為增強(qiáng)在全球煤炭市場的定價權(quán)，印尼能源與礦產(chǎn)資源部近日批準(zhǔn)了以印尼動力煤參考價(HBA)為核心的出口定價政策，計劃于3月1日正式實施。

政策要求印尼煤炭出口交易以HBA為基準(zhǔn)，取代原有的以印尼煤炭指數(shù)(ICI)或紐卡斯?fàn)柮禾科谪泝r格定價。

同時，為更高地反映市場變化，印尼政府將HBA的發(fā)布頻率由原來的每月一次調(diào)整為每月兩次，分別為每月1日和15日。

根據(jù)最新政策規(guī)定，HBA將作為出口最低定價，如果當(dāng)前長協(xié)低于HBA價格，需要重新調(diào)整價格，將價格提高到HBA水平;如果高于HBA價格，則保持原價。

政策正式發(fā)布后，有市場參與者指出，該政策旨在通過標(biāo)準(zhǔn)化定價提升印尼在全球煤炭市場的話語權(quán)、增加國家收入，但其對供需雙方的適應(yīng)性及國際競爭力存疑。

| 對印尼出口市場的影響

首先，HBA作為印尼政府主導(dǎo)的煤炭基準(zhǔn)價格，盡管政府提高了其發(fā)布頻率，但是否能夠及時反映國際市場波動尚存疑。

而更多的擔(dān)心在于，該政策可能會降低印尼煤在國際市場上的競爭力。若HBA定價高于紐卡斯?fàn)柕葒H指數(shù)，則印尼煤將失去價格競爭力，買家可能更傾向于選擇價格更靈活的供應(yīng)商。

尤其是3月份印尼將迎來齋月，整月的供應(yīng)收緊預(yù)期近期已經(jīng)提振了當(dāng)?shù)氐V商的挺價情緒。目前，印尼3800大卡巴拿馬型動力煤離岸價仍維持在51美元/噸左右，相比部分海運市場買家的國內(nèi)價格已經(jīng)失去價格優(yōu)勢;4700大卡煤主流報價為71-72美元/噸。

另外，計劃于3月1日實行的印尼收緊外匯管制政策(要求大宗商品出口商公司將100%的出口收入在印尼境內(nèi)保留一年)以及2025年實施的B40計劃(將生物柴油的摻混比例提升至40%)，無疑也增加了礦商的財務(wù)壓力，尤其對于小型煤企而言，利潤空間進(jìn)一步被擠壓。

這對于受前期需求疲軟及制裁影響導(dǎo)致煤價持續(xù)下跌的澳大利亞和俄羅斯煤而言是一大利好機(jī)會，部分印尼煤相比澳煤的價格優(yōu)勢幾乎不復(fù)存在，從而帶動買家轉(zhuǎn)向澳大利亞、俄羅斯等競爭對手。

另外，澳煤貿(mào)易商降價出貨、俄烏沖突有望緩和而帶來的俄煤出口潛在增加，更有望削弱印尼煤在海運市場的份額。

| 對中國進(jìn)口市場的潛在影響

對于中國進(jìn)口市場而言，印尼煤炭進(jìn)口成本潛在升高，將推動低卡煤優(yōu)勢弱化、高卡煤替代效應(yīng)增強(qiáng)。

據(jù)市場參與者表示，隨著內(nèi)貿(mào)市場持續(xù)回落，目前，印尼3800大卡動力煤投標(biāo)價為艙底含稅461元/噸左右，較國內(nèi)相同品質(zhì)煤已無價格優(yōu)勢。

同樣地，印尼低卡煤相比澳煤也幾乎要失去價格優(yōu)勢。澳大利亞5500大卡遠(yuǎn)期煤到岸價報690元/噸左右，俄羅斯5500大卡煤長江口平倉價730元/噸左右。有貿(mào)易商表示，若內(nèi)貿(mào)市場繼續(xù)下跌，將對印尼煤報價帶來壓力。

近期，進(jìn)口市場觀望情緒升溫，且近期傳聞已有個別電企暫停了進(jìn)口煤采購，這表明當(dāng)前中國買家對價格敏感度較高。盡管實際減量可能有限，但在此背景下，印尼煤進(jìn)口成本出現(xiàn)任何上升都將可能對其在我國進(jìn)口市場中的競爭力帶來明顯的削弱作用，導(dǎo)致印尼煤進(jìn)口量潛在下降。

| 短期內(nèi)影響或有限

這一新規(guī)的實施可能也將面臨一些挑戰(zhàn)，印尼礦業(yè)協(xié)會(IMA)執(zhí)行董事亨德拉·西納迪亞(Hendra Sinadia)認(rèn)為，要確保HBA能夠順利應(yīng)用于出口交易，印尼政府首先需要對現(xiàn)有的價格指數(shù)進(jìn)行詳細(xì)對比和計算，以確保HBA的合理性和透明度。而HBA作為政府主導(dǎo)的基準(zhǔn)價，可能無法及時反映國際市場波動。

印尼煤炭礦業(yè)協(xié)會(APBI)代理執(zhí)行董事吉塔·馬哈亞拉尼(Gita Mahyarani)也表示，煤炭出口價格的確定通常基于買賣雙方在合同中的約定，因此新規(guī)的實施可能會對現(xiàn)有合同產(chǎn)生影響，特別是對于那些已經(jīng)簽訂長期出口合同的企業(yè)而言，可能會導(dǎo)致合同條款的調(diào)整，進(jìn)而影響企業(yè)的運營。

不過從短期來看，該政策對市場的影響有限。買賣雙方需要較長時間調(diào)整合同條款或?qū)ふ姨娲桨福缰匦抡勁虚L協(xié)、轉(zhuǎn)向混合定價模式。

而且政策的落實需要一定的時間和調(diào)整空間。據(jù)知情人士透露，印尼能礦部計劃設(shè)置6個月緩沖期，允許出口商在今年8月份完成合同切換。

另外，買賣雙方對政策的接受度和執(zhí)行情況也是不確定因素，有市場消息稱，許多市場參與者對新政策持觀望態(tài)度，計劃暫不執(zhí)行。

對于我國煤炭進(jìn)口而言，盡管短期內(nèi)印尼煤進(jìn)口可能會受到一定影響，但國際海運費上漲、俄烏沖突緩解帶來的俄煤出口增量、澳煤出口增加等因素，可能抵消部分HBA政策的直接沖擊。同時，在內(nèi)外貿(mào)煤價差收窄以及國內(nèi)供應(yīng)充足之下，進(jìn)口成本上漲也將加速終端用戶轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤采購，從而削弱政策的實際影響。

總體而言，HBA政策是一場政府主導(dǎo)定價與市場自主選擇之間的博弈。印尼政府通過提高煤炭出口價格來增強(qiáng)國家定價權(quán)，但面臨買家流失、市場競爭力下降的風(fēng)險。對中國而言，進(jìn)口成本可能上升，但買家也可以選擇轉(zhuǎn)向其他供應(yīng)國或內(nèi)貿(mào)市場，且政策的落實情況尚未可知，短期內(nèi)影響或有限，需要進(jìn)一步關(guān)注海運市場的供需變化和其他市場的反應(yīng)。