今天我們通過分析幾家明星企業(yè)看看是什么支撐了新能源車企的高市值。

2020年資本市場最大的黑馬非新能源車企莫屬，上半年在疫情的沖擊下新能源汽車行業(yè)并不樂觀，不過下半年隨著各國應(yīng)對氣候變化相繼提出碳中和時間表，新能源汽車概念股迎來集體爆發(fā)，許多新能源車企市值都實現(xiàn)突破站在了歷史高點(diǎn)上。

在2020年11月發(fā)布的全球十大最有價值汽車制造商中，新能源汽車企業(yè)占據(jù)半席。其中，排名第一的特斯拉市值達(dá)到了5552億美元（11月數(shù)據(jù)），遠(yuǎn)超排名第二的豐田。除了特斯拉外，以中國造車新勢力為主的比亞迪、蔚來、小鵬等電動車企紛紛超越傳統(tǒng)大牌車企，位居世界十大車企之列。

截至2021年1月6日，特斯拉股價報收735.11美元/股，市值達(dá)6968億美元，高居車企龍頭地位；蔚來汽車股價報收53.20美元/股，市值達(dá)874億美元；理想汽車股價報收32.46美元/股，市值達(dá)到259億美元；小鵬汽車股價報收42.34美元/股，市值達(dá)334億美元。

與新能源車企的高市值形成反差的是，在銷量上，新能源車企與傳統(tǒng)車企甚至構(gòu)不成同一級別的對手。據(jù)各車企官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，豐田在在全球范圍內(nèi)的汽車銷量達(dá)到四百多萬輛，銷售額超過1000億美元。而Model3和ModelY系列大賣的特斯拉全年交付量僅僅為499550輛。銷量遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)車企，而市值卻是對方的幾倍，這不得不讓人們思考一個問題——這里面有沒有泡沫？

今天我們通過分析幾家明星企業(yè)看看是什么支撐了新能源車企的高市值。

特斯拉：設(shè)計、技術(shù)和商業(yè)模式的創(chuàng)新者

特斯拉作為全球銷量第一的電動汽車，一直在引領(lǐng)著電動汽車市場的發(fā)展。特斯拉的盈利并不僅基于硬件本身的出眾，它的軟件生態(tài)圈帶來的想象空間更大。特斯拉的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收費(fèi)模式可以參考以下幾個功能收費(fèi)的情況：

1、蜂窩數(shù)據(jù)按月度收費(fèi)，從2020年開始，特斯拉針對18H2之后銷售的車輛收取9.99美元的月費(fèi)才提供premiumconnectivity功能，否則車輛僅能夠提供基本的導(dǎo)航服務(wù)，汽車將失去地圖、Nextflix以及YouTube等功能，也無法接收即時的交通資訊。

2、部分OTA功能收費(fèi)，OTA就是空中下載技術(shù)，通過網(wǎng)絡(luò)對移動終端的設(shè)備進(jìn)行遠(yuǎn)程應(yīng)用管理。在傳統(tǒng)汽車企業(yè)中，OTA也并不是新鮮的事物，不過目前傳統(tǒng)車企的OTA功能多為軟件OTA，能夠?qū)崿F(xiàn)通信模塊、娛樂等系統(tǒng)的數(shù)據(jù)更新。但特斯拉的獨(dú)特之處是它引領(lǐng)了固件OTA升級，2012年開始，特斯拉開始使用OTA進(jìn)行系統(tǒng)升級，并且率先在固件上應(yīng)用OTA技術(shù)，實現(xiàn)了在驅(qū)動力系統(tǒng)和底盤域的OTA更新。從2019年12月19日起，特斯拉推出了售價2000美元的OTA升級服務(wù)。通過購買該服務(wù)，雙電機(jī)版本的Model3可將0－60英里/小時的加速時間從4.4秒縮小至3.9秒。

3、特斯拉在出售新車時會提供價值8000美元（五萬多人民幣）的FSD（TeslaFullSelfDriving）自動駕駛套件。選配自動駕駛輔助功能，反映了特斯拉在電動車這個硬件上增加了大量的功能，也給用戶提供了全新的駕車體驗。

特斯拉商業(yè)模式小結(jié)：

以汽車為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)。從2019年開始，大幅降價讓特斯拉Model3得以大賣，但降價讓硬件產(chǎn)生的利潤進(jìn)一步縮減。而特斯拉并不是僅靠賣車賺錢，汽車只是特斯拉為用戶提供服務(wù)的基礎(chǔ)，隨著特斯拉在全球范圍內(nèi)的保有量不斷增長，以電動汽車為載體的自動駕駛以及OTA升級等互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)所創(chuàng)造的價值是沒有上限的，特斯拉為用戶提供的軟件能力以及后續(xù)價值是其核心的商業(yè)模式。

