隨著“雙碳”目標推進，綠色金融成為關(guān)鍵一環(huán)。4月16日-17日，在2022清華五道口全球金融論壇上，多位專家就綠色金融如何服務(wù)好“雙碳”目標展開熱議。

清華大學國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織原副總裁朱民認為，在碳中和的大潮下，服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)碳中和就是要構(gòu)建零碳金融體系，這是一個巨大的挑戰(zhàn)，但也是中國構(gòu)建一個新的中國模式金融體系的機遇和抓手。當前全世界正處在同一個出發(fā)點，金融業(yè)要抓住這個機遇，在支持實體經(jīng)濟的過程中構(gòu)建零碳金融體系，走在世界的前面。

清華大學國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織原副總裁朱民

“當前綠色金融產(chǎn)品還是行政化定價”

中國已成為全球最大的綠色金融市場之一。根據(jù)央行此前公布的數(shù)據(jù)，2021年末，中國綠色貸款余額15.9萬億元，同比增長33%，存量規(guī)模居全球第一。2021年境內(nèi)綠色債券發(fā)行量超過6000億元，同比增長180%，余額達1.1萬億元。不過，多位專家指出，當前中國綠色金融發(fā)展實踐距離實現(xiàn)“雙碳”目標的需求還任重而道遠。

“從總體上來看，到2020年末，綠色金融占整體總?cè)谫Y的比重只有4.6%，綠色債券占存量銀行債券比為0.73%，這個比重是很低的。在綠色金融里，以銀行為主體發(fā)放的綠色信貸占比高達90%，遠遠超過了人民幣貸款占社會融資總存量比重的60.2%。大家知道，在零碳金融里面相當部分需要資本市場的債券?？裤y行信貸支持綠色融資是有天然短板的，風險偏好不匹配，也不方便，同時投資不穩(wěn)定，風險周期比較長，我們也缺乏完善的綠色機制。”朱民認為，從這個意義上來說，要從現(xiàn)在狹義的環(huán)保走到根本的零碳來支持整個經(jīng)濟碳中和，從根本上改變中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟生態(tài)的金融新模式，這是一個很大的挑戰(zhàn)，但也是一個很大的機遇。

清華大學經(jīng)濟管理學院副院長，金融系教授、系主任何平認為，從嚴格市場化的定義來看，目前中國的綠色金融產(chǎn)品，包括綠色貸款、綠色債券都屬于準金融產(chǎn)品，“當前綠色產(chǎn)品的定價并不是市場化的，比如說綠色貸款，說降息0.5，這0.5是怎么來的？是因為企業(yè)信用評級采用了綠色手段帶來了更低的違約率，使得0.5是合適的嗎？并不是。這和我們采用的財政手段、碳稅沒有本質(zhì)區(qū)別，依然屬于行政化的定價”。

何平認為，綠色金融市場最需要改進和提升的地方就是綠色金融產(chǎn)品的定價，未來綠色價格唯一的定價就是它可能帶來企業(yè)利潤上的差別或者違約率上的差別，從而體現(xiàn)在綠色產(chǎn)品價格當中。

張曉燕則從綠色金融產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)方面提到，目前中國市場上ESG投資主要以信貸、基金、債券為主，以固收為主，但對比來看，很多國家更注重權(quán)益類產(chǎn)品。因此中國的綠色投融資體系還處在起步和加速階段，未來前進的空間非常大。

“制定轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略和政策框架是金融業(yè)當前最大挑戰(zhàn)”

在本次論壇上，多位專家也就綠色金融發(fā)展給出了建議和方向。

何平認為，需要建立完整的碳排放交易核算制度，把碳排放權(quán)在內(nèi)的生產(chǎn)者，以及林業(yè)的生產(chǎn)者、種植者之間進行科學分配，或者確定碳匯和碳排放權(quán)的轉(zhuǎn)換比例，平衡整個社會固碳和排放的發(fā)展趨勢和生產(chǎn)激勵。

“信息披露是市場機制發(fā)揮有效作用的重要基礎(chǔ)，也是投資者能夠明確地去識別相關(guān)風險、收益、成本的重要標準。同時對監(jiān)管來說，也是一個重要的抓手，既可以提升市場的透明度，也是維護市場紀律的重要手段。”中證金融研究院副院長談從炎提到，當前中國的信息披露正在不斷完善中，未來還可以繼續(xù)發(fā)力，包括在國際規(guī)則制定中占領(lǐng)一席之地、基于國情制定標準、與現(xiàn)有的信息披露制度有效銜接、明確信息披露目的、建立一套完整的披露體系等。

張曉燕提到，除做好信息披露和市場監(jiān)管等方面的配套措施外，還要在投資端重視對投資者的教育，重視機構(gòu)投資者的力量，鼓勵他們進行綠色零碳投資，“對于融資端來說，綠色產(chǎn)業(yè)的股市回報是非常好的，希望交易平臺和監(jiān)管構(gòu)建完善的綠色市場服務(wù)體系和投融資的相關(guān)政策”。

中國人民銀行研究局局長王信則強調(diào)，關(guān)注金融支持和氣候變化也需要關(guān)注到生物多樣性保護，“我們現(xiàn)在普遍認為生物多樣性喪失和氣候變化可能會導致系統(tǒng)性的金融風險，是重要的系統(tǒng)性金融風險的來源。只有切實防范相關(guān)的金融風險，才能保證金融行穩(wěn)致遠。”

王信透露，具體到應(yīng)對生物多樣性和氣候變化的金融風險，中央銀行已經(jīng)開展針對金融機構(gòu)的氣候變化壓力測試，即從微觀層面測試。此外正在研究通過宏觀經(jīng)濟的變化可能影響到產(chǎn)業(yè)，從而影響到金融機構(gòu)的金融風險的表現(xiàn)，即宏觀層面的壓力測試。

“整個碳中和其實是在根本上顛覆性地再造中國未來經(jīng)濟發(fā)展的模式，以及整個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，從高碳走向低碳，能源革命、經(jīng)濟創(chuàng)新重塑整個制造業(yè)。金融業(yè)必須在這個過程中適應(yīng)實體經(jīng)濟的發(fā)展。”朱民認為，在實現(xiàn)碳中和的過程中，為了發(fā)揮好金融的關(guān)鍵作用，化解金融風險等諸多問題，需要從構(gòu)建宏觀框架開始。

朱民表示，我們需要制定轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略、路徑和政策框架，在這個階段，金融業(yè)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略路徑和政策框架特別重要，構(gòu)建碳中和目標下新的風險偏好、激勵機制、披露體系，服務(wù)創(chuàng)新，構(gòu)建風險管理系統(tǒng)、情景分析和壓力測試，從戰(zhàn)略和技術(shù)到治理機制的充分準備，做好數(shù)據(jù)基礎(chǔ)和數(shù)字化基礎(chǔ)、知識能力和人才的儲備，這是金融業(yè)現(xiàn)在面臨最大的挑戰(zhàn)。