摘要

2022年以來，煤炭價格整體延續(xù)快速上漲趨勢，政策圍繞保供穩(wěn)價全面展開，主要分為三個方面：增量、穩(wěn)價、簽長協(xié)。

2022年以來，煤炭價格整體延續(xù)快速上漲趨勢，政策圍繞保供穩(wěn)價全面展開，主要分為三個方面：

1)增量，年初設(shè)定全年釋放產(chǎn)能3億噸、日產(chǎn)量達到1260萬噸的生產(chǎn)目標，前三季度已經(jīng)累計核準(含調(diào)整建設(shè)規(guī)模)新增產(chǎn)能6200萬噸/年以上，推動進入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)試生產(chǎn)煤礦產(chǎn)能約9000萬噸/年，國家礦山安全監(jiān)察局審核同意了147處先進產(chǎn)能煤礦，增加產(chǎn)能1.8億噸/年。

2)穩(wěn)價，2月發(fā)改委設(shè)定了動力煤合理價格區(qū)間，5月連發(fā)八文對穩(wěn)煤價政策進行優(yōu)化、打補丁，3-10月煤炭長協(xié)價格穩(wěn)定在約719元/噸，11月微漲至728元/噸。

3)簽長協(xié)，3月發(fā)改委細化全年長協(xié)簽訂要求;4月要求全國補簽1.8億噸長協(xié);10月發(fā)改委發(fā)文提出明年長協(xié)方案，要求更加嚴格，明確各省分解26億噸任務(wù)，范圍覆蓋全部煤企，月度履約率由80%上調(diào)至100%。

2022年煤炭行業(yè)的四個特點：

特點一：保供穩(wěn)價目標下，行業(yè)資本開支創(chuàng)近年來新高。2011-2013年行業(yè)景氣度下行以及2015年起的供給側(cè)改革導(dǎo)致煤炭行業(yè)投資意愿持續(xù)減弱，盡管2018年后行業(yè)景氣度有所回升，但行業(yè)資本開支仍處較低水平。2021年起，行業(yè)景氣度持續(xù)改善疊加政策持續(xù)強調(diào)增產(chǎn)保供，煤企投資意愿明顯增強，2021年固定資產(chǎn)投資增長11.1%至4010億，2022年1-10月約4030億，已經(jīng)超過2021全年水平，累計同比達27.5%。

特點二：三西仍是產(chǎn)煤主力，但生產(chǎn)進度出現(xiàn)分化。1-11月全國原煤產(chǎn)量為40.9億噸，同比增長11.4%，三西地區(qū)仍是產(chǎn)煤主力，多數(shù)省份產(chǎn)煤量大幅增長，但山東產(chǎn)量下降5.1%。從生產(chǎn)目標來看，當前全國生產(chǎn)進度為90.3%，生產(chǎn)壓力相對較大;10月末，陜西、新疆已經(jīng)完成全年目標，生產(chǎn)進度分別為108.2%、114.9%，山西也已達99%，河南、安徽為96.9%、91.4%，但內(nèi)蒙僅完成82.9%，山東為81.1%。

特點三：海外地緣政治因素導(dǎo)致動力煤進口創(chuàng)歷史新低，煉焦煤進口國格局改變。動力煤方面，在俄烏沖突的背景下，歐盟能源需求由天然氣向煤炭轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致全球煤炭價格快速走高，和國內(nèi)煤炭價格迅速形成倒掛，2022年以來動力煤進口創(chuàng)歷史新低，1-10月累計進口僅7553萬噸，同比大幅下降37.7%。煉焦煤方面，自2021年5月發(fā)改委發(fā)文后，澳煤進口持續(xù)處于停滯狀態(tài)，2022年1-10月自澳大利亞進口的焦煤占比自2020年的48.7%降至僅4.2%。俄烏沖突下，一方面俄羅斯煤炭出口向中國轉(zhuǎn)移，2022年1-10月俄羅斯焦煤進口占比自2020年的9.3%升至33.5%;另一方面美國、加拿大煤炭出口向歐盟地區(qū)轉(zhuǎn)移，1-10月自美國、加拿大進口的焦煤數(shù)量分別下跌49.1%、2.6%，占比也由2021年的18.6%、17%降至7.8%、13.3%。

特點四：電力、化工用煤支撐動力煤價格持續(xù)走高，地產(chǎn)終端拖累煉焦煤價格Q2快速回落。動力煤方面，1-10月電力耗煤19.4億噸，同比增長4.4%，占動力煤消費量的占比自2021年末的61.5%升至63.4%，是支撐動力煤消耗的最主要動力;上半年原油價格快速上漲以及政策支持現(xiàn)代煤化工發(fā)展推動1-10月化工用煤同比增長1.1%至1.3億噸。電煤、化工用煤需求增長、進口下滑等原因推動 1-10月動力煤價格持續(xù)走高，11月價格回落但12月在供暖旺季下再度步入上漲區(qū)間。煉焦煤方面，2022年一季度基建、汽車用鋼的支撐以及海外地緣政治沖擊，煉焦煤價格持續(xù)走高，但隨后經(jīng)濟修復(fù)較弱，地產(chǎn)投資跌幅持續(xù)拉大，鋼廠生產(chǎn)意愿明顯減弱，煉焦煤價格持續(xù)下跌，9月后寬信用政策持續(xù)推出，市場對未來經(jīng)濟修復(fù)的預(yù)期升溫，煉焦煤價格轉(zhuǎn)為震蕩。