在沒(méi)有完全消除全球石油供應(yīng)過(guò)剩的情況下，OPEC和俄羅斯4月20日將在沙特吉達(dá)進(jìn)行會(huì)晤，討論進(jìn)一步合作的問(wèn)題。盡管迫在眉睫的政治危機(jī)可能會(huì)進(jìn)一步收緊石油供應(yīng)，但OPEC似乎決心繼續(xù)削減石油產(chǎn)量。

石油供應(yīng)過(guò)剩有所緩解

OPEC及其合作伙伴實(shí)行減產(chǎn)協(xié)議已近16個(gè)月，布倫特油價(jià)一度飆升至每桶70美元以上的三年高點(diǎn)。

在經(jīng)歷了幾十年最嚴(yán)重的石油危機(jī)后，油價(jià)反彈使這些產(chǎn)油國(guó)的國(guó)庫(kù)得到了補(bǔ)充。盡管依賴石油的委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)崩潰，美國(guó)總統(tǒng)特朗普(DonaldTrump)威脅要對(duì)伊朗實(shí)施制裁，油市情況還是鼓勵(lì)著產(chǎn)油國(guó)繼續(xù)減產(chǎn)。

OPEC和俄羅斯聯(lián)合減產(chǎn)已經(jīng)緩解了石油庫(kù)存過(guò)剩的問(wèn)題，但他們希望能持續(xù)進(jìn)行減產(chǎn)。

如下圖所示，石油過(guò)剩的情況已經(jīng)有所緩解

法國(guó)興業(yè)銀行石油市場(chǎng)研究主管威特納(MikeWittner)認(rèn)為，產(chǎn)油國(guó)不會(huì)認(rèn)為已經(jīng)取得勝利并停止減產(chǎn)，他們樂(lè)見(jiàn)庫(kù)存繼續(xù)縮減，油價(jià)升至每桶70美元-80美元的高位?，F(xiàn)在的問(wèn)題是，他們什么時(shí)候會(huì)對(duì)油價(jià)上升感到不舒服？

盡管分析人士警告稱，油價(jià)上漲可能會(huì)對(duì)OPEC造成不利影響，因?yàn)檫@會(huì)刺激競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商加大供應(yīng)或抑制石油需求。4月20日在吉達(dá)召開的部長(zhǎng)會(huì)議將重點(diǎn)討論延長(zhǎng)產(chǎn)油國(guó)合作的方式。這可能包括延長(zhǎng)減產(chǎn)計(jì)劃的新庫(kù)存目標(biāo)，并為持續(xù)數(shù)年的聯(lián)盟奠定基礎(chǔ)。本周的任何建議都必須在6月的全體會(huì)議上得到批準(zhǔn)。

OPEC和俄羅斯幾十年來(lái)一直是石油市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。雙方在2016年年底建立了一個(gè)聯(lián)盟，以對(duì)抗美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量激增帶來(lái)的庫(kù)存過(guò)剩問(wèn)題。盡管花費(fèi)的時(shí)間長(zhǎng)于預(yù)期，但這一戰(zhàn)略正在取得成效。隨著石油庫(kù)存降至正常水平，國(guó)際能源機(jī)構(gòu)表示，OPEC及其合作伙伴可以宣布，他們完成了減產(chǎn)任務(wù)。

OPEC最大的成員國(guó)沙特表示，這些減產(chǎn)措施應(yīng)該至少持續(xù)到2018年底或2019年。沙特能源部長(zhǎng)法利赫(KhalidAl-Falih)認(rèn)為，這是確保市場(chǎng)獲得適當(dāng)平衡、油價(jià)高到足以鼓勵(lì)全球石油工業(yè)向未來(lái)供應(yīng)進(jìn)行投資的必要條件。

堅(jiān)持減產(chǎn)策略的背后還存在其他激勵(lì)措施。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)估計(jì)，今年第一季度，由于油價(jià)上漲，OPEC每天的石油收入相比一年前增加了近4億美元。根據(jù)俄羅斯能源部的數(shù)據(jù)，2017年俄羅斯的預(yù)算增加了1.2萬(wàn)億盧布(195億美元)。

