海上風電是歐洲各大石油巨頭正嘗試把握的重要新事物，也是“可以隨時投入使用”的零碳技術，增長前景非常樂觀。就在2月12日那周，BP和Total在最新一輪英國海上風電租賃中發(fā)起了引人注目的競標。

但如今，海上風電市場規(guī)模仍然較小，是否能契合這些能源企業(yè)未來雄偉的發(fā)展目標?對此，我們?nèi)蚝Ｉ巷L電研究團隊與企業(yè)戰(zhàn)略研究團隊在最新的研究報告中分享了以下觀點。

海上風電發(fā)展機遇在哪里?未來數(shù)十年，裝機容量將持續(xù)大幅增長。目前，全球海上風電裝機容量僅為35GW，僅占風電總?cè)萘康?%，其余是陸上風電。但包括大兆瓦機型、更高的容量系數(shù)、浮式風電在內(nèi)的技術進步不斷促使海上風電裝機容量創(chuàng)造年度新高。我們預測，至2030年，全球海上風電裝機容量將超過200GW。北歐和中國主導了現(xiàn)階段的發(fā)展大潮，美國、歐洲其它市場及亞太其它區(qū)域市場剛剛起步。

石油巨頭有何優(yōu)勢?投資海上風電產(chǎn)業(yè)是推動這些歐洲石油巨頭實現(xiàn)可再生能源遠大目標的重要手段之一。海上風電業(yè)務的拓展與現(xiàn)有的海上油氣勘探業(yè)務具有協(xié)同效應，也與發(fā)展綠色氫能等其它新興低碳能源技術的實踐相匹配。

石油巨頭主要將通過以下幾個方面尋求競爭優(yōu)勢：運營和營銷協(xié)同、地理范圍、項目合作經(jīng)驗、雄厚的財力以及領先的技術發(fā)展(浮式風場與氫能)。在實際發(fā)展過程中，石油巨頭各具優(yōu)勢，因而在海上風電產(chǎn)業(yè)發(fā)展中將制定符合自身發(fā)展的戰(zhàn)略。Equinor的定位是確立其在海上風電項目開發(fā)中的領導優(yōu)勢，而Shell則以市場為主導的發(fā)展原則。

現(xiàn)階段的海上風電業(yè)務進展如何?石油巨頭進入海上風電產(chǎn)業(yè)的時間較晚，在運營容量共計僅有0.7 GW，占除中國以外全球總?cè)萘康?%。項目多處于早期開發(fā)階段，但項目所處的地理范圍最具多元化特征，同時使用包括浮式風電在內(nèi)的更高新技術。僅2020年，在通過最終投資決定的8.7GW海上風電項目容量中，其中30%的容量掌控在石油巨頭手中。

石油巨頭的發(fā)展目標如何?石油巨頭的發(fā)展目標雄心勃勃?，F(xiàn)階段，從對外披露的目標來看，歐元區(qū)石油公司(不含殼牌)對可再生能源(含光伏和陸上風電)預計至2030年實現(xiàn)1.25GW裝機容量，是他們目前現(xiàn)有海上風電總?cè)萘康?倍。如果在未來新建項目中能夠保持30%的市場份額，那么根據(jù)我們對2029年海上風電裝機容量為200GW的預測，他們將獲得60GW的裝機容量。在我們看來，這是一個相當高的要求。

風電資產(chǎn)價值有何走向?行業(yè)對此有個顧慮：歐元區(qū)石油巨頭進入市場帶來的供應，將遠遠超出海上風電行業(yè)的需求。2月12日那周，在英國第四輪租賃拍賣(LR4)上，大型石油公司的競價水平相當驚人：BP/EnBW以18億英鎊的價格贏得愛爾蘭海域3GW項目開發(fā)，其中標價格約是其它中標價格的兩倍(該價格是4年總價，若出現(xiàn)緩建，或需支付給UK Crown Estate更多費用)。Total(與投資方GIG)另中標1.5GW容量。從凈容量而言，BP(囊獲19%容量)和Total(囊獲9%容量)占了近30%的擬議產(chǎn)能。

許多因素使得英國LR4極具吸引力：領先的海上風電市場，項目規(guī)模也是最大之一，條款覆蓋60年租約(2輪風場運營周期壽命，比運營周期壽命最長的石油和天然氣項目更長)，以及采用開發(fā)商定價機制(低風險、政府支持的差價協(xié)議)。BP/EnBW的愛爾蘭海域項目在離岸距離、水深和許可程序方面具有優(yōu)勢。

石油巨頭是否花了太多資本進入市場?參與其中，才能贏得比賽。有全球布局心態(tài)的海上風電開發(fā)商需要有資本才能參加未來世界任何地方的投標并與多方開展合作。

然而，單獨來看，石油巨頭得預先支付一大筆期權費。為了收回期權費，開發(fā)商必須嚴格確保項目交付、執(zhí)行、資本和運營支出，并實現(xiàn)貿(mào)易、金融及稅收的協(xié)同效應最大化。預計至2025年，各大石油公司投資組合的資本支出將大幅增加，但公司的凈現(xiàn)金流在2030年前不會有實質(zhì)性增長。只有Equinor的海上風電投資組合具有足夠的規(guī)模，其現(xiàn)金流占比約為10%。

在激烈的市場競爭和上行的資本支出壓力的雙重挑戰(zhàn)下，各大石油公司或很難實現(xiàn)兩位數(shù)的投資回報率。然而，Equinor已經(jīng)證明，通過資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，向同行出售資產(chǎn)股權，可以提高項目回報和早期現(xiàn)金流。

海上風電將如何重塑他們的新能源戰(zhàn)略?這是歐洲石油巨頭未來發(fā)展的核心選擇之一。多數(shù)企業(yè)同時建設光伏與陸上風電項目，但海上風電項目規(guī)模較大，容量系數(shù)較高。Equinor的目標是成為“海上風電巨頭”，專注于成為一流的運營商——它目前已經(jīng)是領先的石油巨頭，凈股本能力為12GW，超過其它公司的總和。BP和Total在海上風電行業(yè)押下重注。Shell以用戶需要為核心，將海上風電視為其為客戶提供低碳能源的綜合價值鏈的一部分。

海上風電將是零碳綜合投資組合的核心部分，其中將包括碳捕獲和儲能。海上風電也將在像綠色氫這樣的能源到下一代技術的商業(yè)化中發(fā)揮核心作用。

未來的招標項目將愈演愈烈?繼英國LR4、Equinor和BP中標2.5GW紐約項目后，2021年還會有更多的項目。我們預計，歐洲(英國、波蘭、荷蘭、丹麥)、日本和美國的招標容量將超過23GW，幾乎與除中國外全球市場的新建容量相當。此外，今年還將公開招標15GW租賃項目。預計石油巨頭將紛紛涌入。

海上風電與能源轉(zhuǎn)型的發(fā)展目標一致。大型石油公司及其競爭對手想要更多的項目，而政府也需要他們來以幫助實現(xiàn)未來的凈零目標。