過(guò)去一周油價(jià)反彈超8%，今年已經(jīng)多次上演了大跌之后一周收回失地的表現(xiàn)，而在油價(jià)月線圖上連續(xù)的長(zhǎng)下影線顯示了油價(jià)在當(dāng)前位置支撐非常強(qiáng)勁。2月10日周五俄羅斯副總理諾瓦克平靜的宣布俄羅斯將在3月把石油產(chǎn)量削減50萬(wàn)桶/日，在經(jīng)歷了快速拉升后，原本短線上沖勢(shì)頭有些走弱的油價(jià)聞?dòng)嵕腿缤@得二次加速般迅速跳漲超2美元。其實(shí)對(duì)于俄羅斯減產(chǎn)，早在去年12月底俄羅斯方面已經(jīng)有類似表態(tài)，只是這次明確了會(huì)在3月進(jìn)行減產(chǎn)，這個(gè)消息帶來(lái)的是直接供應(yīng)收緊，尤其是在今年1月到現(xiàn)在俄羅斯維持旺盛出口的背景下，這一決定對(duì)市場(chǎng)影響還是非常明顯，對(duì)此歐佩克+中的合作伙伴表示，他們不會(huì)通過(guò)增加產(chǎn)量來(lái)填補(bǔ)俄羅斯宣布的減產(chǎn)，進(jìn)一步強(qiáng)化了原油市場(chǎng)供應(yīng)將趨緊的預(yù)期。

在俄羅斯宣布減產(chǎn)之前油價(jià)已經(jīng)是從低位持續(xù)快速反彈，而油價(jià)回暖的直接導(dǎo)火索是土耳其地震等因素引發(fā)的供應(yīng)端收緊，再疊加中國(guó)需求恢復(fù)的樂(lè)觀預(yù)期，市場(chǎng)情緒迅速回暖。這樣油價(jià)再次回到了挑戰(zhàn)上檔阻力的位置，獲得了不錯(cuò)的繼續(xù)沖擊突破關(guān)鍵阻力的機(jī)會(huì)，在供應(yīng)端收緊，中國(guó)需求改善形成合力的情況下，油價(jià)有機(jī)會(huì)在接下來(lái)一段時(shí)間推動(dòng)油價(jià)重心的上行。不過(guò)也可以注意到，目前大宗商品市場(chǎng)整體信心仍顯脆弱，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否強(qiáng)勁反彈還需要時(shí)間觀察，投資者維持較為謹(jǐn)慎的判斷，因此在投資者追漲意愿方面仍需要持續(xù)利多能量的注入才可以，在這之前還是重點(diǎn)關(guān)注接下來(lái)油價(jià)在上檔阻力附近的表現(xiàn)。

供應(yīng)端呈現(xiàn)了復(fù)雜的多空交織的局面

過(guò)去一周供應(yīng)端收緊推動(dòng)了油價(jià)的持續(xù)反彈，周一的土耳其地震導(dǎo)致供應(yīng)端收緊，目前來(lái)看受損港口恢復(fù)慢于預(yù)期，周五英國(guó)石油公司發(fā)言人表示阿塞拜疆原油62萬(wàn)桶/日仍未恢復(fù)，檢修仍在進(jìn)行中，不確定何時(shí)完成。而周五俄羅斯副總理諾瓦克：俄羅斯計(jì)劃3月原油產(chǎn)量減少50萬(wàn)桶/日，減產(chǎn)決定將改善市場(chǎng)形勢(shì)。莫斯科稱此舉是對(duì)西方制裁的回應(yīng)。雖然市場(chǎng)上一些人擔(dān)心俄羅斯正在把石油作為俄羅斯與西方之間經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)的武器，有機(jī)構(gòu)判斷此舉反映出俄羅斯在西方制裁下銷售石油面臨的挑戰(zhàn)，今年俄羅斯意愿產(chǎn)量或?qū)⑾禄?0萬(wàn)桶/日以上?？死锬妨謱m在周五表示，已與歐佩克+聯(lián)盟的一些成員進(jìn)行了有關(guān)俄羅斯減產(chǎn)的磋商。歐佩克+方面表示他們不會(huì)通過(guò)增加產(chǎn)量來(lái)填補(bǔ)俄羅斯宣布的減產(chǎn)。歐佩克+代表表示，他們的目標(biāo)是在2023年剩余時(shí)間里堅(jiān)持去年年底確定的產(chǎn)量目標(biāo)，他們認(rèn)為，在供需前景不確定的情況下，這些目標(biāo)將使全球石油市場(chǎng)大體保持平衡。此前亦有美國(guó)和其他消費(fèi)國(guó)一再敦促歐佩克+填補(bǔ)俄羅斯留下的任何缺口，但該組織不為所動(dòng)，仍擔(dān)心增加產(chǎn)量可能導(dǎo)致市場(chǎng)供過(guò)于求，危及其成員國(guó)的石油收入。

