北大國發(fā)院教授，全國政協(xié)常務(wù)委員、經(jīng)濟委員會副主任，中國金融學(xué)會理事會會長易綱在《人民政協(xié)報》撰文指出：

當(dāng)前經(jīng)濟運行主要有幾個特點：

一是居民部門少花錢、提前還貸現(xiàn)象突出。4月、5月社會消費品零售總額兩年平均增長2.6%、2.5%，遠低于疫情前8%左右的水平。居民中存在一定的降薪預(yù)期和緊縮心理，傾向于增加儲蓄、減少負(fù)債，前五個月新增定期存款占新增M2的比重達90%，比上年同期高出13個百分點;個人住房貸款提前還款現(xiàn)象增多，部分微觀主體行為可能傾向于“負(fù)債最小化”。

二是企業(yè)部門分化較為嚴(yán)重。今年以來，新增信貸主要流向國有部門和科創(chuàng)領(lǐng)域，新能源領(lǐng)域增長較快但體量有限，相比過去的房地產(chǎn)對經(jīng)濟的帶動作用不足。前五個月民間投資同比下降了0.1%，對GDP、就業(yè)貢獻較大的民營、中小企業(yè)信心有待提振。

三是政府部門地方債務(wù)風(fēng)險有所加大。受疫情沖擊、房地產(chǎn)政策調(diào)整等影響，地方財政收支矛盾突出，城投債務(wù)進入償債高峰，“土地財政→基建投資”的鏈條難以為繼，項目回報率較低，償債能力脆弱，也約束了地方政府的發(fā)力空間。

四是房地產(chǎn)市場風(fēng)險尚未出清。一季度“小陽春”后，房地產(chǎn)業(yè)重現(xiàn)下行態(tài)勢。前五個月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降7.2%;新建商品房銷售面積同比下降0.9%。房企融資能力仍然較弱，流動性緊張狀況有所加劇。長期看，受城鎮(zhèn)化水平提升放緩、人口老齡化等因素影響，購房需求總量可能還會下一個臺階。

五是國外部門進入不穩(wěn)定狀況，并可能與內(nèi)需不足相互疊加。美國利率水平或在高位停留較久，自身的經(jīng)濟金融風(fēng)險在上升，全球經(jīng)濟也趨于放緩。外需偏弱給我國穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外需帶來較大挑戰(zhàn)。

六是物價走勢不存在通縮的基礎(chǔ)，但也要關(guān)注供求平衡問題。通縮往往伴隨著需求收縮，而我國需求還在回升，貨幣信貸增長較快，不符合通縮的典型特征。6月CPI同比持平，PPI同比下降5.4%。隨著基數(shù)降低、經(jīng)濟內(nèi)生動力增強，CPI中樞有望溫和抬升，PPI預(yù)計四季度可能有所回升。

七是就業(yè)總體穩(wěn)定，但結(jié)構(gòu)性矛盾突出。隨著人工智能逐步替代腦力勞動崗位，未來勞動力供求的結(jié)構(gòu)性錯配可能長期存在。

八是貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度，助力穩(wěn)定經(jīng)濟大盤。今年上半年金融機構(gòu)新增人民幣貸款15.7萬億元，同比多增2萬億元。融資成本穩(wěn)中有降，前五個月企業(yè)貸款平均利率為3.96%，同比下降0.39個百分點。6月份，進一步引導(dǎo)貨幣政策操作利率下降10個基點，帶動貸款市場利率同步下行。

九是受美元高位運行和境內(nèi)暑期集中購匯等因素影響，人民幣匯率走弱，但近期已有所回升。