近日，上市公司都完成了2022年度報告的披露。本文就來和大家盤點一下五大電力集團(tuán)下屬發(fā)電上市公司的相關(guān)情況。

一是碳交易收入差距較大。

全國碳市場的履約期目前仍然是兩年一履約。雖然2022-2023年履約是按年度履約，但2022年和2023年的配額清繳時間仍然統(tǒng)一在2023年底。所以2022年度的交易量并不如2021年度活躍。

即便如此，部分上市公司仍然很重視碳資產(chǎn)交易。

本文分析的電力上市公司中，大部分公司的年度碳資產(chǎn)交易額為千萬元級別，僅有兩個公司的交易額上億，其中一個上市公司2022年度最高的碳交易凈收益達(dá)3.74億元人民幣！

二是產(chǎn)業(yè)鏈越完善的電力公司，其營收受能源成本影響較小，盈利能力越強。

過去兩年，燃料價格經(jīng)歷暴漲，新能源也加大發(fā)力，部分火力發(fā)電企業(yè)生存艱難。但電力行業(yè)的特殊性又在于它肩負(fù)著保障民生的重要作用。

從下文分析的電力上市公司主營業(yè)務(wù)分布、主營收入及成本情況可以看出，產(chǎn)業(yè)鏈上下游經(jīng)營越完善的公司，受上游燃料成本上升波動的影響越小。同時，新能源加大發(fā)力，能源結(jié)構(gòu)豐富的電力公司相對受益。

三是大多數(shù)上市公司實施了節(jié)能降碳改造、CCUS技術(shù)。

在雙碳背景之下，節(jié)能減碳是大勢所趨，也是眾多大型企業(yè)正在實踐的情況。作為電力行業(yè)的代表，CCUS技術(shù)、超低排放改造等是主要實施的節(jié)能降碳措施。

本文的數(shù)據(jù)均來自各上市公司披露的年報。本文選取了部分具有代表性且披露了碳交易情況的上市電力企業(yè)（順序不分先后，名稱均為上市公司的簡稱），包括：

華能集團(tuán)下屬上市公司：華能國際

華電集團(tuán)下屬上市公司：華電國際

國家能源集團(tuán)下屬上市公司：中國神華、國電電力

國家電投下屬上市公司：電投能源

大唐集團(tuán)下屬上市公司：大唐發(fā)電

華能集團(tuán)

華能國際是華能集團(tuán)下屬的上市公司之一，主營業(yè)務(wù)包括燃煤、燃?xì)獍l(fā)電廠，新能源發(fā)電項目等。公司熱力和電力銷售收入約占營業(yè)收入的95%。

在發(fā)電方面，火電同比減虧，風(fēng)電和光伏發(fā)電同比增利。全年各燃煤電廠稅前利潤虧損，但風(fēng)電和光伏表現(xiàn)亮眼，風(fēng)電稅前利潤62.35億元，光伏發(fā)電稅前利潤11.48億元。

在碳交易方面，2022年華能國際出售碳排放配額交易收入約4.78億元，購買碳排放配額支出約1.04億元，凈收益約3.74億元。碳交易收入是本文統(tǒng)計的上市電力公司中最高的！

總體來說，本年度碳排放配額交易的凈收益大于上一個年度。

在節(jié)能降碳措施方面，主要實施了CCUS技術(shù)，包括在華能北京熱電公司、華能上海石洞口發(fā)電公司、華能長春熱電廠等建設(shè)了二氧化碳捕集裝置。

華電集團(tuán)

華電國際是華電集團(tuán)下屬上市公司之一。主營業(yè)務(wù)主要為建設(shè)和經(jīng)營發(fā)電廠，包括燃煤、燃?xì)獍l(fā)電機組及可再生能源項目，目前控股的發(fā)電企業(yè)有44家。歸屬母公司股東的凈利潤約人民幣9981萬元。

在發(fā)電方面，華電國際主要電力為火電，其次為水電。發(fā)電的毛利率約2.32%。

   

在碳交易方面（未區(qū)分配額或CCER），2022年度收入16715千元（即1671.5萬元），較上一年度有所下降。營業(yè)外支出未列碳排放權(quán)交易支出。

