油田服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菫槭吞烊粴獾目碧?、開發(fā)和生產(chǎn)提供服務(wù)的行業(yè)，包括地球物理、鉆完井、測錄井、井下作業(yè)和地面工程建設(shè)等環(huán)節(jié)，技術(shù)壁壘高、行業(yè)產(chǎn)值大。

經(jīng)過十余年的發(fā)展，中國民營油服企業(yè)已經(jīng)在產(chǎn)業(yè)鏈上的部分環(huán)節(jié)中完成了初步積累，但在規(guī)模和技術(shù)上仍有巨大的提升空間;同時中國油氣行業(yè)的發(fā)展給企業(yè)提供了成長壯大的機遇，我們認(rèn)為中國民營油服企業(yè)作為一個整體很可能處于一個突破期的開端。

第一個機遇來自“三桶油”和其余資本對油氣資源(尤其是非常規(guī)資源)勘探開發(fā)力度的不斷增強，市場規(guī)模在持續(xù)擴大。

第二個機遇來自國內(nèi)市場吸引海外巨頭進(jìn)入中國，他們的本土化落地給了國內(nèi)民營油服企業(yè)提升實力的機會。

第三個機遇來自“三桶油”積極海外擴張資源，帶動民營油服企業(yè)出海。

分析海外油服巨頭的發(fā)展壯大史，油服企業(yè)要想不斷成長，發(fā)展戰(zhàn)略必須緊緊扣住專業(yè)化和國際化這2條成長主線，這給了我們選擇國內(nèi)民營油服企業(yè)的思路，即沿著這2條主線去尋找企業(yè)。

通過對國際三大油服公司的歷史研究，油服企業(yè)的發(fā)展壯大一方面是通過產(chǎn)業(yè)鏈的橫向擴張?zhí)嵘惑w化服務(wù)能力，另一方面是在技術(shù)壁壘高的領(lǐng)域向高難度技術(shù)發(fā)展進(jìn)而構(gòu)筑強大的技術(shù)壁壘。

通過并購或積累的方式提升自身專業(yè)化水平的同時，通過并購或業(yè)務(wù)擴張推動訂單的區(qū)域擴張，從區(qū)域油服公司向全球化市場遞進(jìn)。

我們將國內(nèi)上市民營油服企業(yè)劃分為一線和二線，一線包括安東油服、華油能源和百勤油服，二線包括除這三家以外的其他油服企業(yè)。2012年港股幾家油服公司的股價都經(jīng)歷了大幅上漲，在目前市值和估值水平下，我們選擇一線三家企業(yè)(安東、華油和百勤)作為配置的首選，他們獲得超越行業(yè)增速的增長是大概率事件，同時建議積極跟蹤挖掘A股上市的二線企業(yè)，里面會跑出黑馬，從目前看，我們選擇杰瑞股份、恒泰艾普和吉艾科技作為重點跟蹤對象。

一線的三家企業(yè)從收入、利潤、拿單能力等角度領(lǐng)先其余民營油服公司較大，未來3年會沿著專業(yè)化、國際化兩條路徑繼續(xù)成長。

二線民營油服企業(yè)大多在A股上市(杰瑞單看油服目前只能算二線)，目前財務(wù)指標(biāo)和一線差距不小，但是從作業(yè)經(jīng)驗、人員儲備和技術(shù)實力這三個維度來衡量，競爭力的差距并沒有財務(wù)上反映的那么大;我們認(rèn)為發(fā)展機會對大家都是均等的。