這家位于亞利桑那州的初創(chuàng)公司成立于2015年，Nikola致力于利用氫燃料電池技術(shù)制造零排放大型卡車，旗下產(chǎn)品線包括重卡、皮卡、全地形越野車和摩托艇等，在與一家名為VectoIQ的公司合并后，在納斯達(dá)克完成借殼上市。

有一家卡車企業(yè)，剛剛登陸納斯達(dá)克僅三天，便實(shí)現(xiàn)了市值翻番，達(dá)到了263億美元，這一數(shù)值已經(jīng)基本和老牌車商福特持平。它就是氫能重卡界的當(dāng)紅新秀——Nikola。

這家位于亞利桑那州的初創(chuàng)公司成立于2015年，Nikola致力于利用氫燃料電池技術(shù)制造零排放大型卡車，旗下產(chǎn)品線包括重卡、皮卡、全地形越野車和摩托艇等，在與一家名為VectoIQ的公司合并后，在納斯達(dá)克完成借殼上市。

從初創(chuàng)伊始，Nikola就以特斯拉為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。Nikola和Tesla合起來(lái)是美國(guó)發(fā)明家尼古拉·特斯拉——Nikola Tesla的名字，如今這一名字被兩個(gè)同時(shí)代的電動(dòng)車商瓜分，頗有幾分宿命的味道。

隨著特斯拉從轎車市場(chǎng)殺入重卡領(lǐng)域，兩家企業(yè)也開始了明爭(zhēng)暗斗。

2018年，Nikola曾對(duì)特斯拉發(fā)起訴訟，稱其開發(fā)的Semi電動(dòng)卡車在外觀設(shè)計(jì)上抄襲自身專利，包括環(huán)繞式擋風(fēng)玻璃、設(shè)在中間的車門、流線型車身、前擋泥板等，并要求20億美元的賠償。

時(shí)隔兩年這一訴訟仍在繼續(xù)，特斯拉在2019年9月的時(shí)候向?qū)＠麑徟泻蜕显V委員會(huì)提出請(qǐng)求，要求判決Nikola的側(cè)門專利無(wú)效。今年4月20日美國(guó)專利商標(biāo)局(USPTO)駁回Tesla的申請(qǐng)。

Nikola創(chuàng)始人特雷弗·米爾頓表示，“美國(guó)專利商標(biāo)局不僅支持Nikola卡車的重要專利，而且拒絕特斯拉修改我們的專利。20億美元賠償?shù)脑V訟將會(huì)繼續(xù)。無(wú)論是誰(shuí)，我們將堅(jiān)決捍衛(wèi)公司的IP。”

實(shí)際上，這樣一家與特斯拉糾葛不斷的卡車界新秀，時(shí)至今日也還沒(méi)有任何一款車型量產(chǎn)，華爾街為何如此相信Nikola的造車PPT，他會(huì)是第二家攻城略地的“特斯拉”還是“賈躍亭第二”值得玩味。

“燒錢”的理想國(guó)

Nikola是一家由Trevor·Milton創(chuàng)立的燃料電池卡車公司，總部位于美國(guó)亞利桑那州鳳凰城，核心業(yè)務(wù)包括純電動(dòng)卡車、燃料電池卡車以及為燃料電池卡車提供服務(wù)的加氫站。

在完成主要團(tuán)隊(duì)搭建工作后，Nikola 2016年便推出了首款氫燃料電池概念卡車。截至目前，Nikola已開發(fā)出三款產(chǎn)品Nikola One、Nikola Two、Nikola Tre，預(yù)計(jì)最高可達(dá)到加一次氫行駛1200公里的續(xù)航里程。

想構(gòu)建氫燃料電池車的理想國(guó)，加氫站的鋪建至關(guān)重要，為此Nikola打算自建一個(gè)加氫站網(wǎng)絡(luò)。這一點(diǎn)與特斯拉的自建充電樁戰(zhàn)略十分類似。

上市前一天，Nikola宣布與挪威的Nel Hydrogen氫能源公司簽署了總額超3000萬(wàn)美元的購(gòu)買協(xié)議，該訂單將支持Nikola的5個(gè)初始制氫站實(shí)現(xiàn)日制氫量40噸。這些制氫站將布置在各州的卡車運(yùn)輸線路上。這一舉措顯然也是為了上市造勢(shì)。

在加氫站的布局上，Nikola的野心很大。按照其計(jì)劃，到 2028年Nikola將在北美建成700座制氫站;到2032年，在歐洲建成70座。創(chuàng)始人Milton曾透露加氫站建設(shè)成本大概在1000萬(wàn)-2000萬(wàn)美元，計(jì)算之下近百億美元的投入顯然有著“為夢(mèng)想燒錢”的意味。

