本周以來動力煤市場避險心態(tài)明顯，交投表現(xiàn)冷清，價格下跌較前期明顯加速。據(jù)CCTD監(jiān)測，目前北方港口5500K動力煤在880元/噸左右，同比約下跌380元/噸，跌幅30%。

從基本面情況看，市場期待的“迎峰度夏”備庫需求和非電消費(fèi)改善預(yù)期遲遲未見兌現(xiàn)，而高產(chǎn)量、高庫存的壓制則持續(xù)存在，加之5月以來進(jìn)口煤招標(biāo)情況明顯高于預(yù)期，導(dǎo)致動力煤市場供需關(guān)系進(jìn)一步寬松。

煤礦產(chǎn)量仍好于去年同期

近期部分中小民營煤礦受出貨不暢和庫存壓力影響，生產(chǎn)積極性受到一定程度的抑制，但是多數(shù)重點(diǎn)大礦積極兌現(xiàn)長協(xié)，坑口庫存積累并不明顯，因此雖然產(chǎn)地市場疲弱，但是短期出現(xiàn)大面積頂倉的風(fēng)險不大，能夠支撐產(chǎn)量維持在較高水平。目前CCTD監(jiān)測的晉陜蒙樣本煤礦產(chǎn)能利用率在84%左右，仍高于去年同期水平。

進(jìn)口煤沖擊明顯

5月份以來，國際煤炭市場需求持續(xù)走弱，部分出口國也面臨庫存高企的問題，因此價格承壓不斷下跌。截至5月中旬，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌恿γ簝r格指數(shù)為158.2美元/噸，較4月末下跌9.8%。而現(xiàn)階段我國的煤炭價格仍處于相對的高位，在顯著的性價比下，進(jìn)口煤資源涌入的積極性較高，對內(nèi)貿(mào)煤市場形成較大沖擊。據(jù)CCTD監(jiān)測，目前華南5500大卡進(jìn)口煤的到岸投標(biāo)價格已經(jīng)跌至880元/噸下方。

庫存壓力有增無減少

截至5月24日，環(huán)渤海主要港口煤炭庫存2920萬噸，處于超高位水平，高出去年同期39.5%，較年初增長23.2%。下游方面，在長協(xié)穩(wěn)定兌現(xiàn)、進(jìn)口煤持續(xù)到岸和消費(fèi)偏弱下，本周以來終端庫存也在快速攀升，庫存量已經(jīng)明顯高出往年同期水平。目前CCTD監(jiān)測的樣本終端動力煤庫存已經(jīng)高出去年同期14%以上。

后期煤炭需求仍將取決于非電表現(xiàn)

由于電力終端備貨充分，疊加進(jìn)口煤補(bǔ)充，對內(nèi)貿(mào)市場煤的采購意愿偏弱，因此現(xiàn)階段的市場需求還是取決于非電行業(yè)的實(shí)際消費(fèi)補(bǔ)庫情況。但是從近期發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)看，投資、出口均面臨較大的壓力，需求不足下，不少煤炭下游產(chǎn)品均面臨庫存高企的問題，導(dǎo)致非電行業(yè)開工率的提升受到明顯抑制，對煤炭的消費(fèi)支撐明顯不及預(yù)期。

綜合來看，目前動力煤市場悲觀情緒濃郁，利空主導(dǎo)，高產(chǎn)量、高庫存、高進(jìn)口量以及低需求的局面短期難有改善，而賣方在自燃風(fēng)險明顯加劇前，拋貨止損的行為或?qū)⒃黾?，因此價格的下行壓力依然較大。