紐約咨詢公司CornerstoneMacro的石油經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯圖爾特(JanStuart)表示，產(chǎn)油國(guó)愿意過(guò)度收緊這個(gè)市場(chǎng)，他們想由此提振油價(jià)增加收入的話沒(méi)有什么問(wèn)題。實(shí)際上，如果他們想大幅增加收入的話，實(shí)行減產(chǎn)可能是正確的事情。

石油政治

據(jù)知情人士透露，沙特希望油價(jià)漲至每桶80美元，以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)支出的巨大需求，并吸引投資者對(duì)沙特阿美IPO進(jìn)行投資。

盡管俄羅斯對(duì)石油收入的依賴程度有所降低，但在推高油價(jià)方面，俄羅斯看起來(lái)更為謹(jǐn)慎。俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克(AlexanderNovak)表示，他支持延長(zhǎng)減產(chǎn)合作。隨著財(cái)務(wù)收入變得清晰起來(lái)，一些俄羅斯石油公司已經(jīng)軟化了最初對(duì)減產(chǎn)協(xié)議的反對(duì)立場(chǎng)。

這份協(xié)議還為俄羅斯提供了政治目標(biāo)，鞏固了俄羅斯總統(tǒng)普京(vladimirPutin)中東地區(qū)權(quán)力中間人的地位。俄羅斯政府與沙特和伊朗的敵對(duì)政權(quán)保持著聯(lián)系，并支持?jǐn)⒗麃喛偨y(tǒng)阿薩德(BasharAl-Assad)，反對(duì)西方列強(qiáng)支持的敵對(duì)勢(shì)力。

莫斯科RaiffeisenCentrobank的能源分析師波利修克(AndreyPolischuk)稱：“政治當(dāng)然扮演著自己的角色。俄羅斯需要與中東盟友保持良好關(guān)系。相比去年，現(xiàn)在更應(yīng)如此。”

減產(chǎn)效果翻倍

不管減產(chǎn)能帶來(lái)何種好處，OPEC一些成員國(guó)因?yàn)橐馔庖蛩貙?dǎo)致石油產(chǎn)量下滑。此外，其他破壞石油產(chǎn)量的威脅正在顯現(xiàn)。在這種情況下，OPEC繼續(xù)抑制石油產(chǎn)量可能是一項(xiàng)奇怪的政策。

由于委內(nèi)瑞拉日益嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退打擊了其石油基礎(chǔ)設(shè)施，相比原定每日減產(chǎn)120萬(wàn)桶，現(xiàn)在的減產(chǎn)幅度增加了60%。與此同時(shí)，特朗普總統(tǒng)發(fā)誓要放棄伊朗核協(xié)議，并可能重新對(duì)伊朗的石油貿(mào)易實(shí)施制裁。

如果委內(nèi)瑞拉的經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化，特朗普真的執(zhí)行針對(duì)伊朗的威脅，OPEC計(jì)劃外的產(chǎn)量下降實(shí)際上將使其預(yù)期減產(chǎn)效果翻倍。

然而，產(chǎn)油國(guó)并沒(méi)有填補(bǔ)這一空白，而是在保持嚴(yán)格的紀(jì)律。

減產(chǎn)協(xié)議或無(wú)限期持續(xù)下去

隨著石油庫(kù)存接近五年平均水平-OPEC聲稱的目標(biāo)，沙特表示，有必要制定新的目標(biāo)，以消除近年來(lái)過(guò)高庫(kù)存造成的扭曲影響。OPEC正在考慮采用其他指標(biāo)，比如使用七年平均值作為新的庫(kù)存目標(biāo)。

法國(guó)興業(yè)銀行石油市場(chǎng)研究主管威特納表示：“所有建議都將使OPEC有理由繼續(xù)減產(chǎn)。”

在吉達(dá)，產(chǎn)油國(guó)還將致力于將過(guò)去一年的臨時(shí)聯(lián)盟轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期合作伙伴關(guān)系。俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克稱，他希望與OPEC的合作能無(wú)限期地進(jìn)行下去。他還表示，目前的產(chǎn)量目標(biāo)并不是永遠(yuǎn)的，產(chǎn)油國(guó)對(duì)此進(jìn)行著認(rèn)真的研究。