相對(duì)于供應(yīng)端密集的利多影響不同，最新一期的EIA周度數(shù)據(jù)顯示，截至2月3日當(dāng)周美國(guó)原油成品油庫(kù)存全面超預(yù)期累庫(kù);具體數(shù)據(jù)顯示美國(guó)原油庫(kù)存 242.3萬(wàn)桶，預(yù)期245.7萬(wàn)桶，俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存 104.3萬(wàn)桶，。精煉油庫(kù)存 293.2萬(wàn)桶，預(yù)期9.7萬(wàn)桶;汽油庫(kù)存 500.8萬(wàn)桶，預(yù)期127.1萬(wàn)桶。其中商業(yè)原油庫(kù)存為2021年6月18日當(dāng)周以來(lái)最高，精煉油庫(kù)存增幅、汽油庫(kù)存增幅均錄得2022年12月2日當(dāng)周以來(lái)最大，總體來(lái)看2023年以來(lái)美國(guó)石油市場(chǎng)累庫(kù)壓力是近幾年來(lái)最大的，需求表現(xiàn)疲軟，成品油裂解利潤(rùn)近期明顯走弱。

相對(duì)于歐美市場(chǎng)缺乏亮點(diǎn)的表現(xiàn)，高頻數(shù)據(jù)顯示中國(guó)原油周度加工量接近2年來(lái)高位，復(fù)工需求讓中國(guó)市場(chǎng)保持強(qiáng)勢(shì)，并會(huì)在接下來(lái)一段時(shí)間繼續(xù)作為市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)，石油輸出國(guó)組織歐佩克伊朗代表在印度班加羅爾舉行的印度能源周活動(dòng)上發(fā)言道，預(yù)計(jì)中國(guó)需求復(fù)蘇，然而供應(yīng)仍然有限，油價(jià)可能漲至每桶100美元，相當(dāng)于較目前國(guó)際原油期貨價(jià)格上漲20%左右。目前已有一些初步跡象顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度快于此前預(yù)期。國(guó)際能源署(IEA)署長(zhǎng)比羅爾上周就曾指出，預(yù)計(jì)全球石油需求將增加近200萬(wàn)桶，而中國(guó)的需求預(yù)計(jì)將達(dá)到這一預(yù)期的一半左右。OPEC代表判斷在經(jīng)濟(jì)回溫的情況下，中國(guó)或?qū)⑿枰嗟氖?，并再次令全球供?yīng)面收緊。雖然時(shí)間尚在年初，中國(guó)原油恢復(fù)程度仍需時(shí)間來(lái)給出答案，但目前的跡象呈現(xiàn)積極信號(hào)。

從目前原油市場(chǎng)供需層面來(lái)看，需求端存在不同區(qū)域間的強(qiáng)弱分化，中國(guó)需求能否超預(yù)期會(huì)成為接下來(lái)一段時(shí)間的主要影響因素，而供求端在OPEC沒(méi)有放松減產(chǎn)計(jì)劃之前，總體對(duì)油價(jià)壓力較小，相反一些不可控突發(fā)因素引發(fā)供應(yīng)收緊隨時(shí)可能再次引發(fā)市場(chǎng)炒作。另外宏觀層面影響因素對(duì)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好影響較大，對(duì)包括原油在內(nèi)的大宗商品市場(chǎng)整體偏利空，這是需要注意的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。油價(jià)在進(jìn)一步測(cè)試了區(qū)間下沿支撐之后，很快又回到了區(qū)間上沿附近，再次迎來(lái)向上沖擊阻力機(jī)會(huì)，接下來(lái)關(guān)注能否消化上檔阻力，需要進(jìn)一步跟蹤觀察資金追漲意愿，注意節(jié)奏把握，控制好風(fēng)險(xiǎn)。