世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《2023年央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》顯示，繼央行購(gòu)金量創(chuàng)下歷史紀(jì)錄之后，各經(jīng)濟(jì)體央行繼續(xù)對(duì)黃金抱持積極態(tài)度——有24%的受訪央行打算在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)增加黃金儲(chǔ)備，有62%的受訪央行表示黃金在總儲(chǔ)備中的占比將在未來(lái)上升，而去年這一數(shù)字只有42%。

我國(guó)6月末黃金儲(chǔ)備為2113.48噸，自2022年11月以來(lái)連續(xù)第8個(gè)月增長(zhǎng)，累計(jì)增長(zhǎng)8.48%。從人民銀行黃金儲(chǔ)備數(shù)據(jù)來(lái)看，歷史上人民銀行數(shù)次增持黃金，黃金儲(chǔ)備量總體呈上升趨勢(shì)，3次大幅買入后穩(wěn)步增長(zhǎng)。

 

　　我國(guó)黃金儲(chǔ)備變化大體呈現(xiàn)出以下兩個(gè)明顯特征和階段。

 

一是短時(shí)間大幅購(gòu)入黃金后長(zhǎng)時(shí)間保持一定儲(chǔ)備水平不再變化，且與外匯儲(chǔ)備保持同步增長(zhǎng)，共發(fā)生過(guò)3次，分別在2001年11月、2002年12月、2009年4月，該階段人民銀行增持主要是因我國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，人民銀行資產(chǎn)儲(chǔ)備隨之?dāng)U張。

二是數(shù)月內(nèi)持續(xù)增持黃金，且不與外匯儲(chǔ)備保持同步增長(zhǎng)，共發(fā)生過(guò)三次，分別在2015年6月至2016年10月、2018年12月至2019年9月和2022年11月至今。2015年至2016年期間，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，金融市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩;2018年至2019年期間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生衰退，開啟大舉降息，美國(guó)國(guó)債長(zhǎng)短期利率倒掛;2022年開始，美聯(lián)儲(chǔ)為了抗擊通脹開啟加息周期，世界經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退危機(jī)。

 

　　從以上宏觀背景分析可以看出，人民銀行增持黃金的原因主要有以下三個(gè)。

 

一是黃金是安全性高的避險(xiǎn)工具。近年來(lái)世界經(jīng)濟(jì)和政治格局處于不斷劇烈動(dòng)蕩的形勢(shì)中，人民銀行通過(guò)買入沒有政治風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的黃金，可以抵御因美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)度放水或?qū)嵤┎磺‘?dāng)?shù)呢泿耪邘?lái)的貨幣貶值。

二是豐富資產(chǎn)配置、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的需要。黃金作為一種重要資產(chǎn)，是央行外匯資產(chǎn)的重要組成部分，并且人民銀行根據(jù)國(guó)家戰(zhàn)略需要，適時(shí)地調(diào)整黃金的占比，從而達(dá)到資產(chǎn)組合的優(yōu)化，提高安全性和流動(dòng)性，穩(wěn)定資產(chǎn)組合收益。

三是“去美元化”趨勢(shì)所在。美國(guó)及美元體系的霸權(quán)使全球各國(guó)深受其害，國(guó)際貨幣體系已悄然發(fā)生變化，將從以美元為中心的一級(jí)體系向多級(jí)貨幣體系變化，人民銀行通過(guò)降低美元占比，并提高黃金儲(chǔ)備占比，加快“去美元化”進(jìn)程，對(duì)沖外部風(fēng)險(xiǎn)。

人民銀行從國(guó)家戰(zhàn)略層面考慮，選擇買入、增持黃金以抵御風(fēng)險(xiǎn)，意義重大。而作為普通投資者，也可從家庭投資層面考慮，將黃金作為一種重要的投資工具納入資產(chǎn)組合，在對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取穩(wěn)健收益。

(作者：張挺 陳軒 寧丹，四川天府銀行交易中心)