   

在減碳措施方面，華電國際主要采取了節(jié)能技術(shù)改造，如超低排放改造、汽輪機通流改造，加強設(shè)備管理優(yōu)化運行等。

國家能源集團(tuán)

中國神華是國家能源投資集團(tuán)旗下上市公司之一，是以煤炭為基礎(chǔ)的綜合能源上市公司，主要經(jīng)營煤炭、電力、新能源等七大板塊業(yè)務(wù)。2022年歸屬公司股東的凈利潤達(dá)696.26億元，其中煤炭利潤占總利潤約75%。

神華的核心競爭力之一在于擁有煤炭、電力、運輸、煤化工一體化開發(fā)，產(chǎn)運銷一條龍經(jīng)營的模式。

在發(fā)電方面，發(fā)電毛利率達(dá)14.3%，發(fā)電的利潤占總利潤的8%。

   

在碳交易方面，2022年度凈收益約1100萬元。

   

在節(jié)能降碳措施方面，主要提升新能源裝機占比（如光伏項目），建設(shè)CCUS示范項目，實施以電代油、以電代煤等技術(shù)和設(shè)備改造等。

國電電力也是國家能源集團(tuán)旗下上市公司之一。公司主營業(yè)務(wù)包括火電和新能源發(fā)電，其中火電的裝機容量占比約60%，新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤約27.47億元。

在發(fā)電方面，火電板塊凈利潤37.54億元，水電板塊凈利潤18.76億元，風(fēng)電及光伏板塊凈利潤28.46億元。風(fēng)電和光伏的發(fā)電量較往年大幅增長。

在碳交易方面，2022年碳排放配額交易收入達(dá)2.46億元。營業(yè)外支出未列支碳排放交易。

    

在節(jié)能降碳措施方面，主要推進(jìn)現(xiàn)役煤電機組實施節(jié)能降耗改造、供熱改造、靈活性改造“三改聯(lián)動”，建設(shè)CCUS示范項目等。

值得一提的是，國家能源集團(tuán)旗下還有一家上市電力公司長源電力，其下屬子公司2022年出售約30余萬噸碳排放配額，交易金額超過1700萬元。長源電力還投資了試點地區(qū)某個碳交易所，過去幾年累計投資收益約255萬。

國家電投

電投能源是國家電投集團(tuán)控股的上市公司，其主營業(yè)務(wù)的收入主要來源于煤炭產(chǎn)品、電力產(chǎn)品、電解鋁產(chǎn)品。2022年，歸屬母公司的凈利潤約39.87億元。

在電力產(chǎn)品方面，電力銷售主要為火電機組，面向東北市場。三大主營業(yè)務(wù)板塊中，電力營收占比約10%。

在碳交易方面，電投能源披露了通遼盛發(fā)熱電公司1130萬元碳排放權(quán)資產(chǎn)采購的關(guān)聯(lián)交易。

   

節(jié)能降碳措施：機組節(jié)能綜合性改造、靈活性改造等。

大唐集團(tuán)

大唐發(fā)電是中國大唐集團(tuán)控股的大型發(fā)電公司。主營產(chǎn)品包括電力銷售、熱力銷售、煤炭銷售等。

在電力板塊方面，電力銷售占總主營收入的87.88%，而電力板塊又以火電為主。據(jù)年報披露，火電發(fā)電單位燃料成本比上年同期上升了10.59%。

在碳交易方面，2022年的碳排放權(quán)交易收入約1256.5萬元。

 

節(jié)能降碳措施：超低排放環(huán)保改造、研發(fā)減碳新產(chǎn)品等。

五大發(fā)電集團(tuán)賺超8億，新時代“賣碳翁”錢景大好

在我國能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，碳減排、碳中和成為全球多數(shù)國家發(fā)展的戰(zhàn)略共識。以此為基礎(chǔ)，碳交易也成為各國關(guān)注的重點。

2021年是我國碳市場開啟元年，2021年7月16日全國碳交易正式鳴鑼開市。碳排放權(quán)交易收益成為不少公司的盈利點，既有新能源公司，也有傳統(tǒng)企業(yè)。

