日前，沿海八省電廠日耗升至200萬噸附近，而去年同期，由于正值春節(jié)長假后的恢復期，沿海電廠日耗只有141萬噸。此外，近一周來，全國重點電廠存煤快速下降，跌至8500萬噸左右，較去年同期基本持平。供給端，春節(jié)后煤礦復產(chǎn)較快，晉陜蒙煤礦開工率環(huán)比增加3.3%。進口煤方面，澳洲煤炭陸續(xù)有進港;但動力煤仍以印尼低卡煤為主，總量上無增加，只是國別發(fā)生變化。需求端，春節(jié)假期后，社會面開始復工復產(chǎn)，電廠日耗環(huán)比連續(xù)大漲。

供給方面，產(chǎn)量增量仍存在不確定性，開工率水平同比仍明顯下降;且三月初，召開重要會議，會議前安全生產(chǎn)監(jiān)督力度加大，煤礦安全生產(chǎn)受關(guān)注。需求方面，節(jié)后，工廠企業(yè)逐步復工復產(chǎn);且華北、華中等地冬季取暖需求不弱，疫情影響逐漸減弱，二產(chǎn)、三產(chǎn)正在快速恢復，電煤日耗繼續(xù)抬升。此外，水泥和化工用煤需求也將有所增加。本周一，港口動力煤價格觸底企穩(wěn);隨著需求上行，昨日開始，市場煤報價有所反彈。

節(jié)后，動力煤價格大幅回調(diào)的原因如下：一是一月初，市場剛剛轉(zhuǎn)好，需求略有恢復之際，正趕上春節(jié)用煤淡季到來，下游工廠停產(chǎn)放假，電廠日耗偏低;而供應卻沒有減少，造成環(huán)渤海港口壘庫加快，電廠被動存煤。二是節(jié)后供給恢復快于需求，供給有保供政策托底原因，恢復較快;而需求在春節(jié)后的第三周才恢復正常，需求的遲緩，造成港口和下游繼續(xù)壘庫。三是當前港口煤價更多的體現(xiàn)是非電用煤價格，而主力電廠大部分依靠長協(xié)保供;節(jié)后，非電用煤行業(yè)開工緩慢，水泥開工剛剛復蘇，對現(xiàn)貨拉運很少。四是受降雪和下游需求低迷、外購價格大幅下調(diào)等因素影響，產(chǎn)地市場情緒受挫，采購積極性走弱，對港口支撐減弱。

而市場并非全是利空消息。首先，隨著國內(nèi)煤價的下跌，進口煤無明顯價格優(yōu)勢;疊加4月1日再征收6%的進口煤關(guān)稅，那么，國內(nèi)煤炭競爭優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。在全球煤炭貿(mào)易總量守恒的原則下，澳煤的進口主要是煤種結(jié)構(gòu)的變化，總量增幅不會很明顯。其次， 1月11日，煤炭板塊全線上漲，行業(yè)指數(shù)漲4%，居首位。雖然昨晚大集團外購價出現(xiàn)下跌，但港口船一多，需求好轉(zhuǎn)，會很快影響產(chǎn)地及外購價，產(chǎn)地煤價和外購價也會止跌。再次，下游開工復工增加，電廠日耗猛增。經(jīng)過一段時間的消耗庫存之后，將掀起新一輪補庫需求，市場反彈順理成章。但也有不利因素，由于環(huán)渤海港口庫存過高，保供繼續(xù)，鐵路發(fā)運減量不明顯;加之港口增收堆存費，對貿(mào)易商發(fā)運帶來一定影響;而部分行業(yè)仍處于恢復階段。綜合分析，近期，市場大幅上漲還是有難度，預計此輪反彈，屬于理性回歸，漲幅在100元/噸左右。