國家統(tǒng)計(jì)局8日發(fā)布7月份全國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)。CPI同比上漲2.1%，環(huán)比上漲0.3%；PPI同比上漲4.6%，環(huán)比上漲0.1%。

專家分析，下半年通脹壓力不大，物價保持平穩(wěn)具備堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，仍將在溫和區(qū)間運(yùn)行。下半年P(guān)PI有下行壓力，但是下行空間有限。

CPI同比重回2時代

7月份，從同比看， CPI上漲2.1%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個百分點(diǎn)。非食品價格上漲2.4%，影響CPI上漲約1.96個百分點(diǎn)。其中，汽油和柴油價格分別上漲22.7%和25.1%，合計(jì)影響CPI上漲約0.42個百分點(diǎn)；醫(yī)療保健類價格上漲4.6%，旅游價格上漲4.4%，教育服務(wù)類價格上漲2.8%，居住類價格上漲2.4%，上述四項(xiàng)合計(jì)影響CPI上漲約1.16個百分點(diǎn)。

據(jù)測算，在7月份2.1%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為1.4個百分點(diǎn)，新漲價影響約為0.7個百分點(diǎn)。

從環(huán)比看，CPI上漲0.3%，主要受非食品價格上漲影響。非食品價格上漲0.3%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.28個百分點(diǎn)。

國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級統(tǒng)計(jì)師繩國慶撰文分析，暑假出行高峰，需求增加，飛機(jī)票、旅游和賓館住宿價格分別上漲14.5%、7.9%和2.2%，三項(xiàng)合計(jì)影響CPI上漲約0.19個百分點(diǎn)，是CPI上漲的主要原因。

關(guān)于下半年CPI走勢，中資國信資產(chǎn)管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭后成接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時表示，2018年下半年我國CPI有望維持溫和。從食品項(xiàng)看，中美貿(mào)易摩擦對農(nóng)產(chǎn)品價格利多有限，豬肉價格同比仍在低位；從非食品項(xiàng)看，國際油價上漲空間收窄，雖然有望維持在高位，但是受基數(shù)效應(yīng)影響，同比增速有望放緩。預(yù)計(jì)下半年CPI大幅上行可能性較小，大概率保持在溫和水平。

國家發(fā)改委價格司司長岳修虎2日在發(fā)布會上表示，近期國內(nèi)外市場出現(xiàn)了一些新情況、新變化，特別是貿(mào)易保護(hù)主義加劇，國際商品市場、金融市場波動加大，不確定性顯著增強(qiáng)。但下半年，我國物價保持平穩(wěn)具備堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，仍將在溫和區(qū)間運(yùn)行。接下來將加強(qiáng)價格監(jiān)測分析預(yù)警調(diào)控，保持價格總水平基本穩(wěn)定。

PPI同比、環(huán)比漲幅均回落

7月份PPI的同比和環(huán)比增速均有小幅回落。從環(huán)比看，PPI上漲0.1%，漲幅比上月回落0.2個百分點(diǎn)。生產(chǎn)資料價格上漲0.1%，漲幅比上月回落0.3個百分點(diǎn)；生活資料價格上漲0.2%，上月為持平。

從同比看，7月PPI上漲4.6%，漲幅比上月回落0.1個百分點(diǎn)。生產(chǎn)資料價格上漲6.0%，漲幅比上月回落0.1個百分點(diǎn)；生活資料價格上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個百分點(diǎn)。

在主要行業(yè)中，漲幅回落的有黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，合計(jì)影響PPI同比漲幅回落約0.31個百分點(diǎn)。漲幅擴(kuò)大的有石油和天然氣開采業(yè)，上漲42.1%，比上月擴(kuò)大9.4個百分點(diǎn)；石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)，上漲24.6%，擴(kuò)大4.7個百分點(diǎn)。

據(jù)測算，在7月份4.6%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為3.9個百分點(diǎn)，新漲價影響約為0.7個百分點(diǎn)。

中郵證券發(fā)布的一份研報(bào)顯示，7月份PPI環(huán)比漲幅收窄，新的供需均衡已經(jīng)達(dá)成，供給收縮邊際增量沒有增加的情況下，價格的主導(dǎo)因素回歸需求。需求端的不景氣傳導(dǎo)至生產(chǎn)端，生產(chǎn)和需求雙雙回落，新漲價因素在需求回落帶動下收窄，同時三季度翹尾因素下行，兩者共同帶動PPI同比下行。

長江宏觀分析師趙偉撰文分析，年內(nèi)PPI拐點(diǎn)已現(xiàn)。基建投資結(jié)構(gòu)性發(fā)力，對工業(yè)品需求可能弱于傳統(tǒng)周期，可能延緩PPI下行節(jié)奏、但較難改變下半年P(guān)PI下行趨勢。

鄭后成告訴第一財(cái)經(jīng)記者，2018年下半年P(guān)PI有下行壓力，但是下行空間有限。從有色系看，受歐元區(qū)、日本、新興市場經(jīng)濟(jì)放緩以及中國經(jīng)濟(jì)承壓的影響，疊加考慮美元指數(shù)重返95-100區(qū)間，下半年大幅上行可能性較??；從黑色系看，雖然中國經(jīng)濟(jì)承壓，基建投資增速與房地產(chǎn)投資中的建安工程投資增速下行，但是受供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革邊際推進(jìn)的影響，預(yù)計(jì)黑色系大幅下行可能性較??；疊加考慮國際油價同比增速有望放緩，新漲價因素大概率穩(wěn)中略降。