摘要

10月12日多地焦企第二輪提漲焦炭價格100元，目前主流鋼廠多暫未回復(fù)，市場觀望情緒較濃。10月份以來焦炭提漲主要由于煤礦減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。鋼廠利潤虧損加劇，對焦炭漲價存抵觸情緒，落地需由焦企激烈博弈推動。

自9月中旬以來市場對煤礦減產(chǎn)預(yù)期十分強(qiáng)烈，期間兩個節(jié)日及10月中旬會議，疊加焦企焦煤庫存偏低，以競拍為代表的中間環(huán)節(jié)先啟動，逐步傳導(dǎo)至下游焦鋼企業(yè)。9月份煤礦事故加劇了市場擔(dān)憂，少數(shù)煤礦產(chǎn)量下降，10月中下旬開始大面積停減產(chǎn)。由于減產(chǎn)原因為保安全，煤礦實質(zhì)減產(chǎn)壓力主要在10月份，但焦企煉焦煤庫存偏低，節(jié)假日焦企補(bǔ)庫煤價已經(jīng)開始探漲，以及貿(mào)易商提前拿貨，煉焦煤9月中旬上漲啟動。

10月中旬煤礦減產(chǎn)預(yù)期開始兌現(xiàn)，貿(mào)易商采購積極性下降，焦鋼企業(yè)因疫情導(dǎo)致的運(yùn)輸不暢、環(huán)保及利潤虧損等原因不同程度限產(chǎn)，焦煤供需兩弱，競拍價格暫時以穩(wěn)為主。后期煤礦供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期確定性較強(qiáng)，焦炭成本支撐減弱。另外，動力煤市場價高企，冬季仍有保供穩(wěn)價的壓力，將對焦煤形成壓制。

下游鋼材市場近日因疫情擴(kuò)散，市場預(yù)期終端需求將受影響，鋼材價格持續(xù)下降，鋼廠利潤虧損加劇。同時，環(huán)保和原料運(yùn)輸效率下降等共同影響，鋼廠減產(chǎn)意愿增強(qiáng)。從目前看，在終端需求還未實際體現(xiàn)下滑的情況下，鐵水產(chǎn)量早于市場預(yù)期出現(xiàn)下降，后期需求還需驗證，鐵水產(chǎn)量或有小幅反復(fù)。

9月份終端需求受季節(jié)性及資金好轉(zhuǎn)等小幅回升，建材周度日平均成交量最高達(dá)到20.7萬噸。節(jié)后一周建材成交環(huán)比下滑，高點降至18萬噸左右，終端需求或基本見頂，后期有逐步走弱預(yù)期。

總體來看，受終端需求預(yù)期減弱、疫情運(yùn)輸受阻、煤礦安全生產(chǎn)及環(huán)保等因素綜合影響，鐵水產(chǎn)量見頂回落。安全影響10月下旬將消退，疫情對運(yùn)輸?shù)挠绊戭A(yù)計也將減弱。目前焦企因原料煤供應(yīng)減量，焦?fàn)t開工明顯下滑，焦炭庫存低位，焦企開工預(yù)計將逐步回升。產(chǎn)地發(fā)港口價格基本持平，貿(mào)易商采購積極性不高。目前鋼廠鐵水產(chǎn)量下降，10月下旬或有反復(fù)，但高度預(yù)計難以超過240萬噸以上，短期焦炭漲勢或逐步觸頂。目前鋼廠焦炭庫存偏低，鋼廠焦炭補(bǔ)充庫存后，焦炭或面臨下行壓力。在鋼材終端需求下降預(yù)期兌現(xiàn)之前，焦炭下行幅度或有限。