為了與特斯拉在電動(dòng)重卡領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，Nikola另辟蹊徑推出了全新的商業(yè)模式，即“捆綁式租賃”，通過(guò)氫能重卡+加氫站的全生命周期打包服務(wù)實(shí)現(xiàn)更高的經(jīng)濟(jì)性。

在7年或70萬(wàn)英里的單份租約中，Nikola將向客戶提供氫能重卡、無(wú)限量加氫、整車保養(yǎng)與維修服務(wù)，打包總費(fèi)用為66.5萬(wàn)美元，折合單英里運(yùn)輸成本0.95美元。簡(jiǎn)而言之，就是造車不為賣車而是租車。

這樣的商業(yè)模式是否能夠在現(xiàn)實(shí)中成功仍有待驗(yàn)證，按照Nikola測(cè)算，加氫站單站投資約1660萬(wàn)美元，可在21年生命周期中支持630份租約。

從成本來(lái)看，預(yù)計(jì)每公斤氫氣成本2.72美元，滿負(fù)荷運(yùn)行下加氫站每天生產(chǎn)8噸氫氣，年產(chǎn)2920噸氫氣。按初始投資及經(jīng)營(yíng)成本假設(shè)測(cè)算，預(yù)計(jì)單個(gè)加氫站5年收回成本，開始盈利。

從某個(gè)角度來(lái)講，Nikola全生命周期解決方案將加速氫燃料重卡的發(fā)展和推廣，租賃模式顯然是其迅速成長(zhǎng)并得以和特斯拉在卡車領(lǐng)域一決高下的關(guān)鍵。

2016年以來(lái)，Nikola先后經(jīng)歷四輪融資，未上市之前累計(jì)融資5.26億美元，包括NEL、威伯科(WABCO)、博世(BOSCH)、韓華(Hanwha)、凱斯紐荷蘭工業(yè)集團(tuán)(CNHI)等，都將成為其打造氫能重卡理想國(guó)中的關(guān)鍵生態(tài)環(huán)。

大起與大落

一家稱得上小眾的氫燃料重卡企業(yè)上市不過(guò)3天即市值翻番，相較之下，特斯拉實(shí)現(xiàn)翻番經(jīng)歷了7年的跌宕。Nikola上市后的強(qiáng)勁表現(xiàn)引人注目。

Nikola共發(fā)行約3.6億股，上市首日其股價(jià)先應(yīng)聲竄漲5%，后又小跌不到1%，以33.75美元收盤，市值約為120億美元。當(dāng)大多數(shù)投資者認(rèn)為其在經(jīng)歷首日漲幅后本應(yīng)趨穩(wěn)后，Nikola股價(jià)在第三天交易日便開始爆發(fā)式增長(zhǎng)并實(shí)現(xiàn)翻番——73.27美元，市值264億美元。

也許這一數(shù)值觀感并不強(qiáng)烈，相比之下成立于1903年的百年老店汽車巨頭福特當(dāng)下的市值僅有271.3億美元;港股上市的吉利汽車市值約為197億美元;赴美上市的蔚來(lái)汽車市值為242億美元。

Nikola這家重卡新秀迅速攀升至這樣的高點(diǎn)顯然表明投資者的青睞，但可能也無(wú)法否認(rèn)有著炒作的因素。

從7月開始，有分析師開始對(duì)Nikola的發(fā)展表示懷疑。7月7日，加拿大皇家銀行(RBC)分析師約瑟夫•斯帕克首次對(duì)公司進(jìn)行“持有”評(píng)級(jí)。隨后，德銀分析師Emmanuel·Rosner對(duì)公司再次給出了持有評(píng)級(jí)。近期投行Wedbush發(fā)布研報(bào)表示，給予電動(dòng)卡車生產(chǎn)商N(yùn)ikola“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為45美元。

Nikola的7月無(wú)疑是黑暗的，從月初開盤的67.18美元跌至月末收盤時(shí)的30美元，暴跌55.6%的腰斬式表現(xiàn)究竟是什么理由?

對(duì)于造車來(lái)講最關(guān)鍵的一點(diǎn)就是量產(chǎn)，按照計(jì)劃，Nikola Badger皮卡要到2022年才能上市，或許要2023年才能正式大規(guī)模投入市場(chǎng)。這也就意味著無(wú)論給出怎樣的估值，Nikola到2021年底都不會(huì)有任何收入，過(guò)去四年的造車燒錢速度同樣驚人，過(guò)高的估值顯然是無(wú)根浮萍。

