航運(yùn)

國內(nèi)外煤炭運(yùn)價超預(yù)期上漲

我們的研究顯示，上周(10月25日-10月31日)，航運(yùn)板塊跑贏大盤0.49個百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，航運(yùn)板塊跑贏大盤的原因主要有三個方面：一是超跌股票技術(shù)性反彈；二是三季度業(yè)績預(yù)增行情的刺激；三是對傳統(tǒng)的四季度航運(yùn)市場旺季的期待。我們預(yù)計，該板塊上漲行情能夠持續(xù)。

從全球整個干散貨運(yùn)輸市場來說，上周干散貨運(yùn)價小幅回落。上周BDI報收于2678點(diǎn)，較前一周小幅回落了1.80%。

就中國沿海散貨運(yùn)輸市場而言，上周運(yùn)價上漲超預(yù)期。受煤炭和糧食運(yùn)價指數(shù)較大幅度上漲的影響，上周中國沿海干散貨運(yùn)價指數(shù)超預(yù)期上漲。

數(shù)據(jù)顯示，10月29日，中國沿海干散貨運(yùn)價指數(shù)報收于1875.11點(diǎn)，周漲幅19.95%，其中煤炭運(yùn)價指數(shù)周漲幅25.42%，糧食運(yùn)價指數(shù)周漲幅27.05%。

對于煤炭運(yùn)價指數(shù)大漲的原因，我們認(rèn)為，8月底以來煤炭運(yùn)價指數(shù)一直處于小幅上漲狀態(tài)，主要原因是沿海天氣影響正常運(yùn)輸需求，導(dǎo)致華東和華南電網(wǎng)庫存數(shù)量降低，而近期煤炭運(yùn)價指數(shù)急漲的主要原因由于近期全國氣溫普降，用煤大戶也因“千年極寒”的說法產(chǎn)生心理壓力，紛紛“提前冬儲”、“加大冬儲”，加之受惡劣天氣影響，港口封航，船舶壓港，出現(xiàn)了“搶船”的現(xiàn)象。

此外，冬季儲煤之前，煤炭價格近期也出現(xiàn)了很大程度的拉升，同時，國家控制高耗能行業(yè)、淘汰落后產(chǎn)能工作接近尾聲，各煤炭消費(fèi)企業(yè)加快生產(chǎn)，煤炭需求提高，沿海煤炭市場繼續(xù)呈現(xiàn)供需兩旺態(tài)勢，預(yù)計這一行情有望延續(xù)。

對于糧食運(yùn)價的上漲，我們認(rèn)為，南北糧食價格差距空間進(jìn)一步擴(kuò)大調(diào)動了貿(mào)易商北糧南運(yùn)動力，導(dǎo)致糧食貿(mào)易需求增加進(jìn)而刺激沿海糧食運(yùn)價指數(shù)大漲，對中國沿海煤炭運(yùn)價指數(shù)大幅上漲起重要的推動作用。

【投資建議】

就個股而言，我們建議投資者首先關(guān)注受益于沿海煤炭運(yùn)價指數(shù)大幅上漲的中海發(fā)展的投資機(jī)會，目前該股估值較低，安全邊際較強(qiáng)，建議“買入”。同時關(guān)注四季度干散貨旺季行情的階段性投資機(jī)會，如中國遠(yuǎn)洋和中海海盛。