近期煤炭社會(huì)庫(kù)存持續(xù)走高，市場(chǎng)需求延續(xù)低迷，加之受大企業(yè)大幅下調(diào)外購(gòu)價(jià)格影響，市場(chǎng)悲觀情緒不斷蔓延，產(chǎn)地和港口煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌。

產(chǎn)地方面

供大于求的局面較為明顯

一方面，產(chǎn)地多數(shù)煤礦已經(jīng)處于正常生產(chǎn)的狀態(tài)，截至上周末，CCTD監(jiān)測(cè)的442家樣本煤礦產(chǎn)能利用率已經(jīng)升至82%以上，生產(chǎn)恢復(fù)下坑口煤炭庫(kù)存持續(xù)上升。另一方面，目前電廠長(zhǎng)協(xié)資源補(bǔ)充充足，非電終端需求持續(xù)低于預(yù)期，疊加坑口價(jià)格加速下跌下，貿(mào)易商避險(xiǎn)情緒明顯，采購(gòu)囤煤不積極，因此產(chǎn)地市場(chǎng)整體需求疲弱。

港口方面

高庫(kù)存的壓制依然明顯

截至2月13日，環(huán)渤海主要煤炭港口庫(kù)存為2784萬(wàn)噸，較去年同期高出1213萬(wàn)噸，且處于歷史絕對(duì)高位水平。當(dāng)前，買方市場(chǎng)特征明顯，終端壓價(jià)詢盤(pán)強(qiáng)勢(shì)，目前北方港口5500大卡成交價(jià)格已經(jīng)跌破千元大關(guān)，為去年2月份以來(lái)的最低值。

短期來(lái)看，利空煤炭市場(chǎng)的相關(guān)因素仍未有實(shí)質(zhì)性改善，煤價(jià)偏弱運(yùn)行的預(yù)期依然存在，但是在經(jīng)過(guò)短時(shí)間連續(xù)的大幅下跌后，市場(chǎng)看空情緒得到釋放，一些積極因素也在顯現(xiàn)，市場(chǎng)下行的動(dòng)能已經(jīng)出現(xiàn)減弱的跡象。

煤炭需求有望陸續(xù)釋放

一方面，本周以來(lái)，鋼鐵、水泥等非電企業(yè)開(kāi)工率均有明顯的提升，在煤炭消費(fèi)逐漸復(fù)蘇和前期儲(chǔ)備庫(kù)存較少下，企業(yè)有剛性補(bǔ)庫(kù)需求的驅(qū)動(dòng)。另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的持續(xù)恢復(fù)，電煤日耗也在持續(xù)上升，目前沿海、內(nèi)陸省份的電煤日耗均已經(jīng)高出往年同期水平，隨著電廠庫(kù)存開(kāi)始去化，采購(gòu)意愿將開(kāi)始提升。再有，前期煤炭?jī)r(jià)格下跌過(guò)快，部分計(jì)劃內(nèi)的采購(gòu)需求為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，普遍推遲采購(gòu)，隨著看空情緒趨緩和部分品種的價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入部分用煤企業(yè)的可接受區(qū)間，一些前期被抑制的潛在需求開(kāi)始釋放。

進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)明顯收窄

雖然近期國(guó)際煤炭市場(chǎng)需求也持續(xù)低迷，印尼等國(guó)的煤炭?jī)r(jià)格加速下跌，但是跌幅明顯小于環(huán)渤海港口內(nèi)貿(mào)下水煤價(jià)格，因此進(jìn)口煤的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)在持續(xù)收窄。目前，中高熱值進(jìn)口煤價(jià)格已經(jīng)倒掛，4500K進(jìn)口煤到岸價(jià)為720元/噸左右，較國(guó)內(nèi)煤價(jià)基本持平。

煤炭供給釋放偏于謹(jǐn)慎

產(chǎn)地市場(chǎng)看，受市場(chǎng)低迷影響，煤礦出貨普遍不暢，部分煤礦已經(jīng)面臨頂倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，因此傾向于設(shè)備檢修等工作，以適當(dāng)減少庫(kù)存壓力。港口市場(chǎng)看，受價(jià)格倒掛影響，目前貿(mào)易商集港發(fā)運(yùn)動(dòng)能明顯不足，港口調(diào)入資源基本均為長(zhǎng)協(xié)煤，純市場(chǎng)資源調(diào)入基本處于停滯狀態(tài)。

綜合來(lái)看，煤炭?jī)r(jià)格在經(jīng)過(guò)短時(shí)間內(nèi)的大幅下跌后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到有效的釋放，雖然現(xiàn)階段利空因素仍然占據(jù)上風(fēng)，但是對(duì)市場(chǎng)的影響在逐漸減弱，隨著后期利多因素逐漸顯現(xiàn)，市場(chǎng)有望進(jìn)入理性修復(fù)階段。