，包括尉文淵和闞治東在內(nèi)的投資者5年內(nèi)便可獲得超過700倍的投資回報(bào)，而在2008年后進(jìn)入的新天域資本等私募基金也可獲得200倍以上的回報(bào)。

巨星隕落

然而，華銳風(fēng)電的好景不長。其上市第一年凈利潤大降72%，第二年就出現(xiàn)巨虧，隨之而來的是股價(jià)大跌，資本泡沫破滅。

財(cái)報(bào)顯示，華銳風(fēng)電2011年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入104.35億元，同比下降48.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.75億元，同比下降72.84%。2012年度華銳風(fēng)電營業(yè)總收入跌至40億元，凈利潤巨虧5.83億元，而2013年一季度虧損額更是高達(dá)2.49億元。

凈利潤大降已經(jīng)讓人大跌眼鏡，更讓投資者不滿的是今年3月披露的一份“會(huì)計(jì)差錯(cuò)”更正公告，令華銳風(fēng)電頓時(shí)陷入“虛增業(yè)績”的泥淖。

3月7日，華銳風(fēng)電發(fā)布公告稱，經(jīng)自查發(fā)現(xiàn)，2011年度財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)賬務(wù)處理存在會(huì)計(jì)差錯(cuò)。其營業(yè)收入、營業(yè)成本分別因會(huì)計(jì)差錯(cuò)被多確認(rèn)了9.29億元、6.62億元，差異比例分別為8.9%、6.67%；凈利潤則被多確認(rèn)了1.68億元，差異比例達(dá)22%。北京市證監(jiān)局將這一差錯(cuò)定性為“虛增利潤”。

會(huì)計(jì)差錯(cuò)、虛增利潤的丑聞還未散去，華銳風(fēng)電又出現(xiàn)兩任董事長先后離職事件。3月10日，華銳風(fēng)電公告稱，原董事長韓俊良提交書面辭職書，稱因個(gè)人原因辭去董事長職務(wù)，同時(shí)辭去除董事以外兼任的公司及各子公司其他職務(wù)。隨后，尉文淵出任董事長。5月14日，公司被核實(shí)造假近1.8億元后，上任僅兩個(gè)月的尉文淵又“閃電離職”。

5月30日，華銳風(fēng)電發(fā)布公告稱，公司于5月29日收到中國證監(jiān)會(huì)《立案調(diào)查通知書》，因涉嫌違反證券法律法規(guī)，被立案調(diào)查。

消息一出，華銳風(fēng)電股價(jià)跳空下跌。2011年1月13日，華銳風(fēng)電登陸A股時(shí)發(fā)行價(jià)高達(dá)90元/股。而截至2013年6月13日，華銳風(fēng)電收盤價(jià)僅4.91元/股。其市值蒸發(fā)近700億元。

短短兩年的時(shí)間，華銳風(fēng)電營業(yè)收入也由2010年的203億元跌至2012年的40億元，凈利潤則由28.56億元跌至-5.83億元。這個(gè)昔日的“速成風(fēng)電冠軍”上市僅兩年即變成了“沒落新貴”。

對(duì)于華銳風(fēng)電自曝“會(huì)計(jì)差錯(cuò)”，有媒體質(zhì)疑：“華銳風(fēng)電在2011年年報(bào)中造假?zèng)]有意義，有可能是從IPO之時(shí)便開始造假。華銳風(fēng)電可能發(fā)現(xiàn)紙里包不住火了，便將差錯(cuò)轉(zhuǎn)移到上市當(dāng)年的年報(bào)中，這樣一來雖然違規(guī)，但不至于像IPO造假那么嚴(yán)重。”也有券商分析師認(rèn)為：“這一差錯(cuò)絕非疏忽導(dǎo)致，極有可能是為了做靚業(yè)績而故意做假賬。”而北京大學(xué)金融系副主任呂隨啟曾表示：“上市前的‘包裝’問題已不是個(gè)案，監(jiān)管部門在處罰和監(jiān)管上可能難度不小。”

有法律人士指出，若僅按華銳風(fēng)電的說法，其僅在2011年年報(bào)中虛增利潤，那么從2012年4月11日至2013年3月7日，華銳風(fēng)電股價(jià)從7 .55元/股跌至6 .24元/股，每股下跌1 .31元。在此期間該股的流通股本為4.2億股，其需要賠償?shù)慕痤~約5.5億元。

但如果像有關(guān)媒體質(zhì)疑的那樣，華銳風(fēng)電早在IPO之時(shí)便開始造假，并且由證監(jiān)會(huì)最終定性為“IPO造假”，那么參考萬福生科(5.650,0.00,0.00%)案的賠償標(biāo)準(zhǔn)，華銳風(fēng)電面臨的則是遠(yuǎn)高于上述“價(jià)碼”的賠償金額。

華銳風(fēng)電發(fā)行價(jià)格為每股90元，其后經(jīng)過兩次分紅，一次是10股送10股派10元現(xiàn)金，稅后為8元；第二次是10股轉(zhuǎn)增10股派3.5元現(xiàn)金，稅后為3.15元。經(jīng)過兩次除權(quán)除息，發(fā)行價(jià)格變?yōu)?2.14元。而截至6月13日，該股最新股價(jià)為4.91元，理論上單股虧損額為17.23元。按照流通股本4.2億股計(jì)算，華銳風(fēng)電需要賠償?shù)慕痤~為72.366億元。

700億元的市值蒸發(fā)，再加上如此高的“天價(jià)賠償”，已“四面楚歌”的華銳風(fēng)電將由此陷入絕境。