對于光伏、風(fēng)電、新能源汽車等新能源企業(yè)來說，在碳交易市場中具有先天優(yōu)勢。通過出售碳排放權(quán)，這些企業(yè)可以獲取紅利。同時，這種市場機制也鼓勵和引導(dǎo)了綠色能源生產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展壯大。

而比起其它行業(yè)，發(fā)電行業(yè)的碳排放強度更高，是碳排放和碳減排的重要陣地。

去年，2225家發(fā)電企業(yè)被列入了重點排放單位，其中大部分為五大發(fā)電集團(tuán)下屬發(fā)電公司。如果管理得當(dāng)，通過減少排放出售的碳排放額，將成為這些企業(yè)直接的利潤來源。

五大發(fā)電集團(tuán)作為第一批入市的發(fā)電企業(yè)，去年雖因受煤價高企影響拖累了業(yè)績，但其新能源表現(xiàn)依然亮眼。不僅如此，它們還因出售碳排放權(quán)獲得了真金白銀的財務(wù)收入。

而兩網(wǎng)也因具有前瞻性的布局取得發(fā)展先機。

那么，去年，從新能源汽車，到風(fēng)電光伏新能源，以及發(fā)電行業(yè)的減碳表現(xiàn)和收益如何呢?

新能源企業(yè)的碳減排紅利

賣碳比賣車賺錢。

2021年，特斯拉銷售碳排放積分獲得收入14.65億美元。今年第一季度，特斯拉向其他汽車制造商銷售碳排放積分獲得收入6.79億美元，同比增長31%。

而反觀2020年，特斯拉的財務(wù)數(shù)據(jù)的確應(yīng)了“賣碳比賣車賺錢”這個判斷。它通過出售積分賺了15.8億美元，當(dāng)年特斯拉全年的凈利潤只有7.2億美元。除去出售碳積分的收益，特斯拉的財務(wù)是虧損的。

而我國早在2018年初，針對于汽車行業(yè)就出臺了“雙積分”政策，這在一定程度上，基本就是汽車行業(yè)碳交易市場化的雛形。為整個汽車行業(yè)進(jìn)入全國碳市場打下牢固基礎(chǔ)。

因為傳統(tǒng)車企需要用新能源車省下來的“碳”，去彌補傳統(tǒng)燃油車型中消耗的額度，因此有碳積分的車企將通過出售積分賺錢。

如果依照特斯拉的模式推進(jìn)，那么有些國內(nèi)企業(yè)也將大為獲益，比如比亞迪。

特斯拉中國銷量14.7萬輛，獲得86萬碳積分，比亞迪銷量18萬輛獲得75萬碳積分，相對于比亞迪賣一輛新能源車可以獲得4個積分。

對標(biāo)特斯拉，2021年比亞迪碳積分價值超80億元，居中國車企第一名。此外，上海通用、北汽、廣汽也有較為不錯的表現(xiàn)。

風(fēng)電和光伏企業(yè)尚未大規(guī)模進(jìn)入碳交易市場，但根據(jù)其歷年排放等數(shù)據(jù)，可以推測出這類企業(yè)未來的大體碳交易收入。

以光伏發(fā)電為例。在綠色和平組織發(fā)布的《中國光伏產(chǎn)業(yè)清潔生產(chǎn)研究報告》中指出，光伏發(fā)電與化石能源在能耗等方面的表現(xiàn)相比優(yōu)勢突出。

光伏發(fā)電的能量回收周期僅為1.3年，而其使用壽命為25年。這便意味著，在光伏發(fā)電余下的近24年中皆為零碳排放。

具體來看，光伏發(fā)電的碳排放為33-50g/kWh，而煤電的碳排放為796.7g/kWh，燃油發(fā)電的碳排放量為525g/kWh，燃?xì)獍l(fā)電的碳排放量為377g/kWh。

盡管近年來，傳統(tǒng)發(fā)電的碳排放也在下降，但光伏發(fā)電仍為傳統(tǒng)發(fā)電碳排放的十分之一甚至二十分之一。

而從光伏項目開發(fā)CCER的經(jīng)驗來看，100MW光伏項目每年可開發(fā)11萬噸CCER，全生命周期最長25年，全生命周期最長275萬噸。按照北京CCER 20元噸的交易價格，100MW光伏電站，便可以通過碳交易增加4620萬的收入。

“兩網(wǎng)五大”碳減排價值幾何?

