今年以來，全社會(huì)用電量增速回升，上半年全社會(huì)用電量同比增長5%;其中，服務(wù)業(yè)、高端制造業(yè)等用電量增長較快。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)位于擴(kuò)張區(qū)間，國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭持續(xù)，煤炭需求保持增長態(tài)勢(shì)。但受長協(xié)供應(yīng)及時(shí)，疊加進(jìn)口煤大量涌入影響，社會(huì)庫存高企，港口市場煤價(jià)格一路狂跌，從年初的1200元/噸跌至6月13日的750元/噸，下降了37.5%。

隨著近期高溫天氣的增多，帶動(dòng)沿海電廠日耗有所回升， 我國多地出現(xiàn)“燒烤模式”，刺激沿海電廠日耗高位運(yùn)行，并突破歷年來同期極值。11日，沿海八省電廠煤炭日耗猛增至240萬噸，周環(huán)比增長22萬噸，同比增長29.4萬噸。與此同時(shí)，環(huán)渤海港口庫存較高位相比，下降較為明顯，可交易資源進(jìn)一步減少，貿(mào)易商低價(jià)出貨意愿不強(qiáng)，挺價(jià)情緒明顯。 產(chǎn)地方面，隨著部分煤礦提漲，各礦價(jià)格普遍跟漲5-30元/噸，銷售情況有所好轉(zhuǎn)。下周，南方氣溫繼續(xù)以悶熱為主，電廠和環(huán)渤海港口緩慢去庫，本就處于低位的煤價(jià)有望出現(xiàn)理性上漲;但煤炭貿(mào)易商們也不能盲目樂觀，不能以為電廠日耗高，需求好了，采購增加了，煤價(jià)就會(huì)大漲了。以下幾個(gè)因素制約了市場轉(zhuǎn)好程度和煤價(jià)上漲高度，預(yù)計(jì)下半月，港口煤價(jià)不會(huì)超越900元/噸。

首先，盡管工業(yè)企業(yè)利潤延續(xù)恢復(fù)走勢(shì)，用電量保持增長態(tài)勢(shì);但也要看到外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)需求仍顯不足，工業(yè)企業(yè)效益恢復(fù)的基礎(chǔ)仍不牢固。消費(fèi)方面，除了高溫因素，拉動(dòng)民用電負(fù)荷增加以外，其他行業(yè)需求一般，工業(yè)企業(yè)效益恢復(fù)的基礎(chǔ)不牢固，尤其水泥、化工等非電行業(yè)用煤需求低迷，一直保持剛需采購。目前的市場轉(zhuǎn)好主要是“靠天吃飯”，依靠的是民用電負(fù)荷的拉起;立秋(8月7日)過后，一旦天氣轉(zhuǎn)涼，電廠日耗回落，煤炭需求就會(huì)轉(zhuǎn)淡，市場支撐力度就會(huì)減弱。當(dāng)然，也有這種可能，臨近立秋，貿(mào)易商爭先恐后提前拋貨，促使煤價(jià)在七月底可能提前滯漲回落。

其次，亞太地區(qū)煤炭供應(yīng)過剩，且東北亞氣候相對(duì)溫和，澳洲動(dòng)力煤價(jià)格保持低位，給國內(nèi)煤價(jià)帶來一定的下行壓力。目前，進(jìn)口印尼低卡煤較同品種的內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格具有一定的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。傳統(tǒng)澳煤、俄煤、印尼煤大幅增加的同時(shí)，歐洲消化不了的哥倫比亞煤炭也來湊熱鬧，運(yùn)往亞洲市場。夏季過后，各國電廠日耗下降、煤炭需求回落之后，外煤仍會(huì)加快進(jìn)入國內(nèi)市場。今年后幾個(gè)月，預(yù)計(jì)我國單月進(jìn)口煤有可能保持在4000萬噸左右，甚至可能超過4000萬噸;由于進(jìn)口煤數(shù)量過高，容易引起國內(nèi)發(fā)運(yùn)企業(yè)踩踏式降價(jià)，從而壓制國內(nèi)煤價(jià)反彈。

再次，盡管環(huán)渤海港口去庫加快，港口庫存已經(jīng)低于去年同期。但目前的港口庫存，除了秦港、黃驊港存煤處于正常水平以外，其余曹妃甸四港和京唐三港的存煤依然偏高。而電廠存煤就更高了，無論是統(tǒng)調(diào)電廠，還是重點(diǎn)電廠、沿海電廠存煤均處于歷史同期最高位，有長協(xié)和進(jìn)口煤“撐腰”，下游對(duì)市場煤需求有限。電廠庫存高位，補(bǔ)庫壓力不大，疊加市場煤價(jià)格對(duì)于部分用戶來說依然偏高，觀望情緒存在;預(yù)計(jì)市場新增貨盤釋放有限，下周的煤價(jià)上漲仍屬于階段性反彈，無大幅上行可能。

第四，電廠日耗高于去年同期水平，但大都在消耗高庫存，實(shí)際需求釋放的并不多。隨著南方降雨過程的深入，水電出力預(yù)期有所增強(qiáng);疊加補(bǔ)充及時(shí)充足，消費(fèi)終端整體放量采購需求不足，對(duì)煤價(jià)拉動(dòng)作用有限，煤價(jià)反彈高度不會(huì)太大。七月份下半月，環(huán)渤海港口市場煤交易價(jià)格很難突破900元/噸關(guān)口。下一輪煤價(jià)上漲開始后，若看不到終端大量增加采購，那么，現(xiàn)貨市場會(huì)繼續(xù)“拉大鋸”。即，一旦需求回落，詢貨的人少了，港口煤價(jià)就會(huì)出現(xiàn)小幅下跌;而煤價(jià)一旦跌至用戶心理承受范圍后，采購就會(huì)增加，港口煤價(jià)還有上漲機(jī)會(huì)。初步判斷，下半月的港口煤價(jià)會(huì)在800-880元/噸之間往返運(yùn)行的概率比較高。

七月份，煤炭市場轉(zhuǎn)好，主要是民用電在發(fā)揮作用，但受制于房地產(chǎn)疲軟和外貿(mào)出口放緩等因素影響，制造業(yè)以及冶金、建材等非電行業(yè)承壓，對(duì)煤價(jià)的支撐不足。立秋過后，市場可能會(huì)發(fā)生變化，市場煤價(jià)格下跌是不可避免的;但跌到什么程度，需要根據(jù)當(dāng)時(shí)的進(jìn)口煤情況、電廠日耗和去庫情況、非電行業(yè)恢復(fù)情況進(jìn)行綜合判斷。