摘要

受鋼材價(jià)格下跌及鋼廠(chǎng)利潤(rùn)虧損等，6月下旬以來(lái)，焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)三輪下調(diào)，累計(jì)下降700元。7月19日河北個(gè)別鋼廠(chǎng)第四輪提降200元，目前焦炭第四輪降價(jià)落地，累計(jì)下調(diào)900元。

6月下旬鋼價(jià)大幅下跌，鋼廠(chǎng)檢修意愿增強(qiáng)，鐵水產(chǎn)量開(kāi)始逐步下降。第二輪提降落地耗時(shí)較長(zhǎng)，焦鋼博弈激烈，鋼廠(chǎng)擔(dān)憂(yōu)焦企大面積限產(chǎn)，反映鋼廠(chǎng)實(shí)質(zhì)減產(chǎn)意向有限。7月中旬鋼價(jià)再次下跌，鋼廠(chǎng)虧損加劇，檢修減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，第三、四輪干熄焦價(jià)格下調(diào)240元，品種間價(jià)差擴(kuò)大，顯示鋼廠(chǎng)生產(chǎn)意愿明顯下降，以保利潤(rùn)降成本為主。

鋼廠(chǎng)減產(chǎn)后鋼材庫(kù)存逐步下降，表觀消費(fèi)量基本維持前期水平，目前市場(chǎng)對(duì)后期旺季需求回升的預(yù)期有所增強(qiáng)。房地產(chǎn)高頻銷(xiāo)售數(shù)據(jù)再次下滑，新開(kāi)工面積處于低位，停工項(xiàng)目保交房逐步復(fù)工也需時(shí)間，淡季過(guò)后鋼材終端需求能否回升還有待觀察，即使出現(xiàn)季節(jié)回升，力度或也相對(duì)有限。

目前終端需求持續(xù)低迷，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)增多，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)疊加原料價(jià)格下降，鋼材利潤(rùn)預(yù)計(jì)將改善，可能造成供給端出現(xiàn)反復(fù)。在鋼材需求沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，鐵水產(chǎn)量或在相對(duì)低位水平徘徊。

原料煤方面，焦鋼利潤(rùn)虧損限產(chǎn)力度增強(qiáng)，焦煤采購(gòu)積極性不高，貿(mào)易商以觀望為主，煤礦庫(kù)存逐步累積。產(chǎn)地煤礦保供生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定。蒙煤通關(guān)維持在500車(chē)以上，去年以來(lái)口岸防疫經(jīng)驗(yàn)逐步增加，閉環(huán)區(qū)域每日開(kāi)展一次全員核酸，口岸過(guò)貨穩(wěn)定性提高。焦鋼限產(chǎn)后，焦煤下行壓力增強(qiáng)。

總體來(lái)看，目前鋼材終端需求低迷，焦鋼限產(chǎn)力度加強(qiáng)，焦煤成本支撐減弱，在終端需求沒(méi)有邊際改善前，市場(chǎng)或整體維持偏弱運(yùn)行。焦鋼供給端減產(chǎn)可能因利潤(rùn)反彈出現(xiàn)反復(fù)，但預(yù)計(jì)總體維持在較低水平。市場(chǎng)對(duì)淡季過(guò)后需求回升的預(yù)期有所升溫，考慮房地產(chǎn)傳導(dǎo)到鋼材消費(fèi)難有明顯增量，部分基建項(xiàng)目需求有望提升，后期鋼材需求回暖的幅度或相對(duì)有限，關(guān)注后期終端需求、焦鋼限產(chǎn)及宏觀政策等。