歐盟雙反目前仍不明朗，但征稅可能性很大

雖然近期李克強總理積極在歐洲斡旋，以求緩解歐盟雙反目前緊張的局面，從而更改歐盟委員會對國內(nèi)多晶硅電池片、組件征稅的決議，但是目前來看即使投票結(jié)果反對國超過半數(shù)，但歐盟委員會有可能強行通過雙反征稅的決議。如果雙反初裁決議通過，將在6月6日開始征收臨時性關(guān)稅，有望帶來三季度和四季度歐洲需求的萎縮。但是我們認為歐洲雙反的目的可能更多是希望中國放開銀行等市場，因此不排除12月份雙反結(jié)果出現(xiàn)變化的可能性。

PVInsights：多晶硅價格企穩(wěn)，光伏組件價格小幅上漲

組件：臨近雙反，由于企業(yè)預(yù)計稅率較高，因此都較為謹慎，而因為短期政策不明，下游需求也有所放緩，但為了覆蓋成本，國內(nèi)組件企業(yè)仍然小幅提價;電池片：受益日本對高效電池片需求，電池片價格持續(xù)上漲;硅片：由于雙反情況不明，價格穩(wěn)定，但預(yù)期6月單晶硅片價格有望小幅上漲;多晶硅：由于基本沒有需求，價格維持穩(wěn)定。

產(chǎn)品價格反映企業(yè)對市場的謹慎態(tài)度和庫存情況

現(xiàn)在產(chǎn)品價格趨勢是上游多晶硅價格相對弱勢，而下游電池片組件價格強勢的局面，這一部分反映了下游企業(yè)對于市場的謹慎，因此沒有大規(guī)模的采購原材料多晶硅以避免過多的存貨對于企業(yè)的減值壓力。同時下游電池片組件價格的上漲也說明從供需面來講，由于庫存的低位，日本等需求的相對強勢造成終端產(chǎn)品價格的強勢，因此我們預(yù)計產(chǎn)品價格的供需關(guān)系將會保持一個相對良性的發(fā)展。風(fēng)險提示

國內(nèi)市場啟動低于預(yù)期，多晶硅雙反低于預(yù)期，行業(yè)整合低于預(yù)期。

維持“推薦”評級，關(guān)注歐盟雙反初裁結(jié)果

近期由于歐盟雙反可能倒逼國內(nèi)市場啟動和國內(nèi)多晶硅雙反，可重點關(guān)注多晶硅相關(guān)個股南玻A和專注國內(nèi)逆變器市場的陽光電源。由于我們認為行業(yè)的在今年逐漸退出的情況下已經(jīng)出現(xiàn)了回暖的跡象，未來企業(yè)的盈利將逐漸恢復(fù)，行業(yè)已經(jīng)進入了反轉(zhuǎn)的上升空間，故維持“推薦”投資評級，在復(fù)蘇過程中，優(yōu)選資產(chǎn)負債表優(yōu)異的企業(yè)，如隆基股份。同時也可以關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈下游負債率較好的組件企業(yè)，如東方日升等。