主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)整體維穩(wěn)，長(zhǎng)協(xié)和站臺(tái)大戶拉運(yùn)穩(wěn)定，冶金、化工拉運(yùn)尚可，民用需求積極。大部分煤礦高卡煤種暢銷，塊煤價(jià)格穩(wěn)中有漲;而港口成交疲軟，貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望，市場(chǎng)煤需求一般，少數(shù)低卡煤種價(jià)格承壓。環(huán)渤海港口庫存快速積累，貿(mào)易商出貨意愿上升;而電廠日耗處于季節(jié)性回升初期，高庫存尚未消化，鐵路調(diào)進(jìn)依然保持強(qiáng)勁，需求尚未真正啟動(dòng)。下游采購(gòu)以壓價(jià)為主，成交價(jià)格小幅走低，市場(chǎng)貨源流通性不足，交易陷入僵持。

現(xiàn)階段，各環(huán)節(jié)庫存高位，下游需求疲軟，煤價(jià)跌破850元/噸關(guān)口后，若無需求支撐，會(huì)馬不停蹄繼續(xù)回落。若環(huán)渤海港口繼續(xù)壘庫，不排除貿(mào)易商加快拋貨，煤價(jià)向更低目標(biāo)—830-840元/噸邁進(jìn)。對(duì)市場(chǎng)仍有支撐的因素有：首先，冬季煤礦事故易高發(fā)，安監(jiān)力度將保持高強(qiáng)度，煤炭供應(yīng)逐漸恢復(fù)，但增產(chǎn)力度不會(huì)太大。其次，供暖需求逐漸上行。天氣陸續(xù)轉(zhuǎn)冷，電廠日耗開始呈季節(jié)性回升;隨著政策效果的持續(xù)顯現(xiàn)，煤價(jià)有望進(jìn)一步趨穩(wěn)。從目前多方因素判斷，今年冬季煤炭需求會(huì)強(qiáng)于二、三季度，待需求強(qiáng)度上升后，市場(chǎng)或?qū)㈤_始走強(qiáng)。再次，人民幣兌美元匯率持續(xù)貶值，國(guó)際海運(yùn)費(fèi)略有反彈，導(dǎo)致進(jìn)口煤成本進(jìn)一步提升，前期中標(biāo)者補(bǔ)庫持續(xù)，外盤長(zhǎng)協(xié)談判進(jìn)行中，沒有降價(jià)意愿，進(jìn)口煤價(jià)格暫時(shí)堅(jiān)挺。

市場(chǎng)利空因素有：首先，煤炭供應(yīng)較有保障。“迎峰度冬”期間，政策端更多的支持煤礦生產(chǎn)。隨著煤礦生產(chǎn)擾動(dòng)因素的減弱，煤炭供應(yīng)仍有增量空間，山西原煤產(chǎn)量有望增加，內(nèi)蒙古和新疆產(chǎn)能釋放也會(huì)加快。其次，整體需求仍然偏弱。目前，北方多地進(jìn)入供暖季，內(nèi)陸電廠開機(jī)率普遍提升，電廠日耗高于去年同期，備煤需求增加。但南方氣溫偏暖，煤炭需求持續(xù)低迷;疊加沿海電廠接卸進(jìn)口煤較為方便，大多采取高庫存策略，存煤可用天數(shù)尚在高位。此外，冷冬預(yù)期減弱，短期終端冬儲(chǔ)提庫需求以及預(yù)期不高。而水泥、鋼鐵等非電行業(yè)進(jìn)入錯(cuò)峰生產(chǎn)淡季，疊加多地大氣治理管控，用煤需求將轉(zhuǎn)弱。再次，環(huán)渤海港口庫存相對(duì)較高。大秦線秋檢結(jié)束后發(fā)運(yùn)量接近滿發(fā)，同時(shí)，呼局流向繼續(xù)執(zhí)行發(fā)運(yùn)優(yōu)惠政策，上游發(fā)運(yùn)積極性提高，環(huán)渤海港口庫存持續(xù)上升，部分碼頭存在疏港壓力。第四，進(jìn)口煤量維持高位。今年全球煤炭供應(yīng)大增而消費(fèi)大減，國(guó)際低價(jià)貨源大量涌向我國(guó)，疊加進(jìn)口煤長(zhǎng)期保持價(jià)格優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)后期進(jìn)口煤量仍將維持高位。

綜上分析，預(yù)計(jì)12月份，煤礦完成年度生產(chǎn)任務(wù)，發(fā)運(yùn)減少;疊加電廠日耗拉起，需求回升，環(huán)渤海港口去庫后，煤價(jià)才有望止跌趨穩(wěn)。