俄羅斯《消息報(bào)》10月30日發(fā)表文章稱(chēng)，美國(guó)頁(yè)巖油氣生產(chǎn)企業(yè)陷入困境，破產(chǎn)數(shù)量急劇上升，開(kāi)采量增幅顯著下滑。這種下滑可能導(dǎo)致能源市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重緊缺，油價(jià)相應(yīng)上升，除非世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯放緩或出現(xiàn)大蕭條才不會(huì)導(dǎo)致油價(jià)上漲。

增長(zhǎng)放緩

文章指出，去年美國(guó)石油開(kāi)采創(chuàng)紀(jì)錄：每日1096萬(wàn)桶。上一個(gè)最高紀(jì)錄是1970年創(chuàng)下的，964萬(wàn)桶。同21世紀(jì)頭十年末相比翻了一番。所有這些令人矚目的紀(jì)錄都是靠不斷增加開(kāi)采之前認(rèn)為不具商業(yè)開(kāi)采價(jià)值的頁(yè)巖油而創(chuàng)下的。得益于水力壓裂技術(shù)的普及，原先無(wú)法開(kāi)采的油氣田開(kāi)始大規(guī)模開(kāi)采，從而引發(fā)本世紀(jì)頭十年的“頁(yè)巖氣浪潮”。

文章認(rèn)為，這股浪潮不是均衡發(fā)展的：在2015年前開(kāi)采量幾乎一直呈指數(shù)式增長(zhǎng)，但2014年至2015年油價(jià)下跌(其中原因之一正是美國(guó)石油產(chǎn)量增加)導(dǎo)致上升趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，之后開(kāi)采量開(kāi)始大幅下降。歐佩克與該組織成員之外產(chǎn)油國(guó)2016年達(dá)成的協(xié)議再次使形勢(shì)發(fā)生改變，油價(jià)從每桶45至50美元上升到60至65美元，偶爾還能到80美元。這又對(duì)美國(guó)頁(yè)巖油氣開(kāi)采企業(yè)起到了刺激作用，一年之內(nèi)開(kāi)采量增長(zhǎng)1/4。

從最近半年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，這個(gè)周期即將結(jié)束。開(kāi)采量仍在增長(zhǎng)，但幅度已大大下降。據(jù)美國(guó)能源信息局資料，到2019年9月開(kāi)采量的增幅按年率計(jì)算已降至10%，而2018年中期增幅還在30%以上。

從鉆井?dāng)?shù)量也可看出這一趨勢(shì)。據(jù)美國(guó)貝克休斯公司的數(shù)據(jù)，2018年鉆井?dāng)?shù)量從約650口增加至約950口。2019年年初增長(zhǎng)仍在繼續(xù)，盡管不太顯著。但自5月份起鉆井?dāng)?shù)量幾乎沒(méi)有變化，徘徊在1050至1060口之間。

資金告罄

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道說(shuō)，頁(yè)巖油氣開(kāi)采陷入停滯的原因是資金不足。投資者被油價(jià)之低嚇到了?，F(xiàn)在布倫特原油每桶約60美元，而美國(guó)西得克薩斯中間基原油的價(jià)格為每桶約56美元。很顯然，在當(dāng)前的價(jià)格下，大部分美國(guó)頁(yè)巖油所能帶來(lái)的利潤(rùn)非常有限，因此也不可能指望投資有可觀的回報(bào)。

面對(duì)這種情況，銀行也不樂(lè)意給小型石油公司提供貸款，至少不會(huì)提供低息貸款。而美國(guó)很大一部分石油產(chǎn)量是來(lái)自這些小公司。但在當(dāng)前盈利低和未來(lái)預(yù)期也無(wú)上升的情況下，獲得高息貸款毫無(wú)意義。只有在以下兩種情況下值得考慮：油價(jià)升到每桶70至80美元(這種可能非常小，油輪在中東遇襲后市場(chǎng)反應(yīng)也很平靜);開(kāi)采成本再次大幅下降(但截至目前這項(xiàng)利好已基本出盡)。銀行已不約而同地削減了對(duì)石油公司的貸款額度。

股票和債券的發(fā)行情況也不容樂(lè)觀。2016年美國(guó)頁(yè)巖油公司證券發(fā)行總額達(dá)到峰值，之后開(kāi)始急劇萎縮。在今年剩下的兩個(gè)月里情況未必會(huì)有大的改觀。

所以，破產(chǎn)接連不斷。到9月底有33家石油開(kāi)采企業(yè)破產(chǎn)，其中有27家從5月起就已破產(chǎn)，相當(dāng)于去年全年破產(chǎn)企業(yè)的總數(shù)。破產(chǎn)數(shù)量增加讓投資基金更加遠(yuǎn)離頁(yè)巖油企業(yè)，只有很少一部分基金打算對(duì)美國(guó)能源項(xiàng)目投資。

緩慢死亡

文章認(rèn)為，頁(yè)巖油公司融資狀況的急劇惡化有可能意味著頁(yè)巖氣浪潮正在走向終結(jié)，至少是一段時(shí)間的終結(jié)。美國(guó)能源信息局也這樣認(rèn)為，并大幅下調(diào)2020年開(kāi)采量增長(zhǎng)預(yù)期。預(yù)計(jì)同時(shí)還將興起一波并吞浪潮，這將穩(wěn)固石油開(kāi)采企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，但對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的強(qiáng)烈依賴(lài)將削弱它們應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的靈活能力，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度通常比私營(yíng)企業(yè)者低得多。如果事態(tài)照此發(fā)展，是否可以預(yù)期油價(jià)進(jìn)一步上漲?

但是，目前分析家和預(yù)言家一致認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)并非處于最好時(shí)期。德國(guó)工業(yè)連續(xù)數(shù)月下滑。有跡象顯示，美國(guó)及許多亞洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都在放緩。

據(jù)美國(guó)能源信息局預(yù)測(cè)，石油消費(fèi)增長(zhǎng)將不到每日100萬(wàn)桶，這是自2008年金融危機(jī)以來(lái)最糟糕的指標(biāo)之一。

文章稱(chēng)，生產(chǎn)將繼續(xù)增長(zhǎng)，即便增幅更為有限。因此，只有在歐佩克及其他產(chǎn)油國(guó)大幅減產(chǎn)的情況下，油價(jià)才可能出現(xiàn)新的上漲。這就意味著，只有最穩(wěn)定和抵抗力最強(qiáng)的企業(yè)才能經(jīng)受住石油市場(chǎng)的新一輪萎縮，目前大多數(shù)美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商都不在這一行列。