蔚來：以換電模式為特色、重視打造用戶生態(tài)圈

相較于傳統(tǒng)車企，造車新勢力在電子構(gòu)架和智能化方向發(fā)展更快。

根據(jù)蔚來公布的2020年12月銷量及全年銷量。蔚來12月共交付新車7007臺，環(huán)比增長32.4%，連續(xù)5個月創(chuàng)單月新高，同比增加121%。2020年全年交付量達(dá)到43728臺，同比增長112.6%。

從銷量來看，以蔚來汽車為代表中國幾家造車新勢力已經(jīng)走出了生存最艱難的時期，成為電動汽車市場上一股不容小覷的勢力。

蔚來是比較早走換電模式的企業(yè)，而且蔚來走的是高端路線，以ES8為例，補(bǔ)貼后價格在四十至五十萬之間，作為與奔馳、寶馬、奧迪等傳統(tǒng)燃油車同一價位的電動車，蔚來在電動車本身的價值外，為用戶增加了增值服務(wù)，如系統(tǒng)優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)體系，以及用APP為用戶營造專屬于蔚來車主群體的生態(tài)圈。例如蔚來APP允許車主在蔚來4S體驗店發(fā)起做瑜伽、讀書會、兒童樂園等各種活動。

蔚來的商業(yè)模式小結(jié)：

蔚來汽車董事長曾表示，蔚來汽車的商業(yè)模式是建立在用戶的六個體驗基礎(chǔ)之上的：一是與忠誠用戶分享利益，二是所有服務(wù)都基于移動互聯(lián)網(wǎng)并且公開透明，三是必須提供汽車以外的附加值，四是注重車本身的品質(zhì)與性能，五是提供可以承受的入門價格，六是增強(qiáng)加電功能超越加油體驗。

蔚來汽車認(rèn)為，在互聯(lián)網(wǎng)時代，汽車行業(yè)競爭的第一要素是全程用戶體驗。新能源車企除了要專注于電動、車聯(lián)網(wǎng)、智能化、自動駕駛技術(shù)之外，還需要關(guān)注用戶的體驗和需求。保持優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)，以及用APP為用戶打造專有的生態(tài)圈可以看成是蔚來商業(yè)模式的關(guān)鍵。

其他車企也各具特色

小鵬“對標(biāo)”特斯拉，在智能化的道路上努力頗多。小鵬的崛起是從P7上市開始的，P7發(fā)布之前小鵬的發(fā)展并不好。到目前為止，小鵬一共發(fā)布了兩款產(chǎn)品，一款是2018年發(fā)布上市的SUV版G3，以及2020年4月最新發(fā)布的P7。從G3到P7，小鵬在智能化方面有了長足的進(jìn)步。目前在激光雷達(dá)方面有望在2021年實現(xiàn)應(yīng)用。小鵬同樣重視打造智能生態(tài)圈。目前，小鵬已支持超50款第三方應(yīng)用，以及超50個支付寶小程序。在開放生態(tài)下，第三方應(yīng)用甚至可以接入車輛硬件。

理想是造車新勢力中唯一主打增程式電動技術(shù)的企業(yè)。理想汽車發(fā)展到今天只有一款產(chǎn)品——理想ONE。理想ONE看準(zhǔn)的是目前的行業(yè)痛點(diǎn)——電動車的續(xù)航焦慮。理想ONE既能加油又能充電，完全沒有續(xù)航焦慮，這讓理想ONE雖然僅有一款車型，也能在激烈的市場競爭中分得一杯羹。

新能源車企高市值背后的邏輯

邏輯一：充滿想象空間的商業(yè)模式

從以上分析可以看出，目前造車新勢力正在將電動汽車作為載體，以強(qiáng)化智能體驗和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)為手段，將新能源車企的盈利模式從傳統(tǒng)的賣車和4S服務(wù)轉(zhuǎn)向了提供軟件服務(wù)、打造生態(tài)圈為主的附加服務(wù)。

簡單來說，汽車成了互聯(lián)網(wǎng)時代的流量新入口。也正是因為這種商業(yè)模式的“破圈”帶來的無限想象空間，使這些沒有傳統(tǒng)油車包袱的新能源車企業(yè)受到資本市場的熱捧。

邏輯二：碳中和政策帶來的風(fēng)口

除了充滿想象空間的商業(yè)模式以外，碳中和帶來的風(fēng)口不容忽視。2020年9月，我國發(fā)布了碳達(dá)峰和碳中和時間表，隨后的11月2日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021~2035年）》提出，到2025年，我國新能源汽車新車銷售量達(dá)到汽車新車總銷量的20%左右，高度自動駕駛汽車實現(xiàn)限定區(qū)域和特定場景商業(yè)化應(yīng)用。到2035年，純電動汽車成為新銷售車輛的主流，公共領(lǐng)域用車全面電動化，燃料電池汽車實現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，高度自動駕駛汽車實現(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用。

結(jié)語

由于有以上兩個邏輯，新能源車目前在資本市場上被給予超高估值，但這里面是否有泡沫？答案恐怕是開放的。

（張學(xué)坤 冉澤）