當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月18日，芝加哥商品交易所(CME)允許部分天然氣期貨合約價(jià)格負(fù)值交易。

5月7日，CME發(fā)布公告稱，旗下紐約商品交易所正采取措施，允許部分天然氣期貨合約價(jià)格和期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格為負(fù)值，自5月17日開始生效。

允許負(fù)值交易的天然氣期貨品種包括日韓市場(chǎng)LNG期貨、墨西哥灣沿岸LNG出口期貨、英國國家平衡點(diǎn)(NBP)天然氣每日期貨、荷蘭價(jià)格中心(TTF)天然氣每日期貨等，精煉能源產(chǎn)品的期貨品種包括噴氣燃料、超低硫柴油、固定稅公路柴油期貨等，而亨利中心(HH)天然氣期貨未在其中。有分析指出，HH天然氣期貨價(jià)格跌入負(fù)值的可能性很小，但其他地區(qū)性價(jià)格可能出現(xiàn)負(fù)值。

年初以來，受各種因素影響，天然氣市場(chǎng)以需求疲弱開局，供應(yīng)過剩問題突出，主要市場(chǎng)價(jià)格均跌至歷史低位。數(shù)據(jù)顯示，一季度，歐洲NBP和TTF天然氣現(xiàn)貨均價(jià)同比下跌超45%，美國HH均價(jià)同比下跌33.8%，東北亞LNG現(xiàn)貨同比下跌43.9%。預(yù)計(jì)低價(jià)將迫使上游生產(chǎn)商在一定程度上減少供應(yīng)，液化產(chǎn)能投產(chǎn)速度放緩，項(xiàng)目投資推遲。

產(chǎn)量增加和暖冬已經(jīng)令天然氣價(jià)格在新冠疫情發(fā)生以前就降至低位，疫情的沖擊進(jìn)一步導(dǎo)致價(jià)格顯著下跌。而且從4月開始，北半球進(jìn)入天然氣消費(fèi)淡季，市場(chǎng)面臨較大儲(chǔ)存和物流壓力。不過雅虎財(cái)經(jīng)分析師ChristopherLewis對(duì)價(jià)格回升持樂觀態(tài)度：“盡管天然氣市場(chǎng)繼續(xù)波動(dòng)并顯示出疲憊的態(tài)勢(shì)，但我們認(rèn)為天然氣價(jià)格有一定的支撐。買家需求回升只是時(shí)間問題。”

此次CME引入天然氣負(fù)價(jià)格交易制度，意味著已經(jīng)在提前為天然氣可能出現(xiàn)負(fù)價(jià)格做準(zhǔn)備。在2019年7月和2020年3月，由于外輸瓶頸，曾出現(xiàn)過美國二疊紀(jì)盆地儲(chǔ)備在瓦哈中心(WahaHub)的天然氣現(xiàn)貨價(jià)格跌入負(fù)值。

本次CME修改天然氣期貨的交易規(guī)則，也對(duì)能源商品期貨投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出更高要求。只有對(duì)能源商品的供求、交易結(jié)構(gòu)和交易規(guī)則有更深入的了解，才能在能源交易市場(chǎng)上更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。