“五一”假期過后首個(gè)交易日，有著“寧王”之稱的寧德時(shí)代(376.950, 0.95, 0.25%)新能源科技股份有限公司(下稱 寧德時(shí)代)股價(jià)“跌”上熱搜，開盤后跌幅一度超過10%。作為創(chuàng)業(yè)板市值居首的公司，寧德時(shí)代股價(jià)的大幅波動(dòng)，甚至帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指下行。

行業(yè)人士認(rèn)為，此輪股價(jià)下跌與寧德時(shí)代2022年一季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)不及預(yù)期相關(guān)。受動(dòng)力電池原材料價(jià)格上漲影響，寧德時(shí)代今年一季度“增收不增利”，歸母凈利潤(rùn)同比下滑23.62%至14.93億元。

5月5日下午，寧德時(shí)代2021年度業(yè)績(jī)說明會(huì)在互聯(lián)網(wǎng)端召開，有投資者提及公司股價(jià)大跌的問題，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群表示，作為快速成長(zhǎng)的高科技企業(yè)，寧德時(shí)代從2015年至2021年的營(yíng)收、凈利潤(rùn)，年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為56%、52%，估值方式應(yīng)參考世界級(jí)高科技企業(yè)早期水平。

但對(duì)于寧德時(shí)代持續(xù)下跌的原因、是否長(zhǎng)期估值過高等問題，曾毓群似乎沒有正面回應(yīng)。截至5月5日收盤，寧德時(shí)代總市值8764萬(wàn)億元，比去年底的巔峰時(shí)期蒸發(fā)了超過7000億元。

盡管股價(jià)暴跌，但“寧王”依舊對(duì)資本市場(chǎng)擁有極強(qiáng)吸引力。從成交量上看，寧德時(shí)代早盤成交量巨大。截至發(fā)稿，寧德時(shí)代成交量超60萬(wàn)手，成交額超過200億元，單日成交額創(chuàng)上市以來(lái)新高。

這意味著，仍有大量資金涌入“抄底”。

“寧王”股價(jià)跌去40%

5月5日，寧德時(shí)代大幅低開，開盤價(jià)365元/股，開盤僅20分鐘后一度暴超13%。

事實(shí)上，進(jìn)入2022年以來(lái)，寧德時(shí)代股價(jià)一直呈下降趨勢(shì)。4月20日，寧德時(shí)代不復(fù)權(quán)股價(jià)創(chuàng)階段新低，收盤報(bào)407元，總市值跌破萬(wàn)億，約為9486億元。此后總市值持續(xù)徘徊在萬(wàn)億元之下。截至5月5日收盤，寧德時(shí)代報(bào)價(jià)于每股376元，下滑8.15%，總市值8764億元。

2021年12月寧德時(shí)代股價(jià)沖至每股692元的頂峰，總市值超1.6萬(wàn)億元。相比之下，寧德時(shí)代股價(jià)回調(diào)幅度已超40%。

寧德時(shí)代大跌，消息面上，公司2022年一季報(bào)低于市場(chǎng)預(yù)期被認(rèn)為是主要原因。

根據(jù)財(cái)報(bào)，寧德時(shí)代2022年一季度整體呈現(xiàn)“增收不增利”的局面：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入486.78億元，同比增長(zhǎng)153.97%，環(huán)比下降14.59%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.93億元，同比下降23.62%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)9.77億元，同比下降41.57%。

對(duì)此，多家證券機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，寧德時(shí)代盈利能力下滑，主要受到上游原材料價(jià)格上漲，成本承壓顯著的影響。

過去一年，寧德時(shí)代主要產(chǎn)品三元鋰電池的主要原材料價(jià)格經(jīng)歷彈射式上漲。據(jù)上海有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)，從2021年初的每噸價(jià)格不足5萬(wàn)元，飆升至2022年一季度接近50萬(wàn)元/噸，漲幅接近10倍。