據(jù)了解，Nikola采取的是代工模式，目前已經(jīng)與設(shè)備制造商CNH Industrial NV 以及 Robert Bosch GmbH達(dá)成合作，后者也投資了Nikola.首批半掛卡車將在德國(guó)烏爾姆的一家工廠生產(chǎn)，該工廠由CNH商用車品牌IVECO運(yùn)營(yíng)。此外，Nikola還計(jì)劃在美國(guó)亞利桑那州的柯立芝建造一家工廠。

Nikola的市值著實(shí)還處于不穩(wěn)定的階段。7月20日，Nikola暴跌超過(guò)21%，至38.45美元，主要是受投資者有關(guān)該公司向早期投資者發(fā)放的權(quán)證到期會(huì)給股票帶來(lái)拋售壓力擔(dān)憂的拖累。

在一個(gè)月的時(shí)間里，Nikola增發(fā)了2300萬(wàn)股，稀釋了現(xiàn)有股票的價(jià)值。由于已發(fā)行股票超過(guò)3億股，其影響將是有限的，但這家汽車制造商的股東們還是迅速拋售了手中的股票，在本8月上旬，公司的股票已經(jīng)被減持了25%左右。

有專業(yè)人士指出，在Badger皮卡于2022年下線之前，Nikola可能會(huì)出很多差錯(cuò)，在那之前，預(yù)計(jì)還會(huì)有更多的劇烈波動(dòng)。

難測(cè)的未來(lái)

重卡與乘用車是不同的，也許購(gòu)買特斯拉是出于環(huán)保、智能系統(tǒng)、外觀、品牌抑或加速能力，但是重卡顯然是一種商業(yè)決策，需要考慮成本、效率、收益和可靠性。而全生命周期打包服務(wù)的租賃商業(yè)模式，或許就是在消沉的汽車市場(chǎng)中Nikola獲得資本另眼相待的重要原因。

Nikola遠(yuǎn)非唯一進(jìn)入電動(dòng)和氫燃料重卡市場(chǎng)的公司。重卡領(lǐng)域?qū)嶋H上也有諸多實(shí)力雄厚、技術(shù)領(lǐng)先的參與者。特斯拉和福特，都在近期各自公布了即將推出的電動(dòng)卡車產(chǎn)品的消息，致使Nikola股價(jià)直接受挫超過(guò)10%。

6月，特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克在工作郵件中告訴員工：“是時(shí)候全力以赴，將Tesla Semi投入量產(chǎn)了。”Tesla Semi為特斯拉推出的半掛式電動(dòng)卡車，毫無(wú)疑問(wèn)，這款產(chǎn)品將與Nikola推出的氫燃料重卡直接展開市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

幾乎同時(shí)，福特首席運(yùn)營(yíng)官吉姆•法利在對(duì)分析師的報(bào)告中證實(shí)，福特公司將在24個(gè)月內(nèi)將其承諾的電動(dòng)F-150皮卡推向市場(chǎng)。全新的F-150將提供內(nèi)燃和混合動(dòng)力兩種版本，預(yù)計(jì)將在今年晚些時(shí)候推出。

除此之外，還有包括Ballard Power Systems、Workhorse、Hyliion在內(nèi)的諸多卡車玩家，各自深耕燃料電池或電動(dòng)卡車領(lǐng)域，同樣在與新秀Nikola展開市場(chǎng)爭(zhēng)奪。

盡管Nikola尚未實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和銷售額，但是并不妨礙相關(guān)分析師對(duì)其上漲空間的判斷。Cowen替代能源分析師杰佛里·奧斯本(Jeffrey·Osborne)預(yù)計(jì)，到2027年，Nikola將擁有232個(gè)加氫站、50050輛在役卡車、銷售額將達(dá)到100億美元。他給予該股79美元的目標(biāo)價(jià)，計(jì)算下來(lái)Nikola的市值也將超過(guò)280億美元。

目前來(lái)看，Nikola并不缺客戶，這或許也是其能夠在登陸納斯達(dá)克短期內(nèi)起伏的重要原因。Nikola最大的客戶之一是啤酒制造商安海斯-布希(Anheuser-Busch)，后者已經(jīng)訂購(gòu)了800輛Nikola半掛卡車;此外，美國(guó)第二大無(wú)害固體廢物收集供應(yīng)商Repulic Services公司剛剛從Nikola訂購(gòu)了2500輛電動(dòng)垃圾車。

上文提到的加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)分析師喬·斯帕克把Nikola形容為一個(gè)商業(yè)計(jì)劃，而不是一項(xiàng)業(yè)務(wù)。10年前，這樣的描述也被用在了特斯拉身上。

純粹的PPT造車顯然已經(jīng)無(wú)法再蒙蔽華爾街的雙眼，Nikola這家新秀未來(lái)是否會(huì)成長(zhǎng)為卡車界的“特斯拉”，馬斯克的成功難以復(fù)制，能走到哪一步仍需一步步探索。