“兩網(wǎng)五大”一改傳統(tǒng)電力公司給人的刻板形象，在雙碳市場中率先行動，并搶占先機。

電網(wǎng)企業(yè)主要通過發(fā)行碳中和債等方式，探索碳減排產(chǎn)品。

例如，2021年2月9日，南方電網(wǎng)等6家企業(yè)注冊的首批碳中和債發(fā)行。

qi其募集資金全部用于具有碳減排效益的綠色產(chǎn)業(yè)項目，項目領(lǐng)域包括風(fēng)電、光伏、水電等清潔能源和綠色建筑，募投項目建成運營后預(yù)計每年將減少二氧化碳排放合計4164.7萬噸。

2021年3月24日，國家電網(wǎng)有限公司2021年第一期綠色中期票據(jù)(碳中和債)在銀行間債券市場成功發(fā)行。

其募集資金有效保障白鶴灘—江蘇±800千伏、南昌—長沙1000千伏、雅中—江西±800千伏等特高壓輸電工程建設(shè)，達(dá)成投產(chǎn)后每年減少約77萬噸碳排放的目標(biāo)。隨后又發(fā)行兩期共105億元綠色中期票據(jù)。

該舉措將推動信貸、租賃、信托等領(lǐng)域產(chǎn)生更多支持碳減排項目的產(chǎn)品，對于探索綠色金融工具和助力國家“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)具有重要意義。

而五大發(fā)電集團(tuán)早已經(jīng)開始數(shù)錢。

據(jù)其主力上市公司2021年業(yè)績顯示，多家公司新增了一項“碳排放權(quán)交易收入”——大唐發(fā)電、華能國際、華電國際的碳排放權(quán)交易收入分別達(dá)到約3.02億元、2.69億元和1.4億元，國電電力碳排放配額本期發(fā)生額接近1.17億元。

毋庸置疑，隨著其新能源裝機量的持續(xù)增加，未來“兩網(wǎng)五大”有望獲取更高的碳排放權(quán)收益。

其實，為迎接碳中和使命，“兩網(wǎng)五大”早已成立了自己的碳資產(chǎn)管理公司。

如為滿足全社會各行業(yè)碳服務(wù)需求，2021年1月12日，國網(wǎng)英大股份有限公司將子公司置信智能全資控股的上海置信碳資產(chǎn)管理公司，劃轉(zhuǎn)至國網(wǎng)英大股份直接管理。2021年2月該公司更名為國網(wǎng)英大碳資產(chǎn)，提供“管理+技術(shù)+資金”整體解決方案。

國網(wǎng)英大披露，其全資子公司英大碳資產(chǎn)2021年完成營業(yè)收入2577.67萬元、同比增長18.41倍，凈利潤達(dá)217.68萬元，成立以來首次實現(xiàn)經(jīng)營性盈利。

在政策和市場真金白銀的引導(dǎo)下，我國的能源結(jié)構(gòu)調(diào)整取得一定成效。

2021年，我國的用電量增速達(dá)到近10年來新高，但也同時是在這一年，我國的非化石能源發(fā)電裝機容量首次超過煤電。不僅如此，2021年新增的各種發(fā)電裝機類型中，非化石能源占到了70%。

能源央企參與碳市場的若干活動

1.組建碳資產(chǎn)管理專業(yè)機構(gòu)