反映在財(cái)報(bào)上，寧德時(shí)代2022年一季度銷售毛利率僅為14.48%，相較于去年同期下降10.32個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，西南證券(3.580, -0.07, -1.92%)認(rèn)為，寧德時(shí)代2021年動(dòng)力鋰電池產(chǎn)品單位利潤(rùn)約為0.08元/Wh(瓦時(shí))，若成本壓力得不到傳導(dǎo)，“僅碳酸鋰漲價(jià)或吞噬公司全部利潤(rùn)”。

根據(jù)寧德時(shí)代2021年報(bào)，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)是寧德時(shí)代收入來(lái)源的絕對(duì)主力，占據(jù)公司整體營(yíng)收的七成。

不過，寧德時(shí)代早前發(fā)布公告稱，公司正與合作客戶進(jìn)行協(xié)商，預(yù)計(jì)在短期內(nèi)將產(chǎn)品漲價(jià)落地，以分?jǐn)偝杀緣毫?，維持盈利空間。

作為動(dòng)力電池行業(yè)的巨擘，寧德時(shí)代此次業(yè)績(jī)變化，究竟是短期現(xiàn)象還是長(zhǎng)期變數(shù)，自然引發(fā)行業(yè)關(guān)注。5月5日的股價(jià)波動(dòng)，更是直接把寧德時(shí)代送上微博熱搜，圍繞公司的“唱多”及“唱空”，爭(zhēng)論不休。

此前，有消息顯示，寧德時(shí)代第二大股東，副董事長(zhǎng)黃世霖減持減持總計(jì)約105萬(wàn)股，金額約5.86億元。對(duì)此，寧德時(shí)代予以否認(rèn)。其相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)媒體表示：“黃董并沒有減持，請(qǐng)勿以訛傳訛。”

事實(shí)上，盡管股價(jià)下跌，5月5日，寧德時(shí)代流入及流出資金均達(dá)到百億元級(jí)別。

據(jù)萬(wàn)得統(tǒng)計(jì)，寧德時(shí)代近1日內(nèi)主力資金總體呈流入狀態(tài)，顯示出市場(chǎng)對(duì)寧德時(shí)代未來(lái)走勢(shì)觀點(diǎn)的分化。

寧德時(shí)代毛利降低，刺痛投資者

引發(fā)此輪股價(jià)波動(dòng)的關(guān)鍵，正是寧德時(shí)代2022年一季報(bào)。事實(shí)上，寧德時(shí)代4月20日股價(jià)下跌，總市值跌破萬(wàn)億元，被部分市場(chǎng)認(rèn)識(shí)認(rèn)為與一季報(bào)不及預(yù)期相關(guān)。

對(duì)此，寧德時(shí)代于5月5日凌晨發(fā)布《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》，就一季度盈利能力同比、環(huán)比下滑明顯進(jìn)行說明。

寧德時(shí)代方面表示，碳酸鋰等原材料價(jià)格上漲的幅度超過預(yù)期，客戶端價(jià)格傳導(dǎo)相對(duì)謹(jǐn)慎，疊加一季度銷量因季節(jié)性因素環(huán)比下降等，是導(dǎo)致公司一季度盈利同比、環(huán)比雙降的原因。

面對(duì)公司一季度盈利能力及毛利率下滑，寧德時(shí)代的解決方法是將風(fēng)險(xiǎn)均攤。

“3、4月份碳酸鋰價(jià)格較高，對(duì)二季度成本有一定影響。”寧德時(shí)代在公告中表示，將在接下來(lái)對(duì)動(dòng)力電池產(chǎn)品進(jìn)行相應(yīng)漲價(jià)。

在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)，寧德時(shí)代的市占率達(dá)到50%左右，合作車企包括特斯拉、現(xiàn)代、福特、戴姆勒、長(zhǎng)城、理想、蔚來(lái)等主流主機(jī)廠。

部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，寧德時(shí)代動(dòng)力電池產(chǎn)品二季度調(diào)價(jià)，或?qū)⒁l(fā)新一輪的新能源車產(chǎn)品漲價(jià)。

