11月份以來，各地氣溫明顯高于往年同期，居民取暖用煤用電需求受到一定制約，電廠日耗水平不高，沿海及內陸電廠庫存普遍較充足，補庫需求有限。建材、化工等非電行業(yè)受錯峰生產及經營狀況欠佳等因素影響，開工率未見提升，對原燃料市場支撐一般。貿易商心態(tài)謹慎，多以銷定采，按需少量拿貨。終端需求釋放不足，國內動力煤市場延續(xù)弱勢震蕩下行行情。
近期，隨著北方港口庫存持續(xù)攀升，市場看空情緒升溫，下游用戶采購節(jié)奏明顯放緩，貿易商出貨難度加大，報價持續(xù)小幅下調。截至11月25日，北方港口主流品種Q5500指數(shù)報收于830元/噸，較上月末累計下跌26元/噸，較上年同期下跌110元/噸。
部分貿易商在到港成本及冬季耗煤旺季臨近等因素支撐下，對后市仍存一定樂觀預期。按往年慣例，南方地區(qū)正式入冬后，在取暖用電用煤需求帶動下，動力煤市場或出現(xiàn)反彈上漲行情，但今年后期市場能否迎來真正意義上的止跌回暖，仍需結合供需基本面情況來進行綜合研判。
從供應端來看，今年國內煤炭產量、進口量整體均居于偏高水平。盡管一、二季度全國原煤產量同比出現(xiàn)負增長，但三季度以來，隨著主要產煤省份煤炭產量持續(xù)恢復，全國原煤生產穩(wěn)步增長，同比增速逐步由負轉正。國家統(tǒng)計局數(shù)據顯示，10月份，全國規(guī)模以上原煤產量4.1億噸，同比增長4.6%，增速較9月份加快0.2個百分點；1-10月份累計原煤產量38.9億噸，同比增長1.2%。月度煤炭進口量持續(xù)保持高位，10月份全國進口煤及褐煤4625萬噸，同比增長28.5%；1-10月份累計進口4.4億噸，同比增長13.5%。
現(xiàn)階段主產地多數(shù)煤礦開工正常，產量釋放穩(wěn)定，在不發(fā)生極端情況的前提下，主要產煤省份在冬季用煤高峰期主動限產減產的可能性不大，預計全國原煤產量仍將維持小幅增長趨勢。而進口煤后期明顯減量的可能性亦不大，雖然北半球進入冬季后，將對燃料市場形成一定支撐，部分時段國際動力煤價格或有走高趨勢，但相較于內貿煤而言，進口煤資源仍具有一定價差優(yōu)勢，沿海地區(qū)下游用戶對進口煤的采購需求或仍將保持在偏高水平。
從需求端來看，電力及非電行業(yè)耗煤需求暫無明顯亮點。雖然近期有短暫降溫過程，但與往年同期相比，多地氣溫仍相對偏高，電廠日耗提升緩慢。截至目前，全國統(tǒng)調電廠庫存在2億噸左右，居于同期偏高水平，可用天數(shù)接近30天。在高庫存及長協(xié)煤源穩(wěn)定供應保障下，短期內電廠補庫意愿一般，市場煤采購需求仍將受限。
建材、化工等非電行業(yè)近期實質性利好因素不多，冬季環(huán)保限產壓力逐漸顯現(xiàn)，北方多地水泥企業(yè)已陸續(xù)啟動供暖季錯峰生產，部分地區(qū)發(fā)布相關通知，要求水泥熟料生產線停產100-120天不等。甲醇、尿素企業(yè)開工率同樣有回落趨勢，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據顯示，截至11月21日當周，煤頭尿素企業(yè)開工負荷率79.61%，周環(huán)比下滑0.49個百分點，周同比下滑4.42個百分點；121家煤制甲醇樣本企業(yè)開工率81.74%，較上月末回落0.6個百分點。預計在停工限產及企業(yè)經營壓力下，今冬非電行業(yè)耗煤需求向上提升的空間不大。
綜合分析，當前國內動力煤市場供需格局偏寬松，煤礦出貨以長協(xié)發(fā)運及剛需用戶按需采購為主，市場下行趨勢下，洗煤廠、貿易戶等中間環(huán)節(jié)觀望情緒蔓延，囤貨積極性有所下降，部分煤礦銷售承壓，根據累庫及周邊市場情況窄幅調整報價，但多數(shù)礦區(qū)庫存壓力不大，短期內大幅降價促銷的可能性較小。
沿海地區(qū)下游用戶北上采購意愿較弱，北方港口錨地船舶數(shù)量明顯低于歷年同期水平，而鐵路調入量居高不下，北方港口調入持續(xù)高于調出，港口庫存總量不斷攀升。截至11月25日，北港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港）合計庫存2699.7萬噸，周環(huán)比增加56.7萬噸，較上年同期增加24.7萬噸。但港口貨源結構中，長協(xié)煤源占比較大，可售市場煤資源量不多，且多數(shù)貿易商現(xiàn)有貨源成本偏高，在冬季耗煤旺季來臨之前，普遍無虧本甩貨意愿。
預計，短期內國內動力煤市場或仍將延續(xù)偏弱震蕩行情。國家氣候中心預測數(shù)據顯示，繼11月下旬大范圍寒潮天氣后，12月中上旬仍將出現(xiàn)數(shù)次冷空氣南下過程。后期，隨著雨雪天氣增多及南方地區(qū)陸續(xù)入冬，電廠日耗提升或將對動力煤市場氛圍有所提振，疊加部分終端散戶階段性備貨補庫等需求拉動，部分時段或會回暖上漲，但電煤保供背景下，價格上漲空間及持續(xù)性亦不宜過分高估。
煤炭
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