美聯(lián)儲瘋狂加息還在繼續(xù)。
當?shù)貢r間2日,美國聯(lián)邦儲備委員會對外宣布,將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調75個基點到3.75%至4%的水平,符合市場普遍預期。
這是美聯(lián)儲連續(xù)第四次加息75個基點,此番加息后的聯(lián)邦基金利率也達到了自2008年1月以來的最高值。
經濟或面臨衰退風險
美聯(lián)儲發(fā)表聲明說,近期指標表明美國的支出和生產適度增長,近幾個月就業(yè)增長強勁,失業(yè)率保持在低位。通貨膨脹率仍然居高不下,反映出與新冠疫情、食品和能源價格上漲以及更廣泛的價格壓力相關的供需失衡。
此外,俄烏沖突等相關事件正對通脹造成額外的上行壓力,并使全球經濟承壓。
浙商證券首席經濟學家李超表示,通脹方面,美聯(lián)儲對于通脹風險的表述并未出現(xiàn)明顯的邊際變化,認為當前通脹壓力仍然較大且勞動力市場仍然較為緊張,俄烏問題仍是通脹最大的上行風險。經濟方面,美聯(lián)儲認為四季度經濟將進一步放緩,基本與9月預測一致。
中國銀行研究院研究員呂昊旻指出,2022年三季度,美國實際GDP環(huán)比折年率增長2.6%,主要受貿易逆差收窄影響,但這一驅動因素對GDP難以形成持久拉動。當前,PMI、房地產數(shù)據、消費者信心、制造業(yè)信心等一系列經濟指標預警衰退,美國經濟增長疲軟。
呂昊旻提到,美聯(lián)儲主席鮑威爾稱,“隨著利率水平持續(xù)走高,美國經濟軟著陸的路徑越來越窄”。未來,美國經濟可能面臨衰退風險。
鮑威爾“嚇壞”市場
美聯(lián)儲今年年內已連續(xù)6次加息,連續(xù)四次大幅加息75個基點,累計加息375個基點,是1982年以來美國節(jié)奏最快、幅度最大、頻次最高的加息周期,對美國經濟及全球金融市場產生重要影響。
鮑威爾的講話也“嚇壞”了美股市場。當天,美股三大指數(shù)小幅低開,美聯(lián)儲決議發(fā)布后,股指短暫轉漲拉升,道指和標普500指數(shù)一度漲超1%,而隨著鮑威爾的講話信息公布后,美股又急速下跌。
鮑威爾表示,美聯(lián)儲12月和明年1月很可能會放緩加息速度,但還沒有考慮暫停加息,與通脹的對抗遠沒有結束,且終端利率可能會高于9月時美聯(lián)儲的預期。當時美聯(lián)儲的終端利率預期值中位數(shù)為4.6%。
鮑威爾還承認,當前美國金融狀況明顯收緊。但他再次強調,歷史強烈警告不要過早放松政策。他直言,我們正在以歷史上最快的速度迅速調整利率,我們將保持政策方針,直到工作完成。我們希望確保我們不會犯緊縮程度不夠或過早退出緊縮政策的錯誤。
李超認為,整體來看,我們認為鮑威爾本次議息會議的態(tài)度相對中性,且隱含的加息路徑與會前聯(lián)邦基金利率期貨定價一致。各類資產價格在會議期間均保持寬幅震蕩,美元會議期間曾跌至110.4,此后重新反彈至112附近。10年美債利率一度跌破4%,此后逐步回升至4.1%以上,美股在會議期間一度大幅上漲,截至報告時再度轉為下跌。
截至收盤,道指跌505.44點,收于32147.76點,跌幅為1.55%,盤中一度漲超400點,收盤自高位回落超900點。標普500指數(shù)下跌2.5%,收于3759.69點。納指下跌3.36%,報收于10524.80點。美股三大股指已連跌三日,標普500指數(shù)創(chuàng)下10月7日來最大跌幅。
瘋狂加息何時休?
已經明確“目前考慮暫停加息還為時過早”的鮑威爾說:“我要傳達的信息是,在美聯(lián)儲達到足夠的利率水平之前,我們還有一段路要走。”
那么,美聯(lián)儲未來的加息路徑會怎么走?瘋狂加息何時能有改變?
工銀國際首席經濟學家程實表示,對于加息節(jié)奏短期內(12月議息會議)是否放緩,美聯(lián)儲則表現(xiàn)得相對開放。“我們預料12月議息會議聯(lián)儲將根據具體的經濟和通脹數(shù)據決定是否放緩加息。此外,近期美國財政部已經釋放重要信號,一旦美元流動性出現(xiàn)意外狀況,財政部將積極實施干預。”
程實稱,這意味著美聯(lián)儲與財政部就通脹和金融穩(wěn)定性已經各自分工明確。從中長期來看,加息轉向降息除了通脹和就業(yè)數(shù)據外,需要注意兩點。
一是財政部干預利率曲線的情況。一旦財政無法有效抑制長端利率,聯(lián)儲勢必將開始配合財政以防止銀行準備金下降速度過快。屆時聯(lián)儲聲明中對風險的強調將愈發(fā)明顯。
二是關于聯(lián)儲內部理事會成員對經濟和就業(yè)的表態(tài)。尤其需要關注目前對未來美國經濟仍保持樂觀的聯(lián)儲官員態(tài)度變化。
呂昊旻則認為,美聯(lián)儲緊縮步伐短期不會改變,但美聯(lián)儲將考慮貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經濟活動和通脹的滯后性,12月加息幅度或將放緩為50個基點。
李超認為,未來美聯(lián)儲政策轉向需要條件,如重大金融穩(wěn)定風險的威脅或通脹的實質性回落。綜合來看,美聯(lián)儲最早可能在2023年第二季度通過點陣圖或政策指引傳遞寬松預期。
責任編輯: 張磊