碳資產(chǎn)管理是以獲取碳資產(chǎn)、優(yōu)化成本、擴(kuò)大利潤、提升影響力為目的的現(xiàn)代企業(yè)管理行為，由于各能源央企在發(fā)展戰(zhàn)略、自身定位、已有基礎(chǔ)等方面的差異，其碳資產(chǎn)管理的組織架構(gòu)大致可分為三類。一是，現(xiàn)有碳資產(chǎn)管理部門獨立運營。2016年成立的大唐碳資產(chǎn)有限公司(簡稱大唐碳資產(chǎn))的前身為中國水利電力物資集團(tuán)的CDM辦公室;中國廣核集團(tuán)有限公司(簡稱中廣核)2012年成立的中廣核碳資產(chǎn)管理(北京)有限公司前身為集團(tuán)CDM辦公室;上海置信碳資產(chǎn)管理有限公司(簡稱上海置信碳資產(chǎn))2021年劃轉(zhuǎn)至國網(wǎng)英大碳資產(chǎn)管理(上海)有限公司。二是，整合下屬部門職能。中國石油2020年成立的中油資產(chǎn)管理有限公司將碳資產(chǎn)管理劃入該部門;中國石化2013年專門成立能源管理與環(huán)境保護(hù)部;中國海洋石油集團(tuán)有限公司(簡稱中國海油)2020年成立中海油電力投資有限公司;中國東方電氣集團(tuán)成立東方電氣投資管理有限公司。三是，新成立碳資產(chǎn)管理子公司。中國華能集團(tuán)有限公司(簡稱華能集團(tuán))2010年成立華能碳資產(chǎn)經(jīng)營有限公司(簡稱華能碳資產(chǎn));國家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司(簡稱國家能源集團(tuán))2008年成立龍源(北京)碳資產(chǎn)管理技術(shù)有限公司(簡稱龍源碳資產(chǎn));中國華電2021年成立中國華電集團(tuán)碳資產(chǎn)運營有限公司;國家電力投資集團(tuán)公司(簡稱國家電投)2021年成立國家電投集團(tuán)碳資產(chǎn)管理有限公司;中國南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司(簡稱南方電網(wǎng))2022年成立南網(wǎng)碳資產(chǎn)管理公司。

2.開展碳排放數(shù)據(jù)核算、核查與服務(wù)

能源央企長期以來持續(xù)開展碳排放核算與核查工作，不僅自身主動開展碳排放數(shù)據(jù)核查，并基于自身經(jīng)驗為其他企業(yè)提供核算核查服務(wù)。在全國碳市場啟動之前，大唐集團(tuán)開展了下屬火電廠溫室氣體排放摸底工作;中國華電組織安排對108家火電企業(yè)2010年至2015年碳排放進(jìn)行全面盤查;中國海油2010年啟動了“中國海油溫室氣體盤查項目工作”。全國碳市場啟動后，國家能源集團(tuán)連續(xù)對所屬167家電力企業(yè)和14家化工企業(yè)的碳排放數(shù)據(jù)做盤查和整理，發(fā)布了三個廠級碳排放管理制度模板;中國石化完成基于各項排放源的全系統(tǒng)碳盤查，發(fā)布《中石化碳排放信息披露管理辦法》。為更好地把握企業(yè)自身碳排放數(shù)據(jù)，2021年南方電網(wǎng)率先建成首個能源消費側(cè)碳排放監(jiān)測平臺國家電投碳排放管理系統(tǒng)2.0版2022年全面升級上線。基于自身經(jīng)驗，華潤電力控股有限公司(簡稱華潤電力)承擔(dān)并完成廣東省8家企業(yè)的二氧化碳排放核查任務(wù)。

3.參與配額和CCER買賣

無論是早期國際市場、國內(nèi)碳市場試點的溫室氣體自愿減排交易(CCER)，還是全國碳交易市場配額交易，能源央企都在積極參與。2015年中國海油節(jié)能環(huán)保公司主導(dǎo)申請了惠州石化煅后焦余熱利用熱電聯(lián)產(chǎn)CCER項目;大唐碳資產(chǎn)累計注冊成功163個CDM項目，開發(fā)近50個CCER項目;國家能源集團(tuán)的龍源碳資產(chǎn)注冊226個CDM項目，共完成43個CCER項目備案，6個CCER減排量備案;華能碳資產(chǎn)注冊了24個CDM項目，CCER開發(fā)備案數(shù)及減排量備案數(shù)占全國總量近10%;中廣核碳資產(chǎn)管理有限公司完成103個CDM項目注冊，100個CCER項目備案;國家電投集團(tuán)碳資產(chǎn)管理有限公司成功注冊53個CDM項目;中國石油的中油資產(chǎn)管理有限公司完成我國石油贊助北京冬奧組委會20萬噸碳中和減排量配額交易。