事實(shí)上，早在今年3月份，理想汽車創(chuàng)始人李想已經(jīng)“劇透”了二季度動(dòng)力電池的漲價(jià)壓力。

“目前來(lái)看，和電池廠商已經(jīng)合同確定了二季度電池漲價(jià)幅度的品牌，基本就都立刻宣布漲價(jià)了。”李想稱，其他車企在等待價(jià)格談妥后，也會(huì)立刻宣布漲價(jià)，“二季度電池成本上漲的幅度非常離譜。”

有業(yè)內(nèi)人士此前對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》周刊表示，今年部分動(dòng)力電池企業(yè)的價(jià)格談判規(guī)則從年單變成了價(jià)格每季度談定，對(duì)于車企而言，動(dòng)力電池的成本壓力會(huì)更大。

不過，對(duì)于此輪動(dòng)力電池產(chǎn)品漲價(jià)幅度幾何?寧德時(shí)代方面并未作出具體回應(yīng)。

“每家客戶情況不完全一樣，漲價(jià)是動(dòng)態(tài)調(diào)整的。”寧德時(shí)代方面透露，目前公司已基本完成與車企的協(xié)商調(diào)價(jià)，將在二季度逐步實(shí)施落地。

“寧王”缺錢?

去年以來(lái)，隨著二線動(dòng)力電池廠商開始發(fā)力，動(dòng)力電池領(lǐng)域的市場(chǎng)格局變化，成為熱門話題。而對(duì)于二線競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，寧德時(shí)代在多個(gè)場(chǎng)合表達(dá)“輕松姿態(tài)”。

在今年4月底發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中，寧德時(shí)代方面回應(yīng)，“友商擴(kuò)產(chǎn)不意味著會(huì)增加競(jìng)爭(zhēng)，有創(chuàng)新材料體系、結(jié)構(gòu)體系的產(chǎn)品，才值得競(jìng)爭(zhēng)。”

而在5月5日凌晨發(fā)出的這份最新記錄表中，寧德時(shí)代再次提及公司對(duì)于市場(chǎng)格局的態(tài)度。寧德時(shí)代方面認(rèn)為，未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不僅是看單個(gè)產(chǎn)品或技術(shù)，而是綜合實(shí)力的比拼，比如供應(yīng)鏈體系、制造體系以及技術(shù)研發(fā)實(shí)力。

但事實(shí)上，鞏固城池的壓力并不小。比如建立上述體系能力，意味著巨額資金投入。

過去一年，為守住市場(chǎng)份額，寧德時(shí)代在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張以及上游原材料布局方面持續(xù)加碼。根據(jù)年報(bào)，寧德時(shí)代2021年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)袅鞒鲚^上年增加387.29億元，增幅達(dá)到257.29%。

盡管認(rèn)為產(chǎn)能并非一切，但在眼下動(dòng)力電池行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張“軍備賽”中，寧德時(shí)代并不能缺席。公開資料顯示，寧德時(shí)代目前在建動(dòng)力電池產(chǎn)能為140GWh，到2025年，公司在動(dòng)力電池業(yè)務(wù)、儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)的合計(jì)產(chǎn)能將超過700GWh。

有業(yè)內(nèi)人士告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊，1GWh動(dòng)力電池產(chǎn)能的投資額約為4億至5億元，產(chǎn)能擴(kuò)張的背后，企業(yè)面臨著巨大的資金壓力。

值得一提的是，在公司發(fā)布2021年報(bào)后，寧德時(shí)代曾表示“2021年度不派發(fā)現(xiàn)金紅利”。原因之一，即是“公司預(yù)計(jì)2022年在產(chǎn)能建設(shè)、研發(fā)投入以及原材料采購(gòu)等方面將有重大投資計(jì)劃和現(xiàn)金支出。”

不過，對(duì)于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，寧德時(shí)代依舊樂觀。“隨著高性價(jià)比新產(chǎn)品陸續(xù)量產(chǎn)，相比與二線的優(yōu)勢(shì)差距在不斷加大。”