 

五大電力集團(tuán)、中國石油、中國石化等10家企業(yè)，成為全國碳交易市場首批成交企業(yè)。從首輪碳配額清繳工作看，全國履約完成率達(dá)99.5%，大多數(shù)能源央企表現(xiàn)優(yōu)異。100%實現(xiàn)履約的企業(yè)包括國家電投、大唐集團(tuán)、中國華電、中國石化、中國石油、國家能源集團(tuán)、國家電網(wǎng)等，具體交易活躍度以中國石化為例。根據(jù)《中石化年度社會責(zé)任報告》，近6年中國石化碳交易總額與碳交易量總體穩(wěn)步增長。中國石化2021年度碳交易總量為970萬噸，總交易額為41407萬元。

4.參與碳市場規(guī)則研究和制定

多個能源央企在交易系統(tǒng)運行、碳配額分配、交易流程模擬等多個環(huán)節(jié)，積極深度參與研討和初期實踐。例如中國華電積極參與全國碳市場核心規(guī)則研討，配合開展“全國碳排放報送系統(tǒng)”“全國碳排放權(quán)注冊登記系統(tǒng)”等測試;2015年，成立的華電電科院碳排放技術(shù)支撐團(tuán)隊搭建了電力行業(yè)首個碳排放在線檢測實驗平臺;國家能源集團(tuán)先后對全國碳市場的關(guān)鍵制度提出意見和建議，還深度參與了全國碳市場配額分配方案的制定，多次參與配額試算，還參與了《發(fā)電企業(yè)碳交易技術(shù)指南》全文編寫;大唐集團(tuán)參與編寫《火力發(fā)電企業(yè)能源管理體系實施指南》國家標(biāo)準(zhǔn)和中國電力行業(yè)碳交易發(fā)展報告;國家電網(wǎng)下屬的上海置信碳資產(chǎn)承擔(dān)了數(shù)十個低碳規(guī)劃和課題項目。

5.參股碳交易機構(gòu)

多家能源央企投資參股了北京、上海、湖北等地的碳交易機構(gòu)，國家電網(wǎng)、中國石化、華能集團(tuán)、申能(集團(tuán))有限公司等能源企業(yè)均入股上海環(huán)交所。其中，國家電網(wǎng)旗下的國網(wǎng)英大國際控股集團(tuán)公司、國網(wǎng)上海電力公司分別持股16.67%、1.67%;大唐集團(tuán)全資子公司中國水利電力物資集團(tuán)有限公司持有湖北碳排放權(quán)交易中心18.18%的股權(quán)，國家能源集團(tuán)控股的國電長源電力股份有限公司則持股9.09%。此外，國家能源集團(tuán)、中國海油、中國石化入股北京綠色交易所;中廣核、深圳能源集團(tuán)股份有限公司、大唐集團(tuán)等入股深圳碳交所;重慶燃?xì)饧瘓F(tuán)股份有限公司、重慶市能源投資集團(tuán)有限公司入股重慶碳交易中心;中國石油入股天津碳交所;福建省能源集團(tuán)有限責(zé)任公司、福建閩東電力股份有限公司則入股海峽股權(quán)交易中心。

6.探索金融模式

能源央企已探索出多種碳排放權(quán)融資模式，除常見的CCER融資外，還包括抵質(zhì)押融資、擔(dān)保貸款、碳債券、碳基金、碳信托和碳配額回購等。配合各大銀行及地方碳交易所的廣泛參與，各央企集團(tuán)子公司、集團(tuán)特設(shè)的碳資產(chǎn)公司等積極擔(dān)任融資主體。表1列出了部分能源央企，參與的碳金融創(chuàng)新的多